ETF发行商敦促美国证券交易委员会恢复“先提交先得”规则

VanEck、21Shares 和 Canary Capital 已请求美国证券交易委员会 (SEC) 恢复交易所交易基金 (ETF) 审批的“先申请原则”。这些公司表示，目前的做法有利于规模较大的公司，损害了公平竞争。.

这三个组织向美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯发出 正式信函 ，称无视“先备案”原则会削弱投资者保护，限制创新，并造成不公平的竞争环境。

VanEck 在 X 论坛上分享了一封信。ETF 发行商表示，恢复该规则将重申美国证券交易委员会致力于“培育一个充满活力和竞争力的金融市场”。.

美国证券交易委员会（SEC）的偏袒行为阻碍了ETF市场的创新。 pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP

— VanEck (@vaneck_us) 2025年6月6日

ETF发行商表示，一次性全部批准会阻碍小型公司引领市场。

“先到先得”规则确保美国证券交易委员会（SEC）按照收到申请的先后顺序批准ETF发行申请。这一程序使得规模较小的公司能够通过抢占市场先机参与竞争。.

如果一家公司研发出新产品，及时提交申请文件并遵守所有规定，通常会率先获得批准。这将促进创新和竞争，奖励那些快速创新而非坐等抄袭的公司。.

旧体系帮助中小规模的ETF发行商建立投资者信任。它们提高了知名度，积累了管理资产规模（AUM），领先于大型公司。. 

然而，美国证券交易委员会放弃了这一程序，开始同时批准申请，即使有些公司比其他公司申请得早得多。. 

2024年1月，美国证券交易委员会（SEC） Bitcoin ETF在同一天 Bitcoin 凭借其tron。 

当所有基金都在同一天推出时，规模较小的公司无法享受率先进入市场的优势，这使得它们更难参与竞争并发展壮大自己的基金。. 

他们还补充说，改变政策会破坏美国证券交易委员会保护投资者和维护公平、高效市场的使命，削弱金融体系。. 

ETF发起人警告称，美国证券交易委员会的举措可能会限制投资者的选择，并削弱美国的创新能力。

信中，发行方 Bitcoin 期货 ETF 为例，指出美国证券交易委员会只给了 ProShares 三天的领先优势，这使得该公司获得了超过 90% 的 市场份额。

另一个例子是现货 Ethereum ETF的审批，美国证券交易委员会（SEC）再次一次性批准了所有申请。这似乎不公平，因为一些公司提交申请的时间更早，并且投入了更多的时间和资源进行开发。.

这种现象至今仍在持续，例如与 Solana、 XRP和 Sui 等加密货币挂钩的 ETF 的决策延迟。这使得后来者更有可能从集中审批流程中受益。

ETF发行商也承认，由于最近申请数量增加，美国证券交易委员会的工作人员不得不处理繁重的工作量，包括详细审查每份申请。.

然而，他们表示，即使工作人员繁忙，美国证券交易委员会也不应停止使用“先提交规则”。他们建议，该机构可以通过采用清晰、标准化的步骤来加快审查流程，同时仍然尊重每家公司首次提交申请的确切日期。.

信中还提到，在唐纳德·特朗普dent 重返工作岗位后不久，加密货币ETF的申请数量激增。通过将他们的请求与这些更广泛的事态发展联系起来，这些公司表明，问题的关键在于审批框架如何对待创新和时机。.