헤지펀드 매니저 레이 달리오는 미국이 재정적 재앙 직전에 있으며, defi줄이기 위한 과감한 조치를 취하지 않으면 경제가 붕괴될 것이라고 경고했습니다.
어제 두바이에서 열린 세계정부정상회의(WGS)에서 달리오는 "마치 제가 의사로서 당신의 상태에 대해 이야기하면서 '지금은 매우, 매우 심각합니다'라고 말하는 것과 같습니다. 미국 정부는 재정 defi를 GDP의 7.5%에서 3%로 줄여야 하며, 그렇지 않으면 그에 따른 대가를 치러야 합니다."라고 말했습니다.
달리오는 부채로 인한 재앙을 경고한다
2월 13일 기준 미국의 국가 총부채는 36조 2,200억 달러입니다. 이 중 28조 8,000억 달러는 개인, 기업, 주 및 지방 정부, 연방준비제도, 외국, 그리고 기타 비정부 기관이 소유한 공공 부채입니다.
달리오는 높은 부채는 높은 이자 지급을 의미하기 때문에 우려한다고 말했습니다. 또한 경제를 더욱 취약하게 만들고 위기에 더 취약하게 만들며 인플레이션을 부추깁니다. "저는 사람들에게, 정부 관계자들에게 경고하고 싶습니다."라고 그는 말했습니다 . "저는 돕고 싶습니다. 아시다시피, 저는 의사처럼 느낍니다. 그리고 정치적으로 모두에게 말씀드리고 싶습니다... 만약 이런 일이 일어나지 않고 경제적 심장마비나 채권 시장의 심장마비와 같은 일이 발생한다면, 누구의 책임인지 아시겠죠. 그런 일은 일어날 수 있으니까요."
정책 입안자들이 일론 머스크의 정부효율부(DOGE)를 통한 지출 삭감에 진지하게 임하지 않는다면, 미국은 기존 부채에 대한 이자만 갚기 위해 빚을 갚아야 하는 상황에 직면할 수 있습니다. 달리오는 이를 "부채 사망의 악순환"이라고 부릅니다.
"부채 사망 나선"은 이미 발생하고 있습니다.
달리오는 이 위기가 실시간으로 전개되고 있다고 덧붙였습니다. "부채 사망 악순환이란 채무자가 부채 상환을 위해 돈을 빌려야 하는 악순환의 한 부분입니다. 부채가 급속도로 늘어나면 모두가 이를 인지하고 부채를 지고 싶어 하지 않습니다. 바로 우리가 접근하고 있는 지점입니다."
트럼프 어떻게 해야 하는지 묻자 달리오는 "문제를 인식하고 있다고 생각합니다. 하지만 문제를 인식하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 어떻게 비용을 절감할 수 있을까요? 생산성을 어떻게 높일 수 있을까요? … 무엇을 하고 있는지 정확히 알고, 실용적인 접근 방식을 취해야 합니다. 그리고 보수적인 관점에서 접근해야 합니다. 실제로 얼마나 절감할 수 있을지 알고 있으니까요. 두고 봐야겠죠."라고 답했습니다.
달리오는 DOGE가 예산 defi GDP의 3%로 줄이겠다고 약속해야 하며, 그렇지 않으면 물러나야 한다고 말했습니다. "그러니 마치 제가 당신에게 '좋아요, 식습관을 바꾸고, 운동 습관을 바꾸고, 이런 것들을 실천하세요'라고 말하는 것과 같은 종류의 규율이 필요합니다."
하원 공화당 의원들, 부채 한도 증액을 촉구
한편, 의회는 해결책을 찾기 위해 고군분투하고 있습니다. 하원 공화당 의원들은 부채 한도를 4조 달러 인상하는 예산 결의안을 발표했습니다. 이 결의안은 또한 2017년 감세 조치를 연장하고, 국경 안보 및 국방 지출을 늘리며, 다른 정부 프로그램 삭감을 통해 비용을 상쇄하는 방안을 담고 있습니다.
마이크 존슨 하원의장은 소셜 미디어를 통해 "거의 모든 하원 공화당 의원이 이 심의 과정에 직접 참여하고 있기 때문에, 이 결의안은dent의 의제의 일부가 아닌 전체를 제정하려는 우리의 집단적 의지를 반영하는 것입니다."라고 말하며 이 제안을 지지하는 공화당 의원들을 규합해 왔습니다.
하지만 결의안 통과는 쉽지 않을 것입니다. 존슨 총리는 "앞으로 몇 주 동안 논의와 논의가 계속될 것이며, 우리는 미국 국민에게 한 약속을 이행하기 위한 절차를 진행하는 데 계속 집중할 것입니다."라고 덧붙였습니다.
하지만 모두가 동의하는 것은 아닙니다. 하원 민주당 의원들은 공화당의 제안이 사회 복지 프로그램, 특히 8천만 명의 저소득층 미국인을 지원하는 메디케이드(Medicaid)를 약화시킬 것이라고 주장합니다. 하원 민주당 부대표 조 네거스는 이 계획을 비판하며 노동자 계층 가정에 대한 직접적인 공격이라고 주장했습니다.
네거스는 2월 11일 기자회견에서 "공화당 예산 결의안과 조정안은 중산층에 대한 배신이며, 메디케이드를 삭감하고 우리가 아는 방식으로 종식시켜 궁극적으로 억만장자와 기업들에게 혜택을 주려는 것입니다."라고 말했습니다. "우리는 그들이 예산위원회 내에서 추진하고 있는 이 엉터리 계획이 비용을 줄이는 것이 아니라 오히려 증가시킬 것임을 알고 있습니다. 메디케이드를 폐지한다고 해서 비용이 감소하는 것은 아닙니다."
미국 재무장관 스콧 베센트는 미국 대차대조표 자산의 현금화를 추진하고 있으며, 이로 인해 재무부 금 보유액의 막대한 미실현 이익을 어떻게 처리할지 논쟁이 벌어지고 있습니다. 현재 미국 정부는 금 보유량을 온스당 42.22달러로 평가하고 있는데, 이는 1973년 기준 가격입니다. 실제 시장 가격은? 온스당 2,900달러에 가깝습니다.
의회가 금값을 현재 가격으로 재평가하기로 결정한다면, 연준의 재무부 신용 한도는 110억 달러에서 7,580억 달러로 즉시 증가할 것입니다. 보수적으로 조정하더라도 온스당 2,000달러로 재평가하더라도 여전히 5,230억 달러의 여유 자금이 확보될 것입니다.
이는 트럼프 행정부가 활용할 수 있는 막대한 자금이며, 일부 투자자들은 이미 이를 통해 재무부 채권 발행에 대한 의존도가 낮아지기를 기대하고 있습니다. 트럼프 대통령 자신도 이 자금을 미국 국부펀드를 설립하는 데 사용할 가능성이 있습니다.
금 평가절상은 실제로 정부 부채를 줄이지 못할 것이다
금값 재평가는 재무부에 단기적인 활력을 불어넣을 수 있지만, 정부의 총 부채 부담을 줄이지는 못할 것입니다. 이러한 조치는 수치에는 변화를 주겠지만, 투자자들에게 동일한 재정적 부담을 안겨줄 것입니다. 가장 적절한 비교 대상은? 남아프리카공화국입니다.
작년에 중앙은행은 외환보유액의 미실현 이익을 국고로 이전했습니다. 이로 인해 장부는 달라졌지만, 기본 부채는 그대로 유지되었습니다.
미국 버전의 진행 상황은 다음과 같습니다.
- 금의 가치를 재평가하면 연준의 재무부 신용도가 높아질 것입니다. 실제로 cash 이 오가는 일은 없지만, 연준의 재무부 일반계정(본질적으로 정부의 당좌예금)은 크게 늘어날 것입니다.
- 재무부는 이 새로운 자금을 단기 국채 상환에 사용할 것입니다. 하지만 여기에 함정이 있습니다. 국채는 사라지지 않습니다. 단지 연준의 더 큰 은행 지급준비금으로 전환될 뿐입니다. 현재 연준은 지급준비금에 4.4%의 이자를 지급하고 있는데, 이는 재무부가 4주 만기 국채에 지급하는 4.3%보다 훨씬 높은 수준입니다.
- 연준은 대차대조표 축소를 목표로, 은행의 추가 지급준비금을 흡수하기 위해 국채를 매각할 것입니다. 이는 정부가 아닌 투자자들이 결국 동일한 규모의 국채를 보유하게 된다는 것을 의미합니다. 숫자는 변하지만 부채는 그대로 유지됩니다.
가장 큰 의문은 베센트가 앞으로 재무부 부채를 어떻게 구조화할 계획인가입니다. 그는 10년 만기 국채 수익률을 낮추겠다는 목표를 공개적으로 밝혔지만, 전임자가 장기 자금 조달에 집중하는 대신 단기 국채를 너무 많이 발행했다고 비판하기도 했습니다. 그럼에도 불구하고, 2월 5일 발표된 재무부의 자금 조달 전략은 이러한 불균형을 해소하기 위한 어떠한 조치도 취하지 않았습니다.
의회가 연준의 금 수익 현금화를 허용하면 재무부는 단기 부채에서 벗어날 수 있는 여지를 확보할 수 있습니다. 연준은 5천억 달러 규모의 국채를 매각하여 중앙은행이 아닌 투자자들에게 부채 부담을 더 많이 전가할 것입니다. 하지만 만기 구조를 유지하면서 쿠폰 증권을 매입하거나 신규 채권 발행을 줄이는 방법도 있습니다.
