• 連邦準備制度理事会（FRB）は、2026年へ向けて、強い政治的圧力、法的不確実性、リーダーシップに関する疑問を抱えながら、金利の道筋を設定しようとしています。
• 3連続の利下げの後、当局者は、堅調な成長と続くインフレ懸念により、さらなる緩和の余地が限られていると見ています。
• ドナルド・トランプ氏によるジェローム・パウエル氏への脅し、リサ・クック氏をめぐる法廷闘争、そして新議長選出が、年初の重要な政策日程と衝突しています。
FRBは2026年を、政治、裁判所、市場、そして自らのカレンダーからの圧力の下で迎える。世界最大の中央銀行は、リーダーシップの不確実性、ドナルド・トランプからの公的な攻撃、そして堅調な成長と粘着性のあるインフレによって制約された金利戦略に対処している。
政策決定者は、3回の連続利下げを実施した後、委員会内の異議の声の高まりと、データの収集・利用方法への関心の高まりに直面し、来年の計画を立てようとしている。
これらの3回の利下げは、2026年のすべての決定に影を落としている。堅調な成長と継続的な物価圧力により、さらなる利下げを正当化するのは難しくなっている。明らかなのは、前年の混乱が消え去っていないということだ。
ナショナルの首席エコノミスト、ケイシー・ボストジャンシクは、注目が和らぐことはないと言う。「大きなスポットライトが当てられ、多くの駆け引きが行われるだろう」とケイシーは述べた。彼女は、不確実性がFRBを「ホットシートの座」に置き続けていると付け加えた。
トランプが圧力を高め、法的およびリーダーシップの期限が衝突
過去1年間、FRBは稀に直面する闘いに追い込まれた。ドナルド・トランプがホワイトハウスで2期目を開始すると、彼は利下げのペースを理由にジェローム・パウエル議長を解任すると繰り返し脅した。
年中頃には、FRBのワシントンDC本部の改修プロジェクトに関連するコスト超過問題に対する scrutiny が集中した。これらの出来事の間に、トランプは mortgage fraud（住宅ローン詐欺）の容疑でリサ・クック理事の解任を試みたが、この容疑は証明されておらず、正式な訴状も提出されていない。
これらすべては、パウエルの後継者を探している政権の下で行われた。彼の議長任期は5月に満了し、スコット・ベッセンツ財務長官は最大11人の候補者を含む面接を実施した。1月には時計の針が迫ってくる。1月21日に予定されている最高裁判所の聴聞会は、トランプがリサを解任する権限を持っているかどうかを決定するものである。
1週間後、連邦公開市場委員会（FOMC）が金利投票のために会合を開く。トランプは当月中に議長候補を指名すると見られている。ジェロームは、任期が2028年1月まで続く連邦準備理事会への残留意向については語っていない。
また、最近の金利投票では複数の異議があり、FOMCに加入予定の新しい地域連銀総裁たちは強気な傾向を持っており、追加利下げに抵抗する可能性が高い。「FRBにとってまだ難しい状況だ」とケイシーは述べた。
データ、労働市場、AIが金利計画を複雑にする 2026
ノイズにもかかわらず、ウォールストリートは政策決定者が中立的な金利である3%付近に向かって働き続けることを期待している。連邦基金金利は、委員会の大多数が長期で見ている水準よりも約0.5ポイント高い位置にある。
ケイシーは、ジェロームが3回の連続する0.25%ポイントの利下げを導き、行動を妨げていなかったと指摘した。将来の決定は流入する数字に依存する。彼女は年途中と年末頃に1回ずつ、合計2回の利下げを予想している。
委員会のドットプロットは1回の利下げを示している。ムーディーズ・アナリティクスの首席エコノミスト、マーク・ザンディとシティグループのアナリストは、3回の利下げを支える労働市場の弱さを見ている。ジェロームと彼の同僚たちは、決定は政治的圧力ではなくデータに従うと述べている。
アポロ・グローバル・マネジメントの首席エコノミスト、トルステン・スロックは、余地が少ないと見ている。彼は1回の利下げのみを予想している。「米国経済の風向きは本当に変わっている」とトルステンはCNBCのインタビューで語った。彼は、関税、インフレ、不確実性が2025年に重荷となった一方、財政刺激策と安定した労働市場が現在成長を支えていると指摘した。「追い風が蓄積し始め、連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行うことをより困難にしている」と彼は述べた。
もう1つの変数は人工知能（AI）だ。RSMの首席エコノミスト、ジョセフ・ブルースエラスは、生産性と雇用への影響が政策コミュニケーションにとって重要だと述べた。「今年、FRBは戦略をコミュニケーションする点で本当の課題を抱えている」とジョセフは述べ、先進技術への多額の投資を指摘した。
2026年の始まりはゆっくりだったが、経済は中間の四半期に強く成長し、アトランタ連銀の推計によると、年末には約3%の成長を追跡している。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
