Die Federal Reserve steht vor ihrer härtesten Woche bisher

Die Federal Reserve geht in eine Woche, die eine der härtesten in langer Zeit sein könnte. Die Zentralbank steht vor einer Reihe von Herausforderungen, die alle von der Wall Street bis zur Main Street aufmerksam verfolgen werden.

Es beginnt mit dem jährlichen Treffen der Fed in Jackson Hole, Wyoming. Vorsitzender Jerome Powell wird eine Rede halten, die den Ton für das Kommen setzen soll. 

Er muss eine feine Linie balancieren – einen Plan darlegen, ohne die Fed in eine Richtung zu verpflichten, die nach hinten losgehen könnte.

Powells Balanceakt

Die Fed wurde zuvor mit heruntergelassenen Hosen erwischt, als sie den Inflationsanstieg unterschätzte. Sie nannten es „vorübergehend“, und dieser Fehler verfolgt sie immer noch. Wie Quincy Krosby, der globale Chefstratege bei LPL Financial, es ausdrückt: 

„Sie waren zu spät bei dem, was sie tun sollten. Sie wollen keinen Fehler auf dieser Seite der Gleichung machen.“

Was hier auf dem Spiel steht, ist, wie die Fed reagiert, nachdem die Inflation anscheinend abkühlt. Jüngste Daten zeigen, dass die Verbraucherpreise auf ihr schwächstes Tempo in über drei Jahren verlangsamt haben. 

Die Großhandelspreise bewegten sich im Juli kaum, die Ausgaben waren stärker als erwartet, und Entlassungen haben sich weitgehend eingeebnet. Aber es ist nicht alles Sonnenschein und Regenbogen – der Wohnungsbau ist immer noch ein Chaos. 

Baubeginne und Genehmigungen erreichten im Juli ein Vier-Jahres-Tief. Löhne steigen, aber nicht schnell genug, um die Inflation deutlich zu übertreffen. Und Importe zeigen das hässliche Gesicht der Inflation, die auf dem höchsten Stand seit Dezember 2022 steigt.

Wann Zinssenkungen?

Trotz der gemischten Datenlage denken die meisten Leute auf dem Markt, dass die Fed bald mit Zinssenkungen beginnen sollte. Die Erfolgsbilanz der Fed ist nicht perfekt, und als sagte Krosby: 

„Das ist keine exakte Wissenschaft. Es ist wahrscheinlich genauso viel eine Kunstform wie eine Wissenschaft.“ 

Je länger die Fed wartet, um zu senken, desto mehr Risiken gehen sie ein. Derzeit wetten Händler auf eine Viertelpunktzinssenkung im September, mit weiteren Senkungen, die wahrscheinlich im November und Dezember erfolgen werden.

Die große Angst ist, dass die Fed Zinssenkungen vornehmen muss, weil es zu einer vollständigen Krise kommt, wie dem Zusammenbruch des Arbeitsmarktes oder einer anderen wirtschaftlichen Katastrophe. 

Niemand möchte eine Not-Zinssenkung – es ist viel besser, wenn es eine maßvolle Reaktion auf die sinkende Inflation ist.

Aber nicht jeder ist sich einig. Der ehemalige stellvertretende Fed-Vizevorsitzende Richard Clarida, der damals, als er noch im Geschäft war, ganz auf die „vorübergehende“ Inflationsidee setzte, denkt, dass die Fed im September Zinssenkungen vornehmen wird. 

Er sagte, dass der Bericht über die nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten im August, der Anfang September erwartet wird, eine große Rolle spielen wird. Obwohl Powell sagt, die Fed sei „datenabhängig“ und jage nicht jedem kleinen Datenpunkt hinterher, denkt Clarida, dass:

„Wenn es ein katastrophaler Bericht ist, negative Beschäftigungszahlen und ein starker Anstieg der Arbeitslosigkeit, dann werden wir 50 gehen.“

Also ja, es geht immer noch um die Zahlen. Mit den nervösen Märkten und der Wirtschaft, die zwischen Stabilität und Chaos schwebt, müssen Powell und sein Team es dieses Mal richtig machen. Kein Druck, oder?