Ray Dalio afferma che la crisi del debito USA scatenerà un collasso economico

Il gestore di hedge fund Ray Dalio ha avvertito che gli Stati Uniti sono sull'orlo di un disastro finanziario e, a meno che non vengano intrapresi passi drastici per ridurre il deficit, l'economia precipiterà nel collasso.

Parlando al World Government Summit a Dubai ieri, Dalio ha detto: "È come se fossi un medico e stessi parlando con te della tua condizione, ti direi che ora è molto, molto seria. Il governo degli Stati Uniti deve ridurre il suo deficit di bilancio dal 7,5% del PIL al 3%, o affrontare le conseguenze".

Dalio avverte di una catastrofe alimentata dal debito

Al 13 febbraio, il debito nazionale lordo degli Stati Uniti ammonta a 36,22 trilioni di dollari. Di questo, 28,8 trilioni sono debiti detenuti dal pubblico, posseduti da individui, corporation, governi statali e locali, la Federal Reserve, nazioni straniere e altre entità non governative.

Dalio ha dichiarato di essere preoccupato perché un alto debito significa pagamenti di interessi più elevati. Rende anche l'economia più fragile, più vulnerabile alle crisi e alimenta l'inflazione. "Voglio avvertire le persone. Voglio avvertire i funzionari governativi", ha ha. "Voglio aiutare, sai, e quindi mi sento come il medico, e poi direi a tutti, politicamente... se questo non accade, e abbiamo l'equivalente di, sai, un attacco di cuore economico, o un attacco di cuore del mercato obbligazionario, allora sai chi è responsabile, perché può succedere".

Se i responsabili politici non si prenderanno sul serio i tagli alla spesa tramite il Dipartimento per l'Efficienza Governativa di Elon Musk (D.O.G.E), gli Stati Uniti potrebbero affrontare uno scenario in cui dovranno prendere in prestito denaro solo per pagare gli interessi sul debito esistente. È quello che Dalio chiama una "spirale mortale del debito".

La "spirale mortale del debito" è già in corso

Dalio ha aggiunto che questa crisi si sta svolgendo in tempo reale. "Una spirale mortale del debito è quella parte del ciclo in cui il debitore ha bisogno di prendere in prestito denaro per pagare il servizio del debito, e si accelera, e poi tutti lo vedono, e non vogliono detenere il debito. È verso questo che ci stiamo avvicinando".

Interrogato su cosa l' Trump amministrazione dovrebbe fare, Dalio ha detto: "Credo che riconoscano il problema. Ma riconoscere un problema non è abbastanza. Come si tagliano i costi? Come si aumenta la produttività? ... Assicurati di sapere davvero cosa stai facendo e sii pratico, e fallo su... il lato conservatore, perché sai, quanto può essere effettivamente il taglio? Vedremo".

Dalio ha dichiarato che D.O.G.E deve impegnarsi a ridurre il deficit di bilancio al 3% del PIL o lasciare il posto. "Richiede lo stesso tipo di disciplina come se ti dicessi, ok, devi cambiare il modo in cui mangi, devi cambiare la tua routine di esercizio e devi fare queste cose".

I repubblicani della Camera spingono per un aumento del limite del debito

Nel frattempo, il Congresso si affanna per trovare una soluzione. I repubblicani della Camera hanno appena rilasciato una risoluzione di bilancio che propone di aumentare il soffitto del debito di 4 trilioni di dollari. Il loro piano cerca anche di estendere le riduzioni fiscali del 2017, aumentare la sicurezza del confine e la spesa per la difesa, e compensare i costi con tagli ad altri programmi governativi.

Il presidente della Camera Mike Johnson ha radunato i legislatori del GOP dietro la proposta, dichiarando sui social media: "Con quasi ogni repubblicano della Camera direttamente impegnato in questo processo deliberativo, questa risoluzione riflette il nostro impegno collettivo a mettere in atto l'intera agenda del Presidente, non solo una parte di essa".

Ma l'approvazione della risoluzione non sarà facile. "Ci saranno dibattiti e discussioni in corso nelle prossime settimane, e rimaniamo concentrati sul lavorare attraverso il processo per mantenere le promesse fatte al popolo americano", ha aggiunto Johnson.

Non tutti sono d'accordo. I democratici della Camera affermano che la proposta dei repubblicani svuoterà i programmi sociali, in particolare Medicaid, che copre 80 milioni di americani a basso reddito. Il vice leader democratico della Camera Joe Neguse ha stroncato il piano, definendolo un attacco diretto alle famiglie della classe lavoratrice.

"La risoluzione di bilancio del GOP e la bozza di un pacchetto di riconciliazione sono un tradimento della classe media che taglierebbe Medicaid, la eliminerebbe come la conosciamo e alla ricompenserebbe i miliardari e le corporation", ha detto Neguse a una conferenza stampa l'11 febbraio. "Sappiamo che questo piano truffaldino che stanno perseguendo all'interno della Commissione di Bilancio aumenterà i costi, non li diminuirà. Non si diminuiscono i costi svuotando Medicaid".

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent sta cercando di monetizzare la parte attiva del bilancio degli Stati Uniti, e questo sta scatenando un dibattito su cosa fare con le enormi plusvalenze non realizzate sull'oro detenuto dal Tesoro. Al momento, il governo valuta le sue riserve d'oro a soli 42,22 dollari per oncia, un prezzo fissato nel 1973. Il prezzo di mercato reale? Vicino ai 2.900 dollari per oncia.

Se il Congresso decidesse di rivalutare quell'oro al prezzo odierno, aumenterebbe istantaneamente il credito della Fed al Tesoro da 11 miliardi a 758 miliardi. Anche con un haircut conservativo, fissandolo a 2.000 dollari per oncia, sbloccherebbe comunque 523 miliardi.

Questa è una montagna enorme di denaro che l'amministrazione di Trump potrebbe utilizzare, e alcuni investitori stanno già sperando che significhi una minore dipendenza dall'emissione di obbligazioni del Tesoro. Lo stesso Trump potrebbe utilizzare i proventi per lanciare un fondo sovrano di ricchezza americano.

La rivalutazione dell'oro non ridurrà effettivamente il debito governativo

Sebbene la rivalutazione dell'oro potesse dare al Tesoro una linea di vita a breve termine, non ridurrebbe il carico totale del debito del governo. La mossa sposterebbe i numeri ma manterrebbe lo stesso onere finanziario sugli investitori. Il miglior confronto? Il Sudafrica.

L'anno scorso, la banca centrale del paese ha trasferito i profitti non realizzati sulle riserve di valuta estera al suo Tesoro Nazionale. Ha fatto sembrare diversi i libri contabili, ma il debito sottostante è rimasto lo stesso.

Ecco come si svolgerebbe la versione statunitense:

1. La rivalutazione dell'oro aumenterebbe il credito della Fed al Tesoro. Non ci sarebbe alcun passaggio effettivo di contanti, ma il conto generale del Tesoro presso la Fed, essenzialmente il conto corrente del governo, riceverebbe un enorme aumento.
2. Il Tesoro utilizzerebbe quei nuovi soldi per estinguere i titoli del Tesoro a breve termine. Ma ecco il punto cruciale: il debito del Tesoro non scomparirebbe. Si trasformerebbe semplicemente in maggiori riserve bancarie presso la Fed. Al momento, la Fed sta pagando il 4,4% di interesse sulle riserve, anche più alto del tasso del 4,3% che il Tesoro sta pagando sui suoi titoli a 4 settimane.
3. La Fed, mirando a ridurre il proprio bilancio, venderebbe le obbligazioni del Tesoro per assorbire le extra riserve bancarie. Questo significa che gli investitori, non il governo, si troverebbero a detenere la stessa quantità di debito del Tesoro. I numeri cambiano, ma il debito rimane.

La grande domanda è come Bessent intenda strutturare il debito del Tesoro in futuro. È stato molto chiaro sul suo obiettivo di abbassare il rendimento dei titoli a 10 anni, ma ha anche criticato il suo predecessore per aver emesso troppe obbligazioni a breve termine invece di bloccare il finanziamento a lungo termine. Nonostante ciò, la strategia di finanziamento del Tesoro annunciata il 5 febbraio non ha fatto alcun tentativo di correggere questo squilibrio.

Se il Congresso permettesse alla Fed di monetizzare i profitti dell'oro, potrebbe dare al Tesoro spazio per spostarsi lontano dal debito a breve termine. La Fed smaltirebbe mezzo trilione di dollari in obbligazioni del Tesoro, spostando una parte maggiore dell'onere del debito sugli investitori piuttosto che sulla banca centrale. Ma c'è anche l'opzione di riacquistare titoli cedolari o ridurre la nuova emissione di obbligazioni, mantenendo invariata la struttura di scadenza.