Председатель ФРС Пауэлл публично противоречит коллегам, исключая снижение ставок в ближайшее время

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в Конгрессе во вторник, что ФРС не планирует снижать ставки в ближайшее время, публично отойдя от позиции некоторых членов своего совета директоров, которые уже начали выступать за такое решение уже в следующем месяце.

Выступая перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам во время своего обязательного полугодового выступления, Пауэлл заявил, что экономика США остается «устойчивой», но подчеркнул необходимость получения дополнительных данных перед принятием каких-либо изменений в политике.

В своем подготовленном выступлении Пауэлл указал на влияние тарифов президента Дональда Трампа как на сохраняющийся риск инфляции. Он предупредил, что, хотя экономика продолжает демонстрировать силу, показатели инфляции могут вырасти.

Предпочитаемый ФРС показатель инфляции, как ожидается, вырастет до 2,3% в мае по сравнению с 2,1% в апреле. Базовый индекс, исключающий цены на продукты питания и энергию, по прогнозам достигнет 2,6%, что является небольшим ростом по сравнению с 2,5% в предыдущем месяце.

Чиновники ФРС выступают за снижение ставок, тогда как Пауэлл сопротивляется

Несмотря на позицию Пауэлла, два ключевых члена Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) теперь открыто поддерживают снижение ставок. Мичелл Боуман, выступая на этой неделе в Праге, заявила, что поддержит снижение ставки на предстоящем июльском заседании ФРС, если данные по инфляции «не покажут резкого скачка».

Ее позиция следует за аналогичными комментариями Кристофера Уоллера, который заявил, что выступает за осторожный подход к смягчению политики. Оба были назначены Трампом в течение его первого срока и в настоящее время рассматриваются как возможные преемники Пауэлла.

Раскол стал более очевидным после публикации последнего «точечного графика» ФРС, который анонимно фиксирует прогнозы политики каждого члена. Внутренний прогноз показал, что девять из девятнадцати чиновников хотят либо отсутствия снижения, либо одного снижения в 2025 году. Восемь поддерживают два снижения, в то время как двое видят необходимость в трех. Хотя голосование за сохранение ставок на прежнем уровне на прошлой неделе было единогласным, долгосрочные взгляды показывают центральный банк, который далеко не един в своих мнениях.

Пауэлл четко дал понять, что не видит срочности. Он сказал, что ФРС наблюдает за тем, как тарифы влияют на цены, и хочет избежать реакции на то, что может быть лишь временным скачком. «Обязанность FOMC — поддерживать долгосрочные инфляционные ожидания на надежном уровне», — сказал он законодателям.

Он подчеркнул, что ФРС не может допустить, чтобы краткосрочные шоки приводили к долгосрочным изменениям политики. «Без ценовой стабильности», — добавил он, — «мы не можем достичь длительных периодов сильных условий на рынке труда, которые выгодны всем американцам».

Рынки снижают ожидания, когда Трамп снова критикует Пауэлла

Фьючерсный рынок начал остывать в отношении идеи снижения ставки в июле. Трейдеры теперь оценивают вероятность смягчения политики ФРС на заседании 29–30 июля всего в 23%.

Больше уверенности вокруг сентября, но даже это остается неопределенным, если новые данные по инфляции не подтвердят этот сценарий. Индекс потребительских цен за май вырос всего на 0,1%, что предполагает, что инфляция пока остается сдержанной. Но ФРС сохраняет осторожность, особенно поскольку Пауэлл продолжает отдавать приоритет долгосрочной перспективе перед политическим или рыночным давлением.

Политическое давление не ослабевает. Ранним утром во вторник Трамп снова использовал свою платформу Truth Social для резкой критики. Обращаясь напрямую к Пауэллу, он написал: «Конгресс должен разобраться с этим очень глупым, упрямым человеком».

Это не первый раз, когда Трамп атакует председателя ФРС, но это последнее оскорбление приходится на тот момент, когда Белый дом продолжает обвинять центральный банк в отсутствии поддержки роста через снижение ставок.

Разногласия Боуман и Уоллера с Пауэллом создали трение внутри ФРС, но также быстро меняют рыночные ожидания. Инвесторы и аналитики теперь внимательно следят за каждым выступлением и каждым выпуском данных.

Внезапная поддержка снижения ставок со стороны людей из окружения самого Пауэлла вызвала новые сомнения в том, насколько сильно он действительно контролирует направление работы комитета, и может ли Трамп действовать в соответствии с растущими спекуляциями о его замене в следующем году.

На данный момент ФРС расколота. Председатель говорит «держаться». Некоторые члены правления говорят «снижать». Рынок хеджируется. И Трамп, как всегда, кричит с цифрового пьедестала.