Ray Dalio afferma che la crisi del debito degli Stati Uniti innescherà un collasso economico

Il gestore di hedge fund Ray Dalio ha lanciato l'allarme: gli Stati Uniti sono sull'orlo di un disastro finanziario e, se non verranno adottate misure drastiche per ridurre il defi, l'economia precipiterà verso il collasso.

Intervenendo ieri al World Government Summit di Dubai, Dalio ha dichiarato: "È come se fossi un medico e parlassi con voi delle vostre condizioni, vi dicessi: la situazione è molto, molto seria. Il governo degli Stati Uniti deve ridurre il defidi bilancio dal 7,5% del PIL al 3%, altrimenti ne subirà le conseguenze"

Dalio mette in guardia da una catastrofe alimentata dal debito

Al 13 febbraio, il debito nazionale lordo degli Stati Uniti ammontava a 36,22 trilioni di dollari. Di questi, 28,8 trilioni di dollari sono debiti pubblici, ovvero detenuti da privati, aziende, governi statali e locali, dalla Federal Reserve, da nazioni straniere e da altri enti non governativi.

Dalio ha affermato di essere preoccupato perché un debito elevato significa pagamenti di interessi più alti. Rende inoltre l'economia più fragile, più vulnerabile alle crisi e alimenta l'inflazione. "Voglio allertare le persone. Voglio allertare i funzionari governativi", ha detto. "Voglio aiutare, sapete, e quindi mi sento come il medico, e poi direi tutti, politicamente... se questo non accade, e abbiamo l'equivalente di, sapete, un infarto economico, o un infarto del mercato obbligazionario, allora sapete chi è responsabile, perché può succedere".

Se i politici non prendono sul serio i tagli alla spesa tramite il Dipartimento per l'Efficienza Governativa (DOGE) di Elon Musk, gli Stati Uniti potrebbero trovarsi di fronte a uno scenario in cui saranno costretti a indebitarsi solo per pagare gli interessi sul debito esistente. È ciò che Dalio chiama una "spirale mortale del debito"

La “spirale mortale del debito” è già in atto

Dalio ha aggiunto che questa crisi si sta sviluppando in tempo reale. "Una spirale mortale del debito è quella fase del ciclo in cui il debitore ha bisogno di prendere in prestito denaro per pagare il servizio del debito, e il processo accelera, e poi tutti se ne accorgono e non vogliono più mantenere il debito. È lì che ci stiamo avvicinando"

Interrogato su cosa dovrebbe fare l' Trump , Dalio ha affermato: "Credo che riconoscano il problema. Ma riconoscere un problema non basta. Come si riducono i costi? Come si aumenta la produttività? ... Bisogna essere sicuri di sapere davvero cosa si sta facendo, di essere pragmatici e di agire con prudenza, perché, insomma, fino a che punto si può effettivamente tagliare? Lo vedremo."

Dalio ha affermato che il DOGE deve impegnarsi a ridurre il defial 3% del PIL o farsi da parte. "Quindi richiede lo stesso tipo di disciplina che avrei se vi dicessi: 'Ok, dovete cambiare il vostro modo di mangiare, dovete cambiare la vostra routine di allenamento e dovete fare queste cose'".

I repubblicani della Camera spingono per un aumento del limite del debito

Nel frattempo, il Congresso si sta affannando per trovare una soluzione. I repubblicani della Camera hanno appena pubblicato una risoluzione di bilancio che propone di aumentare il tetto del debito di 4.000 miliardi di dollari. Il loro piano mira anche a prorogare i tagli fiscali del 2017, aumentare la spesa per la sicurezza e la difesa delle frontiere e compensare i costi con tagli ad altri programmi governativi.

Il presidente della Camera Mike Johnson ha radunato i legislatori repubblicani a sostegno della proposta, affermando sui social media: "Con quasi tutti i repubblicani della Camera direttamente coinvolti in questo processo deliberativo, questa risoluzione riflette il nostro impegno collettivo a promulgare l'intero programma deldent, non solo una parte di esso"

Ma approvare la risoluzione non sarà facile. "Ci saranno dibattiti e discussioni in corso nelle prossime settimane, e restiamo concentrati sul portare avanti il ​​processo per mantenere le promesse fatte al popolo americano", ha aggiunto Johnson.

Non tutti, però, sono d'accordo. I democratici della Camera affermano che la proposta dei repubblicani smantellerà i programmi sociali, in particolare Medicaid, che copre 80 milioni di americani a basso reddito. Il vice leader democratico della Camera, Joe Neguse, ha criticato aspramente il piano, definendolo un attacco diretto alle famiglie della classe operaia.

"La risoluzione di bilancio del Partito Repubblicano e la bozza di un pacchetto di riconciliazione sono un tradimento della classe media che taglierebbe il Medicaid, lo porrebbe fine a come lo conosciamo e, in definitiva, ricompenserebbe miliardari e aziende", ha dichiarato Neguse in una conferenza stampa l'11 febbraio. "Sappiamo che questo piano truffaldino che stanno perseguendo in Commissione Bilancio aumenterà i costi, non li ridurrà. Non si riducono i costi eliminando il Medicaid"

Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent sta cercando di monetizzare il lato attivo del bilancio statunitense, e questo sta scatenando un dibattito su cosa fare con gli enormi guadagni non realizzati sulle azioni aurifere del Tesoro. Attualmente, il governo valuta le sue riserve auree a soli 42,22 dollari l'oncia, un prezzo fissato nel 1973. Il vero prezzo di mercato? Più vicino ai 2.900 dollari l'oncia.

Se il Congresso decidesse di rivalutare quell'oro al prezzo odierno, aumenterebbe immediatamente il credito della Fed al Tesoro da 11 miliardi di dollari a 758 miliardi di dollari. Anche con un haircut conservativo, fissarlo a 2.000 dollari l'oncia sbloccherebbe comunque 523 miliardi di dollari.

Si tratta di un'enorme quantità di denaro a cui l'amministrazione Trump potrebbe attingere, e alcuni investitori sperano già che ciò significhi una minore dipendenza dall'emissione di titoli del Tesoro. Lo stesso Trump potrebbe utilizzare i proventi per lanciare un fondo sovrano americano.

La rivalutazione dell'oro non ridurrà effettivamente il debito pubblico

Sebbene la rivalutazione dell'oro potrebbe offrire al Tesoro un'ancora di salvezza a breve termine, non ridurrebbe il debito pubblico complessivo. La mossa sposterebbe i numeri, mantenendo invariato l'onere finanziario per gli investitori. Il paragone migliore? Il Sudafrica.

L'anno scorso, la Reserve Bank del Paese ha trasferito i profitti non realizzati sulle riserve valutarie al Tesoro Nazionale. Ha modificato la situazione contabile, ma il debito sottostante è rimasto invariato.

Ecco come si svilupperebbe la versione statunitense:

1. La rivalutazione dell'oro aumenterebbe il credito della Fed al Tesoro. In realtà, non ci sarebbe alcun passaggio di cash , ma il Conto Generale del Tesoro presso la Fed – essenzialmente il conto corrente del governo – ne trarrebbe un enorme vantaggio.
2. Il Tesoro utilizzerebbe quel nuovo denaro per rimborsare i buoni del Tesoro a breve termine. Ma ecco il problema: il debito del Tesoro non scomparirebbe. Si trasformerebbe semplicemente in maggiori riserve bancarie presso la Fed. Attualmente, la Fed paga un interesse del 4,4% sulle riserve, persino superiore al tasso del 4,3% che il Tesoro paga sui suoi buoni a 4 settimane.
3. La Fed, con l'obiettivo di ridurre il proprio bilancio, venderebbe titoli del Tesoro per assorbire le riserve bancarie in eccesso. Ciò significa che gli investitori, non il governo, finirebbero per detenere la stessa quantità di titoli del Tesoro. I numeri cambiano, ma il debito rimane.

La grande domanda è come Bessent intende strutturare il debito del Tesoro in futuro. Ha espresso apertamente il suo obiettivo di abbassare il rendimento dei titoli di Stato decennali, ma ha anche criticato il suo predecessore per aver emesso troppi titoli a breve termine invece di vincolare finanziamenti a lungo termine. Ciononostante, la strategia di finanziamento del Tesoro annunciata il 5 febbraio non ha preso alcuna misura per correggere questo squilibrio.

Se il Congresso permettesse alla Fed di monetizzare i profitti derivanti dall'oro, ciò potrebbe dare al Tesoro un margine di manovra per abbandonare il debito a breve termine. La Fed scaricherebbe mezzo trilione di dollari in titoli del Tesoro, scaricando maggiormente l'onere del debito sugli investitori piuttosto che sulla banca centrale. Ma esiste anche la possibilità di riacquistare titoli con cedola o ridurre le nuove emissioni obbligazionarie, mantenendo invariata la struttura delle scadenze.