ETF発行者はSECに「先願主義」ルールの復活を要請

VanEck、21Shares、Canary Capitalは、米国証券取引委員会（SEC）に対し、上場投資信託（ETF）の承認について「先願主義」に戻るよう要請した。各社は、現在の承認方法は大手企業に有利であり、公正な競争を阻害していると主張している。.

3団体は正式な書簡、「先願主義」を無視することは投資家保護を弱め、イノベーションを制限し、不公平な競争条件を生み出すと主張した。

VanEck氏はXの投稿で書簡を共有しました。ETF発行者は、この規則の復活はSECの「活気に満ちた競争力のある金融市場の育成」へのコミットメントを再確認するものとなると述べています。.

SECの優遇措置はETF市場のイノベーションを阻害する。pic.twitter.com /HM7P2Dm0XP

— ヴァンエック（@vaneck_us） 2025年6月6日

ETF発行者は、一度に承認すると中小企業が主導権を握ることができなくなると述べている。

「先願主義」により、SECはETFの新規設定申請を受理順に承認する義務を負うようになりました。この手続きにより、小規模な企業が市場に先駆けて参入することで競争を有利に進めることができました。.

企業が新製品を開発し、書類を早期に提出し、すべての規則を遵守すれば、通常は最初に承認されるでしょう。これは、他社の模倣を待つのではなく、迅速かつ創造的に取り組んだ人々に報いることで、イノベーションと競争を促進するでしょう。.

旧システムは、中小規模のETF発行会社が投資家との信頼関係を築くのに役立ちました。彼らは知名度を高め、運用資産残高（AUM）を積み上げ、大手企業を凌駕することができました。. 

しかし、SEC はそのプロセスを廃止し、一部の企業が他の企業よりもずっと早く申請していた場合でも、申請を同時に承認し始めました。. 

2024年1月、SECは複数のスポットBitcoinETFをすべて同日に承認しました。VanEckのような企業は既に何年も前に申請しており、優先的に承認されるべきだったため、SECはそれを見落としていました。VanEckは、tronによりBitcoin。

すべてのファンドが同じ日に立ち上げられると、小規模な企業は市場に最初に参入することによる利益を得ることができず、競争してファンドを拡大することが難しくなります。. 

さらに、政策の変更は投資家を保護し、公正かつ効率的な市場を維持するというSECの使命を損ない、金融システムを弱体化させると付け加えた。. 

ETFスポンサーは、SECの動きが投資家の選択肢を制限し、米国のイノベーションを弱める可能性があると警告している。

書簡の中で、発行者はBitcoinコイン先物ETFを例に挙げ、SECがプロシェアーズにわずか3日間のリードを与えたにもかかわらず、同社が市場シェア。

もう一つの例は、スポット Ethereum ETFの承認です。SECは今回も全ての申請を一括承認しました。一部の企業はより早く申請し、開発に多くの時間とリソースを投入していたため、これは不公平に思えました。.

この傾向は今日も続いており、 Solana、 XRP、SuiなどのアルトコインETFの意思決定は遅延しています。そのため、後発銘柄が一括承認プロセスの恩恵を受ける可能性が高まっています。.

ETF発行者らはまた、最近申請件数が増加したため、SEC職員が各申請書を詳細に審査するなど膨大な作業量に対処しなければならないことも認めた。.

しかし、SECは職員が忙しいという理由だけで先願主義の適用をやめるべきではないと彼らは主張した。各企業が最初に申請書を提出した日付を厳守しつつ、明確で標準的な手順を採用することで、審査プロセスを迅速化できると彼らは提案した。.

書簡では、ドナルド・トランプdent の就任直後から始まった仮想通貨ETFの申請急増にも言及した。これらの広範な動向と自らの要請を結びつけることで、企業は、問題は承認制度がイノベーションとタイミングをどのように扱っているかにあることを示した。.