يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة أصعب أسبوع له حتى الآن

يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لما قد يكون أصعب أسبوع يمر به منذ فترة طويلة. فالبنك المركزي على وشك مواجهة سلسلة من التحديات التي ستجعل الجميع، من وول ستريت إلى عامة الناس، يترقبون الوضع عن كثب.

تبدأ الفعاليات بالاجتماع السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، وايومنغ. وسيلقي رئيس المجلس، جيروم باول، خطاباً من المتوقع أن يحدد ملامح ما سيأتي لاحقاً. 

عليه أن يسير على خط رفيع - وضع خطة دون إجبار الاحتياطي الفيدرالي على اتباع مسار قد يأتي بنتائج عكسية.

موازنة باول

لقد وقع الاحتياطي الفيدرالي في خطأ فادح من قبل، إذ قلل من شأن ارتفاع التضخم. ووصفه بأنه "مؤقت"، ولا يزال هذا الخطأ يطارده. وكما يقول كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في شركة LPL Financial: 

"لقد تأخروا عما كان من المفترض أن يفعلوه. إنهم لا يريدون ارتكاب أي خطأ من هذه الناحية."

المسألة المطروحة هنا هي كيفية رد فعل الاحتياطي الفيدرالي الآن بعد أن يبدو أن التضخم بدأ يتراجع. وتشير البيانات الحديثة إلى أن أسعار المستهلكين قد تباطأت إلى أضعف وتيرة لها منذ أكثر من ثلاث سنوات. 

لم تشهد أسعار الجملة تغيراً يُذكر في يوليو، وكان الإنفاقtronمن المتوقع، واستقرت عمليات التسريح من العمل إلى حد كبير. لكن الوضع ليس مثالياً تماماً، فسوق الإسكان لا يزال يعاني من فوضى عارمة. 

سجلت عمليات بدء البناء وتصاريحه أدنى مستوى لها في أربع سنوات خلال شهر يوليو. وتشهد الأجور ارتفاعاً، لكن ليس بالسرعة الكافية لمواكبة التضخم بشكل ملحوظ. كما أن الواردات تُظهر آثار التضخم السلبية، إذ ارتفعت بأعلى معدل لها منذ ديسمبر 2022.

متى سيتم تخفيض أسعار الفائدة؟

على الرغم من تباين البيانات، يعتقد معظم المتداولين في السوق أن على الاحتياطي الفيدرالي البدء بخفض أسعار الفائدة قريبًا. tracليس مثاليًا، وكما قال كروسبي: 

"هذا ليس علماً دقيقاً. ربما يكون شكلاً فنياً بقدر ما هو علم." 

كلما طال انتظار الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة، زادت المخاطر التي يتحملها. حاليًا، يراهن المتداولون على خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، مع احتمالية المزيد من التخفيضات في نوفمبر وديسمبر.

الخوف الكبير هو أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بسبب أزمة شاملة، مثل انهيار سوق العمل أو كارثة اقتصادية أخرى. 

لا أحد يريد خفضًا طارئًا لسعر الفائدة - من الأفضل بكثير أن يكون استجابة مدروسة لانخفاض التضخم.

لكن ليس الجميع متفقين. نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق ريتشارد كلاريدا، الذي كان من أشد المؤيدين لفكرة التضخم "المؤقت" عندما كان في منصبه، يعتقد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. 

قال إن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، المتوقع صدوره في أوائل سبتمبر، سيكون ذا أهمية بالغة. ورغم أن باول يقول إن الاحتياطي الفيدرالي "dentالبيانات" وليس مجرد ملاحقة كل معلومة صغيرة، إلا أن كلاريدا يعتقد ما يلي:

"إذا كان التقرير كارثيًا، مع انخفاض في الرواتب وارتفاع كبير في البطالة، فسنصل إلى 50."

إذن، نعم، الأمر كله يتعلق بالأرقام. مع توتر الأسواق وتذبذب الاقتصاد بين الاستقرار والفوضى، يتعين على باول وفريقه أن يُصيبوا هذه المرة. لا ضغوط، أليس كذلك؟