ヘッジファンドマネージャーのレイ・ダリオ氏は、米国は財政破綻の瀬戸際にあり、財政 defiを削減するために抜本的な措置を取らなければ、経済は崩壊に陥るだろうと警告した。.
ダリオ氏は昨日、ドバイで開催された世界政府サミットで、「もし私が医者で、あなたの病状について話しているとしたら、『これは非常に深刻な状況です』と告げるでしょう。米国政府は財政 defiをGDPの7.5%から3%に削減しなければ、厳しい結果を招くことになります」と述べた。
ダリオ氏、債務による大惨事を警告
2月13日現在、米国の国民総債務は36兆2,200億ドルに達しています。このうち28兆8,000億ドルは、個人、企業、州および地方政府、連邦準備制度、外国、その他の非政府機関が保有する公的債務です。.
ダリオ氏は、債務の増加は利払いの増加につながるため、懸念していると述べた。また、経済をより脆弱にし、危機に対してより脆弱にし、インフレを加速させる。「私は人々に警告を発したい。政府関係者にも警告を発したい」と彼は述べた。「私は人々を助けたい。だから私は医者のような気分だ。そして、政治的に皆に言いたい。もしこれが起こらず、経済の心臓発作、あるいは債券市場の心臓発作に相当する事態が起こったら、誰が責任を負うのかは明らかだ。なぜなら、それは起こり得るからだ」
政策立案者がイーロン・マスク氏の政府効率化局（DOGE）を通じた歳出削減に真剣に取り組まなければ、米国は既存の債務の利払いのためだけに借金をせざるを得なくなるというシナリオに直面する可能性がある。ダリオ氏はこれを「債務の死のスパイラル」と呼んでいる。
「借金による死のスパイラル」はすでに起こっている
ダリオ氏は、この危機はリアルタイムで進行していると付け加えた。「債務の死のスパイラルとは、債務者が債務返済のために借金をしなければならないというサイクルの一部であり、それが加速すると、誰もがそれを見て、債務を抱え続けたくないと思うようになる。まさに私たちが近づいている状況だ」
トランプ何をすべきかと問われると、ダリオ氏はこう答えた。「彼らは問題を認識していると思います。しかし、問題を認識するだけでは不十分です。どのようにコストを削減するのか？どのように生産性を向上させるのか？…自分たちが何をしているのかを本当に理解し、現実的に、そして…保守的な姿勢で取り組むべきです。なぜなら、実際にどれだけの削減が可能か、お分かりでしょうから。どうなるか、見ていきましょう。」
ダリオ氏は、 DOGEは財政defiをGDPの3%まで削減することを約束するか、辞任するかのどちらかを選ぶべきだと述べた。「つまり、私が皆さんに『食生活を変え、運動習慣を変え、そしてこれらのことを実行する必要があります』と指示するのと同じような規律が必要なのです。」
下院共和党は債務上限の引き上げを推進
一方、議会は解決策を模索している。下院共和党は先日、債務上限を4兆ドル引き上げる予算決議を発表した。彼らの計画では、2017年の減税措置の延長、国境警備と国防費の増額、そして他の政府プログラムの削減でその費用を相殺することも盛り込まれている。
マイク・ジョンソン下院議長はソーシャルメディア上で「下院の共和党議員のほぼ全員がこの審議プロセスに直接関与しており、この決議はdentの政策の一部ではなくすべてを施行するという我々の集団的な決意を反映している」と述べ、この提案を支持するよう共和党議員たちを結集させている。
しかし、決議案の可決は容易ではないだろう。「今後数週間にわたり議論と協議が続けられるだろう。我々は引き続き、アメリカ国民への約束を果たすべく、このプロセスに注力していく」とジョンソン氏は付け加えた。.
しかし、全員が賛成しているわけではない。下院民主党は、共和党の提案は社会保障制度、特に8000万人の低所得者層をカバーするメディケイドを骨抜きにするものだと主張している。下院民主党のジョー・ネグース副院内総務は、この計画を労働者階級の家庭への直接的な攻撃だと非難した。.
「共和党の予算決議と和解パッケージの骨子は、メディケイドを削減し、私たちが知っているメディケイドを終わらせ、最終的には億万長者と企業に利益をもたらすものであり、中流階級への裏切りです」とネグース氏は2月11日の記者会見で述べた。「予算委員会で彼らが推進しているこのぼったくり的な計画は、コストを削減するのではなく、増加させることになると私たちは知っています。メディケイドを骨抜きにすることでコストを削減できるはずがありません。」
スコット・ベセント米財務長官は、米国バランスシートの資産サイドの収益化を目指しており、財務省が保有する金の巨額の未実現利益をどう扱うべきかをめぐって議論が巻き起こっている。現在、政府は保有する金を1オンスあたりわずか42.22ドルと評価している。これは1973年に設定された価格だ。実際の市場価格は？1オンスあたり2,900ドルに近い。.
議会が金を現在の価格で再評価することを決定した場合、FRBの財務省に対する信用供与額は110億ドルから7580億ドルに即座に増加する。保守的なヘアカットを適用したとしても、1オンスあたり2000ドルに設定すれば、依然として5230億ドルの資金が利用可能となる。.
これはトランプ政権が活用できる巨額の資金であり、一部の投資家はすでにこれが国債発行への依存度の低下につながることを期待している。トランプ氏自身も、この資金を使ってアメリカの政府系ファンドを設立するかもしれない。.
金の切り上げは実際には政府債務を縮小しない
金の切り上げは財務省に短期的な救済策を与える可能性があるものの、政府の債務総額は削減されない。この措置は数字を変動させるだけで、投資家への財政負担は変わらない。最も適切な比較対象は南アフリカだろう。.
昨年、インド準備銀行は外貨準備の未実現利益を国庫に移管した。帳簿上の見た目は変わったものの、その裏付けとなる債務は変わらなかった。.
米国版では次のようになります:
- 金の価値が切り上げられれば、FRBの財務省に対する信用が増加する。実際に cash が動くことはないが、FRBにある財務省の一般口座（実質的には政府の当座預金口座）の残高は大幅に増加する。.
- 財務省は、この新たな資金を短期国債の返済に充てることになる。しかし、落とし穴がある。国債は消滅しない。FRBの準備金として積み増されるだけだ。現在、FRBは準備金に4.4%の金利を支払っており、これは財務省が4週間物国債に支払っている4.3%よりも高い。.
- FRBはバランスシートの縮小を目指し、銀行の余剰準備金を吸収するために国債を売却するだろう。つまり、政府ではなく投資家が保有する国債の額は、結局同じになる。数字は変わっても、債務は残るのだ。.
大きな疑問は、ベセント総裁が今後、財務省の債務構造をどのように構築していくかだ。彼は10年債利回りを引き下げるという目標を声高に主張してきたが、同時に、前任者が長期資金を確保せずに短期国債を過剰に発行したことを批判した。それにもかかわらず、2月5日に発表された財務省の資金調達戦略には、この不均衡を是正するための動きは何も盛り込まれていなかった。.
議会がFRBによる金の収益化を認めれば、財務省は短期債務から脱却する余地が生まれる可能性がある。FRBは5,000億ドル相当の国債を売却し、債務負担を中央銀行ではなく投資家に押し付けることになる。しかし、償還期間の構造を変えずに、クーポン債の買い戻しや新規国債の発行削減を行うという選択肢もある。.
