الاحتياطي الفيدرالي يتصارع مع بيانات مزيفة ومراجعة سياسية أثناء رسم استراتيجية أسعار الفائدة لعام 2026

يدخل الاحتياطي الفيدرالي عام 2026 تحت ضغط من السياسة، والمحاكم، والأسواق، وتقويمه الخاص. يتعامل أكبر بنك مركزي في العالم مع عدم يقين القيادة، والهجمات العامة من دونالد ترامب، واستراتيجية أسعار الفائدة المحددة بنمو ثابت وتضخم عالق.

يحاول صانعو السياسات التخطيط للعام المقبل بعد تقديم ثلاث خفض متتالية لأسعار الفائدة بينما يواجهون اعتراضاً متزايداً داخل اللجنة واهتماماً متصاعداً بكيفية جمع البيانات واستخدامها.

هذه الخفضات الثلاث تظل معلقة فوق كل قرار لعام 2026. تجعل التوقعات لنمو قوي وضغوط الأسعار المستمرة من الصعب تبرير خفض إضافي. ما يبدو واضحاً هو أن الاضطرابات من العام السابق لم تتلاشى.

قالت كاثي بوستيانسيتش، كبيرة الاقتصاديين في نيشونوايد، إن الاهتمام لن يخف. "سيكون هناك ضوء كبير. سيكون هناك الكثير من الغموض"، قالت كاثي. وأضافت أن عدم اليقين يبقي الاحتياطي الفيدرالي "في المقعد الحار أيضاً".

ترامب يضغط بشكل متصاعد مع تصادم المواعيد النهائية القانونية والقيادية

دفع العام الماضي الاحتياطي الفيدرالي إلى صراعات نادراً ما يواجهها. مع بدء دونالد ترامب ولايته الثانية في البيت الأبيض، هدد مراراً بتعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بسبب وتيرة خفض أسعار الفائدة.

ثم تحول التدقيق في منتصف العام إلى تجاوزات التكلفة المرتبطة بمشروع تجديد في مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن. بين تلك الحوادث، سعى ترامب إلى إزالة العضو ليزا كوك بسبب اتهامات بالاحتيال العقاري التي لم تثبت ولم تقدم كاتهامات رسمية.

كل هذا حدث بينما كانت الإدارة تبحث عن خليفة لبول. تنتهي فترة رئاسته في مايو، وقام وزير الخزانة سكوت بيسنت بإجراء مقابلات شملت ما يصل إلى 11 مرشحاً. يشدد الوقت في يناير. من المقرر أن تعقد المحكمة العليا جلسة استماع في 21 يناير لقرار ما إذا كان ترامب لديه السلطة لإزالة ليزا.

بعد أسبوع واحد، تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية للتصويت على أسعار الفائدة. من المتوقع أن يعلن ترامب عن اختياره للرئاسة خلال الشهر. لم يصرح جيروم عما إذا كان سيبقى في مجلس المحافظين، حيث تمتد فترة ولايته حتى يناير 2028.

كانت هناك أيضاً اعتراضات متعددة في تصويتات أسعار الفائدة الأخيرة، والرؤساء الإقليميون الجدد المزمع انضمامهم إلى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لديهم ميول صقورية، مما يعني أنهم من المرجح أن يقاوموا خفضاً إضافياً. "لا يزال الأمر صعباً بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي"، قالت كاثي.

البيانات، والعمل، والذكاء الاصطناعي تعقد تخطيط أسعار الفائدة لـ 2026

على الرغم من الضجيج، تتوقع وول ستريت أن يستمر صانعو السياسات في العمل نحو معدل محايد قريب من 3 في المئة. يقع سعر الفائدة الفيدرالي حوالي نصف نقطة مئوية فوق حيث يرى معظم أعضاء اللجنة أنه في المدى الطويل.

قالت كاثي إن جيروم ساعد في توجيه ثلاث خفضات متتالية بنصف نقطة ولم يعرقل العمل. تعتمد القرارات المستقبلية على الأرقام الواردة. تتوقع خفضين، واحد حول منتصف العام والآخر قرب نهاية العام.

يشير رسم النقاط للجنة إلى خفض واحد. يرى مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتكس، والمحللون في سيتي غروب ضعفًا في سوق العمل يمكن أن يدعم ثلاثة. قال جيروم وزملاؤه إن القرارات ستتبع البيانات بدلاً من الضغط السياسي.

يرى تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو غلوبال مانجمنت، مساحة أقل. يتوقع انخفاضاً واحداً فقط. قال تورستن في مقابلة مع سي إن بي سي: "الرياح تتغير حقاً بالنسبة للاقتصاد الأمريكي". لاحظ أن التعريفات الجمركية والتضخم وعدم اليقين أثرت على عام 2025، بينما تدعم الحوافز المالية وسوق عمل أكثر استقراراً النمو. وقال: "تبدأ الرياح الدافئة في التراكم وتجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة".

متغير آخر هو الذكاء الاصطناعي. قال جوزيف بروسولاس، كبير الاقتصاديين في آر إس إم، إن تأثيره على الإنتاجية والتوظيف مهم للتواصل السياسي. "واجه الاحتياطي الفيدرالي هذا العام تحدياً حقيقياً من حيث التواصل حول استراتيجيته"، قال جوزيف، مشيراً إلى الاستثمار الثقيل في التكنولوجيا المتقدمة.

بعد بداية بطيئة لعام 2026، نما الاقتصاد بقوة في الأرباع الوسطى ويتوقع أن يقترب من نمو بنسبة 3 في المئة في أواخر العام، وفقاً لتقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.