La Fed entra nel 2026 sotto la pressione della politica, dei tribunali, dei mercati e del suo stesso calendario. La più grande banca centrale del pianeta si trova ad affrontare l'incertezza sulla leadership, gli attacchi pubblici di Donald Trump e una strategia sui tassi ristretta da una crescita costante e da un'inflazione vischiosa.
I responsabili politici stanno cercando di pianificare l'anno a venire dopo aver apportato tre tagli consecutivi ai tassi di interesse, mentre si trovano ad affrontare un dissenso sempre più forte all'interno del comitato e una crescente attenzione sulle modalità di raccolta e utilizzo dei dati.
Questi tre tagli ora incombono su ogni decisione del 2026. Le aspettative di una crescita solida e le continue pressioni sui prezzi rendono più difficile giustificare ulteriori riduzioni. Ciò che appare chiaro è che la turbolenza dell'anno precedente non si è attenuata.
Kathy Bostjancic, capo economista di Nationwide, ha affermato che l'attenzione non si placherà. "Ci saranno grandi riflettori. Ci saranno molti intrighi", ha detto Kathy. Ha aggiunto che l'incertezza tiene anche la Fed "sulla graticola"
Trump aumenta la pressione mentre le scadenze legali e quelle relative alla leadership si scontrano
L'anno appena trascorso ha spinto la Fed a scontrarsi con situazioni che raramente affronta. All'inizio del suo secondo mandato alla Casa Bianca, Donald Trump ha ripetutamente minacciato di licenziare il presidente Jerome Powell a causa del ritmo dei tagli dei tassi.
A metà anno, l'attenzione si è poi spostata sui costi aggiuntivi legati a un progetto di ristrutturazione presso la sede centrale della Fed a Washington. Tra questi episodi, Trump ha cercato di rimuovere la governatrice Lisa Cook per accuse di frode sui mutui, non ancora dimostrate e mai presentate come accuse formali.
Tutto questo si è svolto mentre l'amministrazione era alla ricerca del successore di Powell. Il suo mandato scade a maggio e il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha condotto interviste che hanno coinvolto ben 11 candidati. A gennaio il tempo stringe. È prevista un'udienza alla Corte Suprema il 21 gennaio per decidere se Trump ha l'autorità di rimuovere Lisa.
Una settimana dopo, il Federal Open Market Committee si riunirà per votare sui tassi di interesse. Trump dovrebbe nominare il suo presidente nel corso del mese. Jerome non ha ancora dichiarato se rimarrà nel Consiglio dei Governatori, dove rimarrà in carica fino a gennaio 2028.
Ci sono stati anche diversi dissensi alle recenti votazioni sui tassi, e i nuovidentregionali che entreranno a far parte del FOMC hanno un atteggiamento aggressivo, il che significa che probabilmente si opporranno a ulteriori tagli. "È ancora una situazione difficile per la Fed", ha detto Kathy.
Dati, manodopera e intelligenza artificiale complicano la pianificazione tariffaria per il 2026
Nonostante il rumore, Wall Street si aspetta che i policymaker continuino a lavorare per un tasso neutrale vicino al 3%. Il tasso sui fondi federali si attesta circa mezzo punto percentuale al di sopra della previsione a lungo termine della maggior parte dei membri del comitato.
Kathy ha affermato che Jerome ha contribuito a guidare tre tagli consecutivi di un quarto di punto e non ha ostacolato l'azione. Le decisioni future dipenderanno dai dati in arrivo. Prevede due tagli, uno verso metà anno e un altro verso fine anno.
Il grafico a punti del comitato indica un taglio. Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, e gli analisti di Citigroup vedono una debolezza del mercato del lavoro che potrebbe favorirne tre. Jerome e i suoi colleghi hanno affermato che le decisioni saranno prese in base ai dati piuttosto che alle pressioni politiche.
Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management, vede meno margine di manovra. Prevede un solo taglio dei tassi. "Il vento sta davvero cambiando per l'economia statunitense", ha affermato in un'intervista alla CNBC. Ha osservato che dazi, inflazione e incertezza hanno pesato sul 2025, mentre ora gli stimoli fiscali e un mercato del lavoro più stabile sostengono la crescita. "I fattori favorevoli stanno iniziando ad accumularsi e rendono più difficile per la Fed tagliare i tassi", ha concluso.
Un'altra variabile è l'intelligenza artificiale. Joseph Brusuelas, capo economista di RSM, ha affermato che il suo impatto sulla produttività e sulle assunzioni è importante per la comunicazione politica. "Quest'anno la Fed ha dovuto affrontare una vera sfida in termini di comunicazione della propria strategia", ha affermato Joseph, sottolineando i forti investimenti in tecnologie avanzate.
Dopo un avvio lento nel 2026, l'economia è cresciutatronnei trimestri centrali e, secondo le stime della Federal Reserve di Atlanta, tracuna crescita prossima al 3 percento verso la fine dell'anno.
