Рэй Далио предупреждает: долговой кризис в США приведет к экономическому коллапсу

Менеджер хедж-фонда Рэй Далио предупредил, что США находятся на грани финансового бедствия, и если не будут приняты радикальные меры по сокращению дефицита, экономика погрузится в коллапс.

Выступая на Всемирном правительственном саммите в Дубае вчера, Далио сказал: «Это как если бы я был врачом и говорил с вами о вашем состоянии. Я бы сказал вам: сейчас это очень и очень серьезно. Правительству США необходимо сократить дефицит бюджета с 7,5% ВВП до 3%, иначе оно столкнется с последствиями».

Далио предупреждает о катастрофе, вызванной долгом

По состоянию на 13 февраля общий государственный долг США составляет 36,22 трлн долларов. Из этой суммы 28,8 трлн долларов — это долг, находящийся в руках общественности, — принадлежащий частным лицам, корпорациям, государственным и местным властям, Федеральному резерву, иностранным государствам и другим негосударственным структурам.

Далио заявил, что его беспокоит, что высокий долг означает более высокие процентные платежи. Это также делает экономику более хрупкой, уязвимой к кризисам и раздувает инфляцию. «Я хочу предупредить людей. Я хочу предупредить государственных чиновников», — сказал он заявил. «Я хочу помочь, вы знаете, и поэтому я чувствую себя как врач, и тогда я бы сказал всем, политически… если этого не произойдет, и у нас случится эквивалент экономического сердечного приступа или сердечного приступа на рынке облигаций, то вы знаете, кто за это ответственен, потому что это может случиться».

Если политики не начнут серьезно относиться к сокращению расходов через Департамент правительственной эффективности Илона Маска (D.O.G.E), США могут столкнуться с сценарием, при котором им придется занимать средства только для выплаты процентов по существующему долгу. Именно это Далио называет «спиралью долговой смерти».

«Спираль долговой смерти» уже происходит

Далио добавил, что этот кризис разворачивается в реальном времени. «Спираль долговой смерти — это та часть цикла, когда должник должен занимать деньги, чтобы обслуживать долг, и это ускоряется, и тогда все это видят и не хотят держать этот долг. Именно к этому мы приближаемся».

На вопрос о том, что Трамп администрация должна сделать, Далио ответил: «Я думаю, они осознают проблему. Но осознания проблемы недостаточно. Как сократить расходы? Как повысить производительность? … Убедитесь, что вы действительно знаете, что делаете, и подходите к делу практично, и делайте это… с консервативной стороны, потому что вы знаете, насколько сильно можно сократить расходы? Мы увидим».

Далио сказал D.O.G.E что необходимо взять на себя обязательство по сокращению дефицита бюджета до 3% ВВП или уйти в отставку. «Для этого требуется такая же дисциплина, как если бы я сказал вам: хорошо, вам нужно изменить свой рацион, изменить режим физических упражнений, и вам нужно делать это».

Республиканцы в Палате представителей выступают за повышение потолка долга

Тем временем Конгресс в спешке пытается найти решение. Республиканцы в Палате представителей только что опубликовали бюджетное резолюцию, предлагающую повысить потолок долга на 4 трлн долларов. Их план также предусматривает продление налоговых льгот 2017 года, усиление безопасности на границе и увеличение расходов на оборону, а также компенсацию затрат за счет сокращения других государственных программ.

Спикер Майк Джонсон мобилизует законодателей от Республиканской партии вокруг этого предложения, заявив в социальных сетях: «Поскольку почти каждый республиканец в Палате представителей непосредственно участвует в этом обсуждаемом процессе, эта резолюция отражает нашу коллективную приверженность реализации полной повестки дня Президента, а не только ее части».

Но принятие резолюции будет нелегким. «В ближайшие недели будут продолжаться дебаты и обсуждения, и мы остаемся сосредоточенными на работе через этот процесс, чтобы выполнить наши обещания, данные американскому народу», — добавил Джонсон.

Однако не все поддерживают эту идею. Демократы в Палате представителей заявляют, что предложение республиканцев уничтожит социальные программы, особенно Medicaid, который охватывает 80 миллионов малоимущих американцев. Заместитель лидера демократов в Палате представителей Джо Негусе раскритиковал план, назвав его прямой атакой на семьи рабочего класса.

«Бюджетная резолюция Республиканской партии и проект пакета по согласованию являются предательством среднего класса, которое приведет к сокращению Medicaid, уничтожит его в том виде, в каком мы его знаем, и в конечном итоге вознаградит миллиардеров и корпорации», — сказал Негусе на пресс-конференции 11 февраля. «Мы знаем, что этот обманный план, который они преследуют в Бюджетном комитете, увеличит расходы, а не уменьшит их. Вы не уменьшаете расходы, уничтожая Medicaid».

Министр финансов США Скотт Бессент стремится монетизировать активную сторону баланса США, что вызывает споры о том, что делать с огромными нереализованными прибылями от золотого запаса Казначейства. В настоящее время правительство оценивает свои золотые запасы всего в 42,22 доллара за унцию — цена, установленная в 1973 году. Реальная рыночная цена? Ближе к 2900 долларам за унцию.

Если Конгресс решит переоценить это золото по сегодняшней цене, это мгновенно увеличит кредит ФРС Казначейству с 11 млрд до 758 млрд долларов. Даже с консервативной дисконтировкой, установив цену в 2000 долларов за унцию, все равно будет разблокировано 523 млрд долларов.

Это огромная сумма денег, которую администрация Трампа могла бы использовать, и некоторые инвесторы уже надеются, что это означает меньшую зависимость от выпуска казначейских облигаций. Сам Трамп может использовать полученные средства для запуска американского суверенного фонда благосостояния.

Переоценка золота фактически не уменьшит государственный долг

Хотя переоценка золота может дать Казначейству краткосрочную передышку, это не уменьшит общую долговую нагрузку правительства. Этот ход изменит цифры, но сохранит ту же финансовую нагрузку на инвесторов. Лучшее сравнение? Южная Африка.

В прошлом году Резервный банк страны перевел нереализованную прибыль от валютных резервов в свое Национальное казначейство. Это изменило видимость бухгалтерских книг, но базовый долг остался прежним.

Вот как будет развиваться ситуация в США:

1. Переоценка золота увеличит кредит ФРС Казначейству. Никаких наличных денег фактически не будет передано, но Генеральный счет Казначейства в ФРС — по сути, расчетный счет правительства — получит огромный прирост.
2. Казначейство использует эти новые средства для погашения краткосрочных казначейских векселей. Но вот загвоздка: долг Казначейства не исчезнет. Он просто превратится в большие банковские резервы в ФРС. В настоящее время ФРС выплачивает 4,4% процентов по резервам, что даже выше, чем ставка 4,3%, которую Казначейство выплачивает по своим 4-недельным векселям.
3. ФРС, стремящаяся сократить свой баланс, будет продавать казначейские облигации, чтобы поглотить дополнительные банковские резервы. Это означает, что инвесторы — а не правительство — в конечном итоге будут держать то же количество казначейского долга. Цифры изменятся, но долг останется.

Большой вопрос в том, как Бессент планирует структурировать долг Казначейства в будущем. Он открыто заявлял о своей цели снизить доходность 10-летних облигаций, но также критиковал своего предшественника за выпуск слишком большого количества краткосрочных векселей вместо фиксации долгосрочного финансирования. Несмотря на это, стратегия финансирования Казначейства, объявленная 5 февраля, не предприняла никаких шагов для исправления этого дисбаланса.

Если Конгресс позволит ФРС монетизировать прибыль от золота, это может дать Казначейству возможность уйти от краткосрочного долга. ФРС выведет полтриллиона долларов казначейских облигаций, переложив большую часть долговой нагрузки на инвесторов, а не на центральный банк. Но также есть вариант выкупить купонные ценные бумаги или сократить выпуск новых облигаций, сохранив неизменной структуру погашения.