VanEck, 21Shares und Canary Capital haben die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) aufgefordert, das Prinzip der Priorität bei der Genehmigung von börsengehandelten Fonds (ETFs) wieder einzuführen. Die Unternehmen argumentieren, dass die derzeitige Methode größere Firmen bevorteile und den fairen Wettbewerb beeinträchtige.
Die drei Organisationen schickten einen formellen Brief an den SEC-Vorsitzenden Paul Atkins, in dem sie erklärten, dass die Missachtung der „First-to-File“-Methode den Anlegerschutz schwäche, Innovationen einschränke und ungleiche Wettbewerbsbedingungen schaffe.
VanEck teilte einen Brief in einem X-Post. Die ETF-Emittenten erklären, dass die Wiedereinführung der Regel das Engagement der SEC für die „Förderung eines dynamischen und wettbewerbsfähigen Finanzmarktes“ bekräftigen würde.
Die Bevorzugung bestimmter Unternehmen durch die SEC untergräbt Innovationen im ETF-Markt. pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP
— VanEck (@vaneck_us) 6. Juni 2025
ETF-Emittenten sagen, dass die gleichzeitige Genehmigung aller ETFs kleine Unternehmen daran hindert, eine führende Rolle einzunehmen
Die „First-to-File“-Regel stellte sicher, dass die SEC Anträge auf die Auflegung eines ETFs in der Reihenfolge ihres Eingangs genehmigte. Dieses Verfahren ermöglichte es kleineren Unternehmen, im Wettbewerb zu bestehen, indem sie als Erste auf den Markt kamen.
Wenn ein Unternehmen ein neues Produkt entwickelte, die erforderlichen Unterlagen frühzeitig einreichte und alle Regeln einhielt, erhielt es in der Regel als erstes die Zulassung. Dies förderte Innovation und Wettbewerb, indem es diejenigen belohnte, die schnell und kreativ arbeiteten, anstatt darauf zu warten, andere zu kopieren.
Das alte System half kleinen und mittelständischen ETF-Emittenten, Vertrauen bei den Anlegern aufzubauen. Sie erlangten Sichtbarkeit, steigerten ihr verwaltetes Vermögen und verschafften sich einen Vorsprung vor größeren Unternehmen.
Die SEC gab dieses Verfahren jedoch auf und begann, Anträge gleichzeitig zu genehmigen, selbst wenn einige Unternehmen ihre Anträge viel früher gestellt hatten als andere.
Im Januar 2024 genehmigte die SEC mehrere Bitcoin ETFs – alle am selben Tag. Dabei wurden Unternehmen wie VanEck übergangen, die bereits Jahre zuvor Anträge eingereicht hatten und daher Priorität hätten erhalten sollen. VanEck wurde mit später eingereichten Anträgen von Unternehmen wie BlackRock zusammengefasst, das aufgrund seiner tron Marke und breiten Investorenbasis Bitcoin
Wenn alle Fonds am selben Tag aufgelegt werden, profitieren kleinere Unternehmen nicht davon, als Erste auf dem Markt zu sein, was es ihnen erschwert, wettbewerbsfähig zu bleiben und ihre Fonds auszubauen.
VanEck, 21Shares und Canary Capital wandten sich mit einem Schreiben an die SEC und argumentierten, die Änderung erlaube es großen Unternehmen, sich zurückzulehnen und kleineren die ganze Arbeit zu überlassen. Sie behaupten, große Unternehmen könnten diese Ideen kopieren und gleichzeitig auf den Markt bringen, wodurch ein unfairer Markt entstehe.
Sie fügten hinzu, dass eine Änderung der Richtlinien die Mission der SEC, Anleger zu schützen und faire, effiziente Märkte aufrechtzuerhalten, untergrabe und somit das Finanzsystem schwäche.
ETF-Anbieter warnen, dass die Maßnahme der SEC die Wahlmöglichkeiten der Anleger einschränken und die Innovationskraft in den USA schwächen könnte
In dem Schreiben erwähnten die Emittenten Bitcoin -Futures-ETFs im Jahr 2021 als Beispiel, bei denen die SEC ProShares lediglich einen dreitägigen Vorlauf gewährte, wodurch das Unternehmen über 90 % des Marktanteils .
Ein weiteres Beispiel war die Zulassung von Spot- Ethereum ETFs, bei der die SEC erneut alle Anträge gleichzeitig genehmigte. Dies erschien unfair, da einige Unternehmen ihre Anträge deutlich früher eingereicht und mehr Zeit und Ressourcen in deren Entwicklung investiert hatten.
Dieses Verhalten setzt sich heute mit den aktuellen Verzögerungen bei der Entscheidungsfindung für Altcoin-ETFs fort, beispielsweise für solche, die an Solana, XRPund Sui gekoppelt sind. Dadurch profitieren Nachzügler mit größerer Wahrscheinlichkeit von einem gebündelten Genehmigungsverfahren.
Die ETF-Emittenten bestätigten auch, dass die Mitarbeiter der SEC mit einer hohen Arbeitsbelastung zu kämpfen haben, die die detaillierte Prüfung jedes einzelnen Antrags erfordert, da die Zahl der Einreichungen in letzter Zeit gestiegen ist.
Sie argumentierten jedoch, die SEC solle die Prioritätsregel nicht allein aufgrund hoher Mitarbeiterzahlen außer Kraft setzen. Sie schlugen vor, das Prüfverfahren durch klare, standardisierte Schritte zu beschleunigen und dabei die jeweiligen Einreichungsdaten der einzelnen Unternehmen zu berücksichtigen.
In dem Schreiben wurde auch auf die Flut von Krypto-ETF-Anträgen hingewiesen, die kurz nach der Rückkehrdent Donald Trump ins Amt einsetzte. Indem die Unternehmen ihren Antrag mit diesen Entwicklungen verknüpften, zeigten sie auf, dass das Problem darin liegt, wie der Genehmigungsrahmen Innovation und den Zeitpunkt der Genehmigung behandelt.
