راي داليو يقول إن أزمة الديون الأمريكية ستؤدي إلى انهيار اقتصادي

حذر مدير صندوق التحوط راي داليو من أن الولايات المتحدة على شفا كارثة مالية، وأن الاقتصاد سينزلق نحو الانهيار ما لم تتخذ خطوات جذرية لخفض العجز.

في حديثه خلال قمة الحكومة العالمية في دبي أمس، قال داليو: "إنه مثل لو كنت طبيباً أتحدث معك حول حالتك، سأقول لك: هذا الأمر خطير جداً الآن. تحتاج الحكومة الأمريكية إلى خفض عجز ميزانيتها من 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 3%، أو مواجهة العواقب".

داليو يحذر من كارثة مدفوعة بالديون

في 13 فبراير، بلغ إجمالي الدين الوطني الأمريكي 36.22 تريليون دولار. من هذا المبلغ، 28.8 تريليون دولار هي ديون مملوكة للجمهور - مملوكة للأفراد والشركات والحكومات المحلية والولائية، الاحتياطي الفيدرالي، الدول الأجنبية، والكيانات الأخرى غير الحكومية.

قال داليو إنه قلق لأن الديون العالية تعني دفع فائدة أعلى. كما تجعل الاقتصاد أكثر هشاشة وأكثر عرضة للأزمات، وتغذي التضخم. "أريد تنبيه الناس. أريد تنبيه المسؤولين الحكوميين"، هو قالت. "أريد المساعدة، كما تعلمون، وأشعر أنني الطبيب، ثم سأقول للجميع، سياسياً... إذا لم يحدث هذا، وواجهنا ما يعادل، كما تعلمون، نوبة قلبية اقتصادية، أو نوبة قلبية في سوق السندات، فستعرفون من المسؤول، لأن ذلك يمكن أن يحدث".

إذا لم يتخذ صانعو السياسات إجراءات جادة بشأن خفض الإنفاق من خلال قسم كفاءة الحكومة الذي يقوده إيلون ماسك (D.O.G.E)، فقد تواجه الولايات المتحدة سيناريو تضطر فيه إلى الاقتراض فقط لدفع الفوائد على ديونها الحالية. هذا ما يسميه داليو "لفحة الموت بالديون".

«لفحة الموت بالديون» تحدث بالفعل

وأضاف داليو أن هذه الأزمة تتكشف في الوقت الفعلي. «لفحة الموت بالديون هي ذلك الجزء من الدورة عندما يحتاج المدين إلى اقتراض المال لخدمة الدين، وتسارع، ثم يلاحظ الجميع ذلك، ولا يريدون الاحتفاظ بالدين. نحن نقترب من ذلك.»

وعند سؤاله عما يجب أن تفعله ترامب الإدارة، قال داليو: "أعتقد أنهم يدركون المشكلة. لكن إدراك المشكلة ليس كافياً. كيف تخفض التكاليف؟ كيف ترفع الإنتاجية؟ ... تأكد من أنك تعرف ما تفعله بشكل جيد وتكون عملياً، وافعل ذلك... على الجانب المحافظ، لأنك تعرف، كم يمكن أن يكون الخفض فعلياً؟ سنرى".

قال داليو D.O.G.E يجب أن تلتزم بخفض العجز في الميزانية إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي أو تنحى جانباً. "لذا يتطلب الأمر نفس النوع من الانضباط كما لو قلت لك: حسناً، تحتاج إلى تغيير طريقة أكلك، وتحتاج إلى تغيير روتين التمارين الرياضية، وتحتاج إلى فعل هذه الأشياء".

الجمهوريون في مجلس النواب يدفعون لزيادة حد الدين

الجمهوريون في مجلس النواب يدفعون لزيادة حد الدين 32":"في الوقت نفسه، تحاول الكونغرس التوصل إلى حل. أصدر الجمهوريون في مجلس النواب مؤخراً قراراً بشأن الميزانية يقترح رفع حد الدين بمقدار 4 تريليونات دولار. تهدف خطتهم أيضاً إلى تمديد تخفيضات الضرائب لعام 2017، وزيادة إنفاق الأمن الحدودي والدفاع، وتعويض التكلفة من خلال خفض البرامج الحكومية الأخرى.

كان المتحدث مايك جونسون يجمع خلفاء الجمهوريين في الكونغرس خلف الاقتراح، قائلاً على وسائل التواصل الاجتماعي: "مع مشاركة كل جمهوري في مجلس النواب تقريباً بشكل مباشر في هذه العملية التفاوضية، يعكس هذا القرار التزامنا الجماعي بتنفيذ جدول الأعمال الكامل للرئيس - وليس جزءاً منه فقط".

لكن تمرير القرار لن يكون سهلاً. "ستكون هناك نقاشات ومناقشات مستمرة في الأسابيع القادمة، ونحن نركز على العمل خلال العملية لتقديم الوعود التي قطعناها للشعب الأمريكي"، أضاف جونسون.

وليس الجميع متفقين على ذلك. يقول الديمقراطيون في مجلس النواب إن اقتراح الجمهوريين سيؤدي إلى تقويض البرامج الاجتماعية - خاصة برنامج ميديكيد الذي يغطي 80 مليون أمريكي من ذوي الدخل المنخفض. هاجم مساعد زعيم الديمقراطيين في مجلس النواب جو نيجوس الخطة، واصفاً إياها بهجوم مباشر على الأسر من الطبقة العاملة.

«إن خطة الميزانية للحزب الجمهوري والمخطط لحزمة المصالحة هي خيانة للطبقة الوسطى ستؤدي إلى قطع برنامج ميديكيد، وإنهائه كما نعرفه، ومكافأة المليارديرات والشركات في النهاية»، قال نيجوس في مؤتمر صحفي في 11 فبراير. «نحن نعلم أن هذا المخطط الاحتيالي الذي يتبعونه داخل لجنة الميزانية سيزيد التكاليف، لا يقللها. لا يمكنك تقليل التكاليف عن طريق تجويع ميديكيد.»

يبحث وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت عن تحويل الجانب الأصولي للميزانية العمومية للولايات المتحدة إلى قيمة نقدية، مما أثار جدلاً حول كيفية التعامل مع الأرباح الرأسمالية غير المحققة الهائلة على مخزون الذهب لدى الخزانة. حالياً، تقيم الحكومة احتياطياتها من الذهب بسعر 42.22 دولاراً للأونصة فقط — وهو سعر تم تحديده في عام 1973. أما السعر السوقي الفعلي؟ فيقترب من 2,900 دولار للأونصة.

إذا قررت الكونغرس إعادة تقييم ذلك الذهب بسعر اليوم، فسيؤدي ذلك فوراً إلى زيادة ائتمان الاحتياطي الفيدرالي للخزانة من 11 مليار دولار إلى 758 مليار دولار. وحتى مع تطبيق خصم محافظ، فإن تحديده عند 2,000 دولار للأونصة سيظل يحرر 523 مليار دولار.

هذا مبلغ ضخم يمكن لإدارة ترامب الاستفادة منه، وبعض المستثمرين يأملون بالفعل في أن يعني ذلك اعتماداً أقل على إصدار سندات الخزانة. قد يستخدم ترامب نفسه العائدات لإطلاق صندوق ثروة سيادي أمريكي.

إعادة تقييم الذهب لن تقلل فعلياً من الديون الحكومية

بينما يمكن أن توفر إعادة تقييم الذهب مخرجاً مؤقتاً للخزانة، إلا أنها لن تقلل من إجمالي عبء الديون الحكومية. ستؤدي هذه الخطوة إلى إعادة ترتيب الأرقام مع الحفاظ على نفس العبء المالي على المستثمرين. أفضل مثال على ذلك؟ جنوب أفريقيا.

في العام الماضي، نقل بنك الاحتياطي الوطني في البلاد الأرباح غير المحققة على احتياطيات العملات الأجنبية إلى خزانته الوطنية. لقد غيّرت مظهر السجلات المالية، لكن الدين الأساسي بقي كما هو.

إليك كيف ستسير النسخة الأمريكية من الأمر:

1. ستؤدي إعادة تقييم الذهب إلى زيادة الائتمان الذي تقدمه الاحتياطي الفيدرالي للخزانة. لن يتبادل أي نقد فعلياً، لكن الحساب العام للخزانة لدى الاحتياطي الفيدرالي - وهو ما يشبه حساب الجاري للحكومة - سيحصل على دفعة ضخمة.
2. ستستخدم الخزانة هذا المال الجديد لسداد سندات الخزانة قصيرة الأجل. لكن هنا تكمن المفارقة: لن تختفي ديون الخزانة. بل ستتحول إلى احتياطيات بنكية أكبر لدى الاحتياطي الفيدرالي. حالياً، يدفع الاحتياطي الفيدرالي فائدة بنسبة 4.4% على الاحتياطيات، وهو معدل أعلى حتى من نسبة 4.3% التي تدفعها الخزانة على سندات الخزانة لأجل 4 أسابيع.
3. سيعمل الاحتياطي الفيدرالي، الذي يهدف إلى تقليص ميزانيته العمومية، على بيع سندات الخزانة لامتصاص الاحتياطيات البنكية الإضافية. هذا يعني أن المستثمرين - وليس الحكومة - سيحملون نفس مقدار ديون الخزانة. تتغير الأرقام، لكن الدين يبقى.

السؤال الكبير هو كيف يخطط

إذا سمح الكونغرس للاحتياطي الفيدرالي بتحويل أرباح الذهب إلى نقد، فقد يمنح ذلك الخزانة مجالاً للابتعاد عن الديون قصيرة الأجل. سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخزين نصف تريليون دولار من سندات الخزانة، مما يضع عبئاً أكبر من الدين على المستثمرين بدلاً من البنك المركزي. لكن هناك أيضاً خياراً لشراء سندات القسيمة أو خفض إصدار السندات الجديدة، مع الحفاظ على هيكل النضج كما هو.