Эмитенты ETF призывают Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) восстановить правило «кто первый подал заявку»,

Компании VanEck, 21Shares и Canary Capital обратились в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой вернуться к принципу «кто первый подал заявку» для одобрения биржевых фондов (ETF). Компании заявляют, что нынешний метод благоприятствует более крупным фирмам и наносит ущерб честной конкуренции.

Три организации направили официальное письмо председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Полу Аткинсу, заявив, что игнорирование метода «первого подавшего заявку» ослабляет защиту инвесторов, ограничивает инновации и создает неравные условия конкуренции.

Компания VanEck поделилась письмом в посте на X. Эмитенты ETF заявляют, что восстановление этого правила подтвердит приверженность SEC «содействию развитию динамичного и конкурентоспособного финансового рынка».

Фаворитизм со стороны SEC подрывает инновации на рынке ETF. pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP

— VanEck (@vaneck_us) 6 июня 2025 г

Эмитенты ETF заявляют, что одобрение всех мер одновременно препятствует небольшим компаниям занимать лидирующие позиции

Правило «первого подавшего заявку» гарантировало, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобряла заявки на запуск ETF в точном порядке их поступления. Эта процедура позволяла небольшим компаниям конкурировать, первыми выходя на рынок.

Если компания создавала новый продукт, заранее оформляла все необходимые документы и соблюдала все правила, она, как правило, получала одобрение первой. Это стимулировало инновации и конкуренцию, вознаграждая тех, кто работал быстро и творчески, вместо того чтобы ждать, пока другие скопируют его.

Старая система помогала небольшим и средним эмитентам ETF завоевывать доверие инвесторов. Они повышали свою узнаваемость, увеличивали объем активов под управлением (AUM) и опережали более крупные компании. 

Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам отказалась от этой процедуры и начала одобрять заявки одновременно, даже когда некоторые компании подавали заявки гораздо раньше других. 

В январе 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила несколько спотовых Bitcoin ETF, причем все в один день. Они проигнорировали такие компании, как VanEck, которая подала заявку еще несколько лет назад и заслуживала приоритетного рассмотрения. VanEck попала в группу компаний, подавших заявки позже, таких как BlackRock, которая получила наибольшую долю Bitcoin ETF благодаря своемуtronбренду и широкой базе инвесторов. 

Когда все фонды запускаются в один и тот же день, небольшие фирмы не получат выгоды от первенства на рынке, что затруднит конкуренцию и рост их фондов. 

Они добавили, что изменение политики подрывает миссию SEC по защите инвесторов и поддержанию справедливых и эффективных рынков, ослабляя финансовую систему. 

Организаторы ETF предупреждают, что решение SEC может ограничить выбор инвесторов и ослабить инновации в США

В письме эмитенты привели Bitcoin -фьючерсы в 2021 году, когда SEC предоставила ProShares лишь трехдневное преимущество, что позволило компании захватить более 90% рыночной доли.

Другой пример — одобрение спотовых Ethereum ETF, когда SEC снова одобрила все заявки одновременно. Это показалось несправедливым, поскольку некоторые компании подали свои заявки гораздо раньше и вложили больше времени и ресурсов в их разработку.

Такое поведение сохраняется и сегодня, о чем свидетельствуют задержки в принятии решений по альткоин-ETF, таким как Solana, XRPи Sui. Это повышает вероятность того, что опоздавшие смогут воспользоваться преимуществами группового процесса одобрения.

Эмитенты ETF также признали, что сотрудникам SEC приходится справляться с большой рабочей нагрузкой, включающей детальное рассмотрение каждой заявки, поскольку количество поданных документов в последнее время возросло.

Однако они заявили, что SEC не следует прекращать использование правила «кто первый подал заявку», только потому что у сотрудников мало работы. Они предложили ускорить процесс рассмотрения заявок, используя четкие, стандартизированные шаги, при этом соблюдая точные даты первой подачи каждой компанией своей заявки.

В письме также указывалось на поток заявок на создание криптовалютных ETF, начавшийся вскоре после возвращенияdent Дональда Трампа на свой пост. Связывая свой запрос с этими более широкими событиями, компании показали, что проблема заключается в том, как система утверждения учитывает инновации и сроки их внедрения.