مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة يحثون هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إعادة تطبيق قاعدة "الأول يقدم"
- دعت VanEck و 21Shares و Canary Capital لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى الموافقة على طلبات صناديق المؤشرات المتداولة بالترتيب الذي تصل فيه.
- يحذر المُصدرون من أن الموافقات الجماعية تتيح للشركات الكبيرة نسخ وتفوق الشركات الأصغر.
- تقول الرسالة إن إسقاط قاعدة "الأول يُقدّم" يضرّ بعدالة السوق، والابتكار، وخيارات المستثمرين.
طلبت فانيك، و21Shares، وكاناري كابيتال من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) العودة إلى مبدأ "الأول يقدم" لموافقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). تقول الشركات إن الطريقة الحالية تفضل الشركات الكبيرة وتضر بالمنافسة العادلة.
أرسلت المنظمات الثلاث رسالة رسمية إلى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز، قائلة إن تجاهل طريقة "الأول يقدم" يضعف حماية المستثمرين ويحد من الابتكار ويخلق ملعباً غير متساوٍ.
شاركت فانيك رسالة في منشور على X. يذكر مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة أن استعادة القاعدة ستؤكد مجددًا التزام لجنة الأوراق المالية والبورصات بـ "تغذية سوق مالي نابض بالحياة ومنافس".
تحيز لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يقوض الابتكار في سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF). pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP
— فانيك (@vaneck_us) يونيو 6، 2025
يقول مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة إن الموافقة عليها جميعاً في وقت واحد يحول دون قيادة الشركات الصغيرة
ضمنت قاعدة "الأول يقدم" أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات على طلبات إطلاق صندوق استثمار متداول بالترتيب الذي تم استلامها به بالضبط. سمحت هذه الإجراء للشركات الصغيرة بالمنافسة من خلال كونها الأولى في السوق.
إذا أنشأت شركة منتجاً جديداً، وقدمت الأوراق المطلوبة مبكراً، واتبعت جميع القواعد، فعادةً ما تحصل على الموافقة أولاً. سيعزز ذلك الابتكار والمنافسة من خلال مكافأة من عملوا بسرعة وإبداع بدلاً من انتظار نسخ الآخرين.
ساعد النظام القديم مصدري صناديق الاستثمار المتداولة الصغار أو متوسطي الحجم على بناء الثقة مع المستثمرين. اكتسبوا ظهوراً، وجمعوا أصولاً تحت الإدارة (AUM)، متقدمين على الشركات الأكبر.
ومع ذلك، تخلت لجنة الأوراق المالية والبورصات عن تلك العملية وبدأت في الموافقة على الطلبات في وقت واحد، حتى عندما قدمت بعض الشركات طلباتها قبل فترات أطول بكثير من غيرها.
في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على عدة صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة, جميعها في نفس اليوم. تجاوزت شركات مثل فانيك، التي كانت قد قدمت طلباتها منذ سنوات وكان ينبغي إعطاؤها الأولوية. تم تصنيف فانيك مع ملفات لاحقة مثل بلك روك، التي حصلت على الحصة الأكبر من سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بسبب علامتها التجارية القوية وقاعدة المستثمرين الواسعة.
عندما يتم إطلاق كل صندوق في نفس اليوم، لن تستفيد الشركات الصغيرة من كونها الأولى في السوق، مما يجعل من الصعب المنافسة ونمو صناديقها.
أرسلت فانيك، و21Shares، وكاناري كابيتال رسالة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات يجادلون فيها بأن التغيير يسمح للشركات الكبيرة بالجلوس والسماح للشركات الصغيرة بالقيام بكل العمل الشاق. يزعمون أن الشركات الكبيرة يمكنها نسخ تلك الأفكار وإطلاقها في وقت واحد، مما يخلق سوقاً غير عادل.
أضافوا أن تغيير السياسة يقوض مهمة لجنة الأوراق المالية والبورصات في حماية المستثمرين والحفاظ على أسواق عادلة وفعالة، مما يضعف النظام المالي.
يحذر منسقو صناديق الاستثمار المتداولة من أن حركة لجنة الأوراق المالية والبورصات قد تحد من خيارات المستثمرين وتضعف الابتكار الأمريكي
في الرسالة، ذكر المصدرون صناديق الاستثمار المتداولة لعقود البيتكوين الآجلة في عام 2021 كمثال، حيث منحت لجنة الأوراق المالية والبورصات لـ ProShares ريادة مدتها ثلاثة أيام فقط، مما سمح للشركة بالحصول على أكثر من 90٪ من الحصة السوقية.
مثال آخر كان موافقة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، حيث وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات مرة أخرى على جميع الطلبات في وقت واحد. بدا هذا غير عادل حيث قدمت بعض الشركات طلباتها قبل فترات أطول واستثمرت المزيد من الوقت والموارد في تطويرها.
يستمر هذا السلوك اليوم مع التأخيرات الحالية في صنع القرار لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، مثل تلك المرتبطة بـ Solana وXRP وSui. هذا يجعل من المرجح أن يستفيد المتأخرون من عملية الموافقة المجمعة.
أقر مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة أيضاً بكيفية تعامل موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات مع عبء عمل ثقيل يتضمن مراجعة كل طلب بالتفصيل لأن عدد الإيداعات ارتفع مؤخراً.
ومع ذلك، قالوا إن لجنة الأوراق المالية والبورصات لا ينبغي أن تتوقف عن استخدام قاعدة "الأول يقدم" فقط لأن الموظفين مشغولون. اقترحوا أن الوكالة يمكنها تسريع عملية المراجعة من خلال استخدام خطوات قياسية واضحة مع احترام التواريخ الدقيقة التي قدمت فيها كل شركة طلبها لأول مرة.
أشارت الرسالة أيضاً إلى فيض إيداعات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة التي بدأت بعد فترة وجيزة من عودة الرئيس دونالد ترامب إلى السلطة. من خلال ربط طلبهم بهذه التطورات الأوسع، أظهرت الشركات أن المشكلة تكمن في كيفية تعامل إطار الموافقة مع الابتكار والتوقيت.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
نيليوس إيرين
نيليوس خريجة إدارة الأعمال وتكنولوجيا المعلومات ولديها خمس سنوات من الخبرة في صناعة العملات المشفرة. وهي أيضًا خريجة برنامج بيتكوين دادا. ساهمت نيليوس في أبرز وسائل الإعلام، بما في ذلك بانكليس تايمز وكريبتوبيسيك ورايز أب ميديا.
