Los emisores de ETF instan a la SEC a restablecer la regla del "primero en presentar"

VanEck, 21Shares y Canary Capital han solicitado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que se restablezca el principio de "primero en solicitar" para la aprobación de fondos cotizados en bolsa (ETF). Las empresas afirman que el método actual favorece a las grandes empresas y perjudica la competencia leal.

Las tres organizaciones enviaron una carta formal al presidente de la SEC, Paul Atkins, en la que afirman que ignorar el método de "primero en presentar la solicitud" debilita la protección de los inversores, limita la innovación y crea una competencia desleal.

VanEck compartió una carta en una publicación de X. Los emisores de ETF afirman que restablecer la norma reafirmaría el compromiso de la SEC de "fomentar un mercado financiero dinámico y competitivo".

El favoritismo de la SEC socava la innovación en el mercado de ETF. pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP

— VanEck (@vaneck_us) 6 de junio de 2025

Los emisores de ETF dicen que aprobarlos todos a la vez impide que las pequeñas empresas lideren

La regla del "primero en presentar" garantizaba que la SEC aprobara las solicitudes de lanzamiento de un ETF en el orden exacto en que se recibían. Este procedimiento permitía a las empresas más pequeñas competir siendo las primeras en llegar al mercado.

Si una empresa creaba un nuevo producto, presentaba la documentación con antelación y cumplía todas las normas, normalmente obtenía la aprobación primero. Esto impulsaba la innovación y la competencia al recompensar a quienes trabajaban con rapidez y creatividad en lugar de esperar a copiar a otros.

El sistema anterior ayudaba a los emisores de ETF pequeños y medianos a generar confianza entre los inversores. Ganaron visibilidad, acumularon activos bajo gestión (AUM) y se adelantaron a las empresas más grandes. 

Sin embargo, la SEC abandonó ese proceso y comenzó a aprobar solicitudes simultáneamente, incluso cuando algunas empresas las habían presentado mucho antes que otras. 

En enero de 2024, la SEC aprobó varios Bitcoin ETF, todos el mismo día. Ignoró a empresas como VanEck, que ya se habían presentado hace años y deberían haber tenido prioridad. VanEck se agrupó con solicitudes posteriores como BlackRock, que obtuvo la mayor participación en el Bitcoin gracias a sutronmarca y amplia base de inversores. 

Cuando todos los fondos se lanzan el mismo día, las empresas más pequeñas no se beneficiarán de ser las primeras en llegar al mercado, lo que hará más difícil competir y hacer crecer sus fondos. 

Agregaron que cambiar la política socava la misión de la SEC de proteger a los inversores y mantener mercados justos y eficientes, debilitando el sistema financiero. 

Los patrocinadores de ETF advierten que la medida de la SEC podría limitar las opciones de los inversores y debilitar la innovación en EE. UU

En la carta, los emisores mencionaron Bitcoin en 2021 como ejemplo, donde la SEC le dio a ProShares solo una ventaja de tres días, lo que le permitió a la compañía apoderarse de más del 90% de la participación de mercado.

Otro ejemplo fue la aprobación de los ETF Ethereum al contado, donde la SEC volvió a aprobar todas las solicitudes a la vez. Esto pareció injusto, ya que algunas empresas las habían presentado mucho antes e invertido más tiempo y recursos en su desarrollo.

Este comportamiento continúa hoy en día con los retrasos en la toma de decisiones sobre ETFs de altcoins, como los vinculados a Solana, XRPy Sui. Esto aumenta la probabilidad de que los recién llegados se beneficien de un proceso de aprobación agrupado.

Los emisores de ETF también reconocieron que el personal de la SEC tiene que lidiar con una gran carga de trabajo que implica revisar cada solicitud en detalle debido a que el número de presentaciones ha aumentado recientemente.

Sin embargo, señalaron que la SEC no debería dejar de aplicar la regla del primero en presentar la solicitud solo porque el personal esté ocupado. Sugirieron que la agencia podría agilizar el proceso de revisión mediante pasos claros y estandarizados, respetando al mismo tiempo las fechas exactas en que cada empresa presentó su solicitud por primera vez.

La carta también señaló la avalancha de solicitudes de ETF de criptomonedas que comenzó poco después del regreso deldent Donald Trump a la presidencia. Al vincular su solicitud con estos acontecimientos más amplios, las empresas demostraron que el problema radica en cómo el marco de aprobación aborda la innovación y la oportunidad.