Федеральная резервная система готовится к самой сложной неделе

Федеральная резервная система вступает в то, что может стать самой сложной неделей за долгое время. Центральный банк собирается столкнуться с серией вызовов, которые заставят всех, от Уолл-стрит до Мейн-стрит, внимательно следить за ситуацией.

Все начинается с ежегодной встречи ФРС в Джексон-Хоул, Вайоминг. Председатель Джером Пауэлл выступит с речью, которая, как ожидается, задаст тон тому, что произойдет дальше. 

Ему нужно пройти по тонкой грани — изложить план, не привязывая ФРС к курсу, который может обернуться против них.

Балансировка Пауэлла

ФРС ранее оказалась с опущенными штанами, недооценив всплеск инфляции. Они назвали это «временным», и эта ошибка все еще преследует их. Как говорит Квинси Кросби, главный глобальный стратег в LPL Financial: 

«Они опоздали с тем, что должны были делать. Они не хотят совершить ошибку на этой стороне уравнения».

Ставки здесь высоки в том, как ФРС реагирует сейчас, когда инфляция, похоже, охлаждается. Недавние данные показывают, что потребительские цены замедлились до самого слабого темпа за более чем три года. 

Оптовые цены едва изменились в июле, расходы были сильнее, чем ожидалось, а увольнения в основном стабилизировались. Но не все так радужно — с жилищным сектором все еще полный беспорядок. 

Начало строительства и разрешения достигли четырехлетнего минимума в июле. Зарплаты растут, но не настолько быстро, чтобы обогнать инфляцию. А импорт показывает уродливое лицо инфляции, растя своим самым высоким темпом с декабря 2022 года.

Когда снижать ставки?

Несмотря на смешанные данные, большинство людей на рынке считают, что ФРС должна начать снижать процентные ставки в ближайшее время. История ФРС не идеальна, и на Кросби сказал: 

«Это не точная наука. Это, вероятно, больше искусство, чем наука». 

Чем дольше ФРС ждет со снижением ставок, тем больше рисков они берут. В настоящее время трейдеры ставят на снижение ставки на четверть пункта в сентябре, с большим количеством снижений, вероятно, в ноябре и декабре.

Большой страх заключается в том, что ФРС может быть вынуждена резко снизить ставки из-за полного кризиса, такого как коллапс рынка труда или еще одна экономическая катастрофа. 

Никто не хочет экстренного снижения ставок — гораздо лучше, если это будет взвешенная реакция на снижение инфляции.

Но не все согласны. Бывший вице-председатель ФРС Ричард Кларида, который был сторонником идеи «временной» инфляции, когда он был в игре, считает, что ФРС снизит ставки в сентябре. 

Он сказал, что августовский отчет о нетто-занятости, ожидаемый в начале сентября, будет иметь большое значение. Хотя Пауэлл говорит, что ФРС «зависит от данных» и не просто гонится за каждой маленькой точкой данных, Кларида думает, что:

«Если это будет катастрофический отчет, отрицательная занятость и большой рост безработицы, тогда мы пойдем на 50».

Так что да, все еще все зависит от цифр. С рынками на взводе и экономикой, балансирующей между стабильностью и хаосом, Пауэлл и его команда должны сделать это правильно на этот раз. Никакого давления, верно?