톰 리: AI 펀드가 메모리 칩 대신 이더리움으로 회전 중

펀드스트랫(Fundstrat)의 연구 책임자 톰 리에 따르면, 인공지능 부문과 관련된 자본이 이제 칩 제조업체 대신 이더리움으로 유입되고 있다. 그는 7월 21일 엑스(X)에 게시한 글에서 투자자들이 AI 하드웨어 회사 투자에서 디지털 인프라 투자로 이동하고 있음을 시사했으며, 이는 기관 투자 관점에서 이더에 혜택을 줄 수 있는 발전이다.

최신 발언은 리(Lee)의 이더리움에 대한 일관된 낙관적 비전 뒤에 나왔다. 과거 크립토폴리탄은 리가 분산형 정산, 토큰화 및 온체인 인프라에 대한 AI 솔루션의 증가하는 요구사항으로부터 네트워크가 혜택을 받을 것이라고 믿었다고 밝혔다.

리는 이더(Ether)와 메모리 칩 제조사를 추적하는 펀드 간의 성능 격차가 커지고 있음을 지적하며, 이것이 “AI 다운스트림(AI downstream)” 거래가 힘을 얻고 있음을 나타낸다고 보았다.

AI 다운스트림 거래는 계속 강화되고 있다. 지난 한 달 동안 ETH는 라운드힐 메모리 ETF(DRAM)보다 7,200bp 이상 우위를 보였다.

리가 지적하는 72bp 격차

리에 따르면, 이더는 지난 한 달 동안 24% 상승한 반면 라운드힐 메모리 ETF(티커: DRAM)는 38% 하락하여, ETH가 후자를 7,200bp(72%) 이상 상회했다.

펀드스트랫은 두 자산이 서로 다른 방향으로 움직이는 그래프를 제공했다. 그러나 반도체 주식에서 이더리움으로 자금이 이동한다는 주장을 뒷받침하는 자금 흐름 통계를 제공하지는 않았다. 따라서 ‘회전(rotation)’에 대한 이론은 실제 자본 흐름보다는 시장 성과에 더 기반을 두고 있다.

이 비교는 의도적인 것이다. DRAM은 2026년 4월에 출시되었으며, 하이 밴드위드 메모리(HBM) 칩, DRAM 칩 및 낸드 플래시(NAND Flash) 칩을 생산하는 기업을 포함한 메모리 칩 제조업체에 전적으로 초점을 맞춘 첫 번째 ETF이다. 이 칩들은 대규모 AI 모델의 훈련과 운영에서 중요한 역할을 하게 되었으며, 이는 AI 인프라 투자를 위한 좋은 지표가 된다.

왜 메모리 칩이 비교 대상인가

AI 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나는 메모리 칩이다. IDC에 따르면 전 세계 AI 지출은 2029년까지 7,580억 달러에 달할 것으로 예상되며, 기업 인프라 추적에 따르면 AI 애플리케이션을 지원하도록 특별히 설계된 스토리지 시스템은 2025년 2분기에 20.5% 성장했다. 이는 기업들이 AI 역량을 확장함에 따른 것이다.

산업의 전망은 여전히 긍정적이다. 트렌드포스(TrendForce)의 7월 보고서에 따르면, 기존 DRAM의 계약 가격은 2026년 3분기에 13~18% 상승할 것으로 예상되며, 낸드 플래시 가격은 주로 AI 서버의 수요로 인해 10~15% 성장할 것이다.

이로 인해 최근 DRAM ETF의 하락이 더욱 두드러졌다. 이 감소는 메모리 칩 시장의 침체보다는 투자자들이 수익을 실현하거나 반도체 주식 보유량을 조정하는 데서 비롯된 것으로 보인다.

리의 게시물은 이 문제를 명확히 하지 않았으며, 이더리움이 AI 하드웨어에서 회수된 자금으로 혜택을 보고 있는지, 아니면 칩 주식들이 조정되는 시기에 단순히 이익을 보고 있는지는 여전히 불분명하다.

암호화폐 시장에 미치는 영향

암호화폐 투자자들에게 리의 주장은 이더리움을 바라보는 새로운 방식을 제공한다. ETH를 탈중앙화 금융의 핵심으로만 보는 대신, 이 논리는 네트워크가 AI 투자의 다음 단계로부터 혜택을 받을 수 있는 인프라로 간주한다.

이 개념은 아직 검증되어야 한다. 한 달간의 우위만으로는 메모리 칩 주식에서 이탈한 자본이 이더로 직접 유입되었다고 결론짓기에는 정보가 부족하다. 이 추세가 더 큰 기관의 전환을 나타내는지 여부는 향후 이더리움 투자 상품의 성과와 반도체 주식 회복기 동안 ETH로의 지속적인 유입에 달려 있다.

어쨌든 리의 “AI 다운스트림” 아이디어는 흥미로운 시장 사건으로 보이지만, 지속적인 전환이라고 부르기 전에 더 많은 증거가 필요하다.