Валюты развивающихся рынков показывают лучшие за десятилетие результаты по отношению к доллару

Валюты развивающихся рынков демонстрируют свои самые сильные результаты за последние десять лет, обгоняя доллар США во всех категориях в 2025 году, согласно данным Bloomberg.

Ралли было подпитано сочетанием более мягкой политики Федеральная резервная система, оборонительных монетарных позиций развивающихся стран и огромного аппетита к карри-трейдингу.

Эта торговая стратегия, которая просто означает шорт по доллару для покупки валют с более высокой доходностью, выросла более чем на 10% в этом году. И хотя некоторые говорят, что этот импульс преувеличен, другие утверждают, что есть еще потенциал для роста, прежде чем ситуация ухудшится.

Луис Коста, глава стратегии по развивающимся рынкам в Citi, заявил утверждает, что торговля еще не завершена. «Более проактивно дубовая позиция Федеральной резервной системы в сочетании с осторожностью центральных банков развивающихся рынков будет продолжать поддерживать валюты развивающегося мира по отношению к доллару», — сказал он.

Это сочетание создало одну из самых привлекательных глобальных валютных ситуаций в памяти.

Бразильский реал взлетает, так как карри-трейдинг достигает самого большого роста с 2017

Индекс карри-трейдинга Bloomberg, отслеживающий стратегии, включающие заимствование в низкодоходных долларах и инвестирование в восемь валют развивающихся рынков, вырос более чем на 10% в этом году. Это делает его самым большим годовым скачком с 2017 года.

Бразильский реал лидирует с ростом более чем на 20%, опережая всех остальных в списке. Луис заявил, что Citi по-прежнему настроен бычо на эту валюту и указал на нейтрально-жесткую позицию центрального банка как на ключевую причину.

«Средняя позиция центральных банков развивающихся рынков также очень осторожна — во многих юрисдикциях она практически нейтральна — что продолжает указывать на устойчивость реальных процентных ставок по реалу», — сказал Луис. Он добавил, что трейдеры также закладывают ожидания более мягкой ФРС в 2026 году. «Объединяя все это, сочетание все еще поддерживает хорошо управляемый доллар, несмотря на возобновленный аппетит международных инвесторов к американским акциям».

В то же время Индекс спотового доллара Bloomberg упал на 7,8% в 2025 году. Это снижение происходит на фоне того, что администрация Дональда Трампа продвигает вперед агрессивные новые тарифы. Хаотичное введение этих тарифов вызвало вопросы о стабильности доллара и напугало валютные рынки.

Доллар может быть готов к отскоку

Стратеги из HSBC, включая анонимные голоса в фирме, предупредили, что непрерывная волна продаж доллара может быть «пузырем», который вот-вот лопнет. Это означало бы, что доллар приближается к своему минимуму, хотя разворота пока не произошло.

Но Citi ставит ставки не только на Бразилию. Луис и его команда также рекомендуют длинные позиции по турецкой лире через форвардные контракты на 3 месяца, еще одно движение, обусловленное относительной доходностью и осторожностью центрального банка. Тем не менее, он выделил риски во второй половине 2026 года.

«Свободные финансовые условия и фискальная политика могут толкнуть экономику США от мягкого снижения к восстановлению и территории рефляции», — сказал он. Если это произойдет, и доходности казначейских облигаций снова вырастут, он предупредил, что активы развивающихся рынков могут начать отставать.

«В этом потенциальном сценарии, характеризующемся более крутой кривой доходности США и более сильным долларом, международным активам, включая развивающиеся рынки, может быть гораздо сложнее показать хорошие результаты», — сказал Луис.

Тем временем внимание обращено на протоколы заседания Федеральной резервной системы в июле, которые должны быть опубликованы в 14:00 по восточному времени. ФРС сохранила ставки без изменений во время этого заседания, но два старших чиновника, Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, нарушили единство и проголосовали против. Это был первый случай, когда два голосующих члена не согласились с политикой с 1993 года.

Это разногласие происходит за несколько дней до ожидаемых комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла в пятницу. Инвесторы внимательно следят за признаками того, насколько далеко ФРС пойдет с снижением ставок в этом году. Трейдеры, использующие инструмент FedWatch от CME, теперь видят 85% вероятность снижения на следующей встрече в сентябре.