Emissoras de ETFs instam a SEC a restabelecer a regra ‘primeiro a registrar’
- VanEck, 21Shares e Canary Capital instaram a SEC a aprovar os pedidos de ETF na ordem em que são apresentados.
- Os emitentes alertam que as aprovações em lote beneficiam grandes empresas, permitindo que copiem e superem as menores.
- A carta afirma que a eliminação da regra do primeiro a apresentar prejudica a equidade, a inovação e as opções dos investidores.
VanEck, 21Shares e Canary Capital pediram à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que volte ao princípio do “primeiro a registrar” para aprovações de fundos negociados em bolsa (ETF). As empresas afirmam que o método atual favorece as maiores firmas e prejudica a concorrência justa.
As três organizações enviaram uma carta formal ao presidente da SEC, Paul Atkins, dizendo que ignorar o método “primeiro a registrar” enfraquece a proteção ao investidor, limita a inovação e cria um campo de jogo desigual.
A VanEck compartilhou uma carta em um post no X. Os emissores de ETF afirmam que restaurar a regra reafirmaria o compromisso da SEC com “nutrir um mercado financeiro vibrante e competitivo.”
O favoritismo da SEC mina a inovação no mercado de ETFs. pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP
— VanEck (@vaneck_us) Junho 6, 2025
Emissoras de ETF dizem que aprovar tudo de uma vez impede que pequenas firmas liderem
A regra “primeiro a registrar” garantia que a SEC aprovasse solicitações para lançar um ETF na ordem exata em que eram recebidas. Esse procedimento permitia que firmas menores competissem sendo as primeiras a chegar ao mercado.
Se uma empresa criasse um novo produto, registrasse o papelada cedo e seguisse todas as regras, ela normalmente receberia a aprovação primeiro. Isso impulsionaria a inovação e a concorrência, recompensando aqueles que trabalharam rápida e criativamente em vez de esperar para copiar os outros.
O antigo sistema ajudou emissores de ETF pequenos ou médios a construir confiança com os investidores. Eles ganharam visibilidade, coletaram ativos sob gestão (AUM), ficando à frente de empresas maiores.
No entanto, a SEC abandonou esse processo e começou a aprovar solicitações simultaneamente, mesmo quando algumas empresas haviam se registrado muito antes do que outras.
Em janeiro 2024, a SEC aprovou vários spot ETFs de Bitcoin, todos no mesmo dia. Eles ignoraram empresas como a VanEck, que já havia registrado anos antes e deveria ter recebido prioridade. A VanEck foi agrupada com registros posteriores, como a BlackRock, que obteve a maior parte do mercado de ETFs de Bitcoin devido à sua marca forte e ampla base de investidores.
Quando todos os fundos são lançados no mesmo dia, as firmas menores não se beneficiam por serem as primeiras a chegar ao mercado, tornando mais difícil competir e fazer crescer seus fundos.
VanEck, 21Shares e Canary Capital enviaram uma carta à SEC argumentando que a mudança permite que grandes firmas fiquem de lado e deixem as pequenas firmas fazerem todo o trabalho duro. Elas afirmam que as grandes empresas podem copiar essas ideias e lançar simultaneamente, criando um mercado injusto.
Elas acrescentaram que mudar a política mina a missão da SEC de proteger os investidores e manter mercados justos e eficientes, enfraquecendo o sistema financeiro.
Emissores de ETFs alertam que a medida da SEC pode limitar as escolhas dos investidores e enfraquecer a inovação dos EUA
Na carta, os emissores mencionaram os ETFs de Futuros de Bitcoin em 2021 como um exemplo, onde a SEC deu à ProShares apenas três dias de vantagem, o que permitiu à empresa capturar mais de 90% da participação de mercado.
Outro exemplo foi a aprovação dos ETFs de Ethereum à vista, onde a SEC aprovou todos os pedidos de uma só vez. Isso parecia injusto, já que algumas empresas haviam submetido os seus muito antes e investido mais tempo e recursos no seu desenvolvimento.
Esse comportamento continua hoje com os atrasos atuais na tomada de decisões para ETFs de altcoins, como os vinculados a Solana, XRP e Sui. Isso torna mais provável que os recém-chegados se beneficiem de um processo de aprovação em grupo.
Os emissores de ETFs também reconheceram como a equipe da SEC precisa lidar com uma carga de trabalho pesada, que envolve revisar cada pedido em detalhes, pois o número de registros aumentou recentemente.
No entanto, disseram que a SEC não deve parar de usar a regra do primeiro a registrar apenas porque a equipe está ocupada. Sugeriram que a agência poderia acelerar o processo de revisão usando etapas claras e padrão, respeitando ao mesmo tempo as datas exatas em que cada empresa registrou seu pedido pela primeira vez.
A carta também apontou para a enxurrada de registros de ETFs de criptomoedas que começou pouco depois do presidente Donald Trump retornar ao cargo. Ao conectar seu pedido a esses desenvolvimentos mais amplos, as empresas mostraram que o problema reside em como o quadro de aprovação trata a inovação e o timing.
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Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
