Федеральную резервную систему ждет самая сложная неделя за всю историю

Федеральная резервная система готовится к, возможно, самой сложной неделе за долгое время. Центральному банку предстоит столкнуться с целым рядом проблем, которые привлекут пристальное внимание всех — от Уолл-стрит до рядовых граждан.

Все начнется с ежегодного заседания Федеральной резервной системы в Джексон-Холе, штат Вайоминг. Председатель Джером Пауэлл выступит с речью, которая, как ожидается, задаст тон дальнейшим действиям. 

Ему нужно соблюдать тонкую грань — разработать план, не загоняя Федеральную резервную систему в тупик, который может иметь негативные последствия.

Балансирование Пауэлла

Федеральная резервная система уже однажды оказалась в неловком положении, недооценив резкий рост инфляции. Они назвали его «временным», и эта ошибка до сих пор их преследует. Как выразился Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial: 

«Они опоздали с тем, что должны были сделать. Они не хотят допустить ошибку в этой части процесса»

На кону здесь стоит то, как отреагирует ФРС, учитывая, что инфляция, похоже, замедляется. Последние данные показывают, что темпы роста потребительских цен снизились до самого низкого уровня за более чем три года. 

Оптовые цены в июле практически не изменились, потребительские расходы оказалисьtronожиданий, а количество увольнений в основном стабилизировалось. Но не всё так радужно — ситуация на рынке жилья по-прежнему плачевна. 

В июле количество начатых строительных работ и выданных разрешений достигло четырехлетнего минимума. Заработная плата растет, но недостаточно быстро, чтобы значительно опередить инфляцию. А импорт демонстрирует неприглядную сторону инфляции, растя самыми высокими темпами с декабря 2022 года.

Когда произойдет снижение процентных ставок?

Несмотря на противоречивые данные, большинство участников рынка считают, что ФРС должна начать снижать процентные ставки в ближайшее время. tracсписок ФРС не идеален, и, как сказал Кросби: 

«Это не точная наука. Вероятно, это в большей степени искусство, чем наука» 

Чем дольше ФРС откладывает снижение ставки, тем больше рисков она берет на себя. Сейчас трейдеры делают ставку на снижение ставки на четверть процентного пункта в сентябре, а также на вероятные дальнейшие снижения в ноябре и декабре.

Главная опасность заключается в том, что Федеральной резервной системе, возможно, придется резко снизить процентные ставки из-за полномасштабного кризиса, такого как обвал рынка труда или другая экономическая катастрофа. 

Никто не хочет экстренного снижения процентной ставки — гораздо лучше, если это будет взвешенная реакция на снижение инфляции.

Но не все с этим согласны. Бывший вице-председатель ФРС Ричард Кларида, который еще в бытность свою сторонником идеи «временной» инфляции, считает, что ФРС снизит ставки в сентябре. 

Он сказал, что отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за август, ожидаемый в начале сентября, будет иметь большое значение. Хотя Пауэлл говорит, что ФРС «dentот данных» и не гонится за каждой мелочью, Кларида считает, что:

«Если отчет окажется катастрофическим, данные по занятости будут отрицательными, а уровень безработицы резко вырастет, тогда мы перейдем на 50-летний срок»

Так что да, всё по-прежнему сводится к цифрам. В условиях напряжённой обстановки на рынках и балансирования экономики между стабильностью и хаосом, Пауэллу и его команде на этот раз нужно всё сделать правильно. Никакого давления, правда?