توم لي: صناديق الذكاء الاصطناعي تتحول إلى إيثيريوم بدلاً من شرائح الذاكرة
- يُشير توم لي من فاندسترات إلى أن الإيثريوم بدأ يستفيد من تجارة "المدخلات البعيدة للذكاء الاصطناعي"، متفوقاً على أسهم شركات الرقائق الذاكرة.
- وأشار لي إلى فجوة بلغت 72 نقطة مئوية خلال الشهر الماضي، حيث ارتفع الإيثريوم بنسبة 24% بينما انخفض صندوق Roundhill Memory ETF بنسبة 38%.
- لا تزال هذه الفرضية غير مثبتة لأن فاندسترات استندت إلى أداء السعر، وليس إلى بيانات تدفقات رأس المال المباشرة التي تظهر انتقال الأموال من أسهم الرقائق إلى الإيثريوم.
ووفقًا لرئيس الأبحاث في Fundstrat، توم لي، تتدفق رأس المال المرتبط بقطاع الذكاء الاصطناعي الآن إلى إيثيريوم بدلاً من مصنعي الشرائح. في منشور نشره على منصة X في 21 يوليو، أشار لي إلى أن المستثمرين يبتعدون عن الاستثمار في شركات عتاد الذكاء الاصطناعي نحو الاستثمار في البنية التحتية الرقمية، وهو تطور قد يفيد إيثر من منظور الاستثمار المؤسسي.
تأتي أحدث التصريحات على خلفية الرؤية المتفائلة باستمرار لـ لي بشأن إيثيريوم. في الماضي، كشفت Cryptopolitan أن لي يعتقد أن الشبكة ستستفيد من المتطلبات المتزايدة لحلول الذكاء الاصطناعي للتسوية اللامركزية، والرموز المميزة، والبنية التحتية على السلسلة.
أشار لي إلى الفجوة المتزايدة في الأداء بين إيثر وصندوق يتتبع مصنعي شرائح الذاكرة، معتبرًا ذلك مؤشرًا على أن تداول "الذكاء الاصطناعي في الأسفل" يكتسب زخمًا.
يواصل تداول "الذكاء الاصطناعي في الأسفل" تعزيز قوته. خلال الشهر الماضي، تفوق إيثيريوم على صندوق Roundhill Memory ETF (DRAM) بمقدار 7,200 نقطة أساس.
الفجوة 72النقطة⟦/N1⟧ التي يشير إليها لي
ووفقًا لـ لي، ارتفع إيثر بنسبة 24% خلال الشهر الماضي، بينما انخفض صندوق Roundhill Memory ETF (الرمز: DRAM) بنسبة 38%، مما جعل إيثيريوم يتفوق على الأخير بمقدار 7,200 نقطة أساس أو 72%.
قدمت Fundstrat رسمًا بيانيًا يظهر هذين الأصلين في اتجاهين منفصلين. ومع ذلك، لم تقدم إحصاءات تدفق الصناديد لدعم الفكرة القائلة بأن الأموال تغادر أسهم أشباه الموصلات لصالح إيثيريوم. وبالتالي، فإن نظرية "التدوير" تستند أكثر إلى أداء السوق من تدفقات رأس المال الفعلية.
هذا المقارنة مقصودة. تم إصدار DRAM في أبريل 2026، وهو أول صندوق متداول في البورصة (ETF) يركز بالكامل على مصنعي شرائح الذاكرة، بما في ذلك تلك التي تنتج شرائح الذاكرة عالية النطاق (HBM)، وشرائح DRAM، وشرائح NAND Flash. وقد اكتسبت هذه الشرائح أهمية كبيرة في تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، مما يجعل هذا الصندوق مؤشرًا جيدًا على الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
لماذا شريحة الذاكرة هي المقارنة
كانت شرائح الذاكرة واحدة من أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي. وفقًا لمعهد أبحاث البيانات (IDC)، من المتوقع أن يصل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي عالميًا إلى 758 مليار دولار بحلول عام 2029، وكشف تتبع البنية التحتية للشركات أن أنظمة التخزين المصممة خصيصًا لدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي نمت بنسبة 20.5% في الربع الثاني من عام 2025، مع توسع الشركات في قدرات الذكاء الاصطناعي.
تظل آفاق الصناعة إيجابية. ويقدر تقرير TrendForce الصادر في يوليو ارتفاع أسعار العقود لـ DRAM التقليدي، ومن المتوقع أن ترتفع بنسبة 13-18% في الربع الثالث من عام 2026، بينما ستنمو أسعار NAND Flash بنسبة 10-15% بسبب الطلب المتزايد من خوادم الذكاء الاصطناعي.
وهذا يجعل الانخفاض الأخير في صندوق ETF الخاص بـ DRAM أكثر وضوحًا. يبدو أن الانخفاض ناتج عن قيام المستثمرين بتحقيق أرباحهم أو إجراء تعديلات على حصصهم في أسهم أشباه الموصلات، وليس بسبب أي ركود في سوق شرائح الذاكرة.
لم يوضح منشور لي هذه القضية، وظل من غير الواضح ما إذا كان إيثيريوم يستفيد من الأموال المسحوبة من عتاد الذكاء الاصطناعي أم أنه يربح ببساطة في وقت تتجمع فيه أسهم الشرائح.
ما يعنيه ذلك لسوق العملات المشفرة
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، يقدم حجة لي طريقة جديدة للنظر إلى إيثيريوم. بدلاً من النظر إلى إيثيريوم فقط كعمود فقري للتمويل اللامركزي، تصور الأطروحة الشبكة كبنية تحتية يمكن أن تستفيد من المرحلة التالية من استثمار الذكاء الاصطناعي.
لا يزال المفهوم بحاجة إلى الاختبار. شهر واحد من التفوق ليس معلومات كافية للاستنتاج أن رأس المال الخارج من أسهم شرائح الذاكرة يتدفق مباشرة إلى إيثيريوم. سواء كان هذا الاتجاه مؤشرًا على تحول مؤسسي أكبر سيعتمد على أداء منتجات الاستثمار في إيثيريوم في المستقبل والتدفقات المستمرة إلى إيثيريوم خلال مرحلة التعافي لأسهم أشباه الموصلات.
على أي حال، يبدو فكرة "الذكاء الاصطناعي في الأسفل" من لي حدثًا سوقيًا مثيرًا للاهتمام، على الرغم من أنها لا تزال تتطلب المزيد من الأدلة قبل أن تُعتبر تحولًا دائمًا.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
ماذا قال توم لي بالضبط بشأن الإيثريوم وشرائح الذاكرة؟
كتب لي على منصة X أن التفوق أحادي الشهر للإيثر مقارنة بصندوق Roundhill Memory ETF بلغ 72 نقطة مئوية، مع ارتفاع الإيثريوم بنسبة 24% وانخفاض صندوق الذاكرة بنسبة 38%， وهو ما وصفه بأنه دوران لأموال الذكاء الاصطناعي "للمدخلات البعيدة" نحو الإيثريوم.
ما هو صندوق DRAM ETF الذي قارن به لي الإيثريوم؟
DRAM هو صندوق Roundhill Memory ETF، أُطلق في 2 أبريل 2026 ويُسوّق كأول صندوق استثماري متداول (ETF) يركز حصراً على مصنعي شرائح الذاكرة، ويضم شركات تنتج ذاكرة النطاق العريض عالي السرعة (HBM)، وNAND، وDRAM.
هل تنخفض أسعار شرائح الذاكرة فعلياً؟
لا. تتوقع TrendForce في 3 يوليو أن ترتفع أسعار عقود ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) بنسبة 13% إلى 18% وذاكرة الفلاش NAND بنسبة 10% إلى 15% خلال الربع الثالث من عام 2026، مدفوعة بطلب خوادم الذكاء الاصطناعي، حتى مع انخفاض صناديق الاستثمار المتداولة للمخزون التي ذكرها لي خلال الشهر نفسه.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
