- 連邦準備制度理事会（FRB）は、パウエル氏のジャクソンホールでの講演から始まる、これまでで最も厳しい週の一つを迎えようとしている。
- 市場の注目は9月の利下げに集まっているが、その判断は今後の経済データにかかっている。
- ウォール街は今年来て最高の週を過ごしたが、市場はまだ不安定な状態が続いており、FRBの次の動きを待っている。
連邦準備制度（FRB）は、長期間で最も過酷な週を迎えようとしています。中央銀行は、ウォール街からメインストリートまで、すべての関係者が注目する一連の課題に直面しようとしています。
始動するのは、ワイオミング州ジャクソンホールでのFRBの年次会議です。ジェローム・パウエル議長が、今後の方向性を示唆する演説を行うと見られています。
彼は微妙なバランスを取らなければなりません。計画を提示しつつ、逆効果になりかねない道筋にFRBを縛り付けることは避ける必要があります。
パウエルの綱渡り
FRBは以前、インフレ急騰の見通しを誤り、 Pants down（油断）の状態に陥りました。FRBはこれを「一時的」と呼びましたが、その過ちは今も尾を引いています。LPLファイナンスのチーフ・グローバル・ストラテジスト、クインシー・クロスビー氏は次のように述べています。
「彼らは本来行うべきことに対して遅れを取りました。彼らはこの側の方程式で過ちを犯したくありません。」
ここで問われているのは、インフレが冷却傾向にあると見られる中、FRBがどのように対応するかです。最近のデータによると、消費者物価の上昇率は過去3年以上で最も鈍化しています。
卸売物価は7月にほとんど変動せず、支出は予想以上に堅調で、解雇はほぼ安定しています。しかし、すべてが順調というわけではありません。住宅市場は依然として混乱しています。
7月の建設開始件数と許可件数は4年ぶりの低水準となりました。賃金は上昇していますが、インフレ率を大きく上回るほどではありません。また、輸入品は2022年12月以来最高率で上昇しており、インフレの醜い顔を示しています。
利下げはいつ？
データは混在していますが、市場の大多数はFRBが間もなく利下げを開始すべきだと考えています。FRBの過去の実績は完璧ではなく、 一つ クロスビー氏は次のように述べています。
「これは正確な科学ではありません。科学である以上に、おそらく芸術の領域に近いでしょう。」
FRBが利下げを待つ時間が長ければ長いほど、彼らが抱えるリスクは大きくなります。現在、トレーダーたちは9月に0.25ポイントの利下げを行い、11月と12月にもさらなる利下げが行われると予想しています。
大きな懸念は、FRBが労働市場の崩壊や別の経済災害など、本格的な危機のために利下げを余儀なくされる可能性があることです。
誰も緊急利下げを望んでいません。インフレが低下することへの計画的な対応である方がはるかに望ましいです。
しかし、全員が同意しているわけではありません。当時「一時的」なインフレ説を支持していた元FRB副議長のリチャード・クラリダ氏は、FRBが9月に利下げを行うと見ています。
彼は、9月初旬に発表が予想される8月の非農業部門雇用者数報告が重要になると述べています。パウエル議長はFRBが「データ依存」であり、小さなデータポイントを追っているだけではないと述べていますが、クラリダ氏は次のように考えています。
「もし報告が壊滅的で、雇用数が減少し、失業率が大幅に上昇すれば、0.50ポイントの利下げを行うでしょう。」
つまり、依然として数字がすべてです。市場は緊張し、経済は安定と混沌の狭間で揺らいでいます。パウエル氏とそのチームは、今回は間違えてはいけません。プレッシャーはありませんね？
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
