Elon Muskは、OpenAIを買収するための974億ドルのオファーを撤回する用意があります。同社の理事会が「チャリティーのミッションを維持」せず、それを営利企業に変えるのをやめない場合。

レイ・ダリオ氏、米国の債務危機が経済崩壊を引き起こすと述べる

昨日、ドバイで開催された世界政府サミットでスピーチを行ったダリオ氏は、「もし私が医師で、あなたの病状について話しているとしたら、こう言うでしょう。『今、これは非常に、非常に深刻な状態です。米政府はGDP比7.5%の財政赤字を3%に削減するか、その結果に直面しなければなりません』」と述べた。

ダリオ氏、債務による破滅を警告

2月13日現在、米国の総国家債務は36兆2,200億ドルに達している。このうち28兆8,000億ドルは一般に保有される債務であり、個人、企業、州および地方自治体、連邦準備制度（FRB）、外国政府、その他の非政府主体によって保有されている。

ダリオ氏は、高い債務水準は利払いコストの増大を意味すると懸念を示している。また、それは経済をより脆弱にし、危機に対する耐性を弱め、インフレを助長するとも指摘した。「人々に警鐘を鳴らしたい。政府関係者に警鐘を鳴らしたい」と彼は語った。 は「私は助けたい、そして、医師のように感じている。そして、政治的なすべての人々に対してこう言うだろう。『もしこれが起こらず、経済的な心筋梗塞、あるいは債券市場の心筋梗塞に相当する事態になれば、誰が責任を負うかは明白だ。なぜなら、それは実際に起こり得るからである』」

政策立案者がElon Muskの政府効率化省（D.O.G.E）を通じて支出削減に真剣に取り組まない場合、米国は既存の債務の利子を支払うために借入を行わなければならない状況に直面する可能性がある。ダリオ氏はこれを「デス・スパイラル（債務の悪循環）」と呼んでいる。

「デス・スパイラル」はすでに進行中

ダリオ氏は、この危機がリアルタイムで進行していると付け加えた。「デス・スパイラルとは、債務者が債務サービスを支払うために借入を行う必要が生じるサイクルの一部であり、それが加速し、皆がそれを見て、債務を持とうとしなくなる状態です。まさに私たちが近づいている局面です」と語った。

問われた「 トランプ 」行政はどのような措置を取るべきかについて、ダリオ氏は「彼らは問題を認識していると思います。しかし、問題を認識するだけでは不十分です。コストをどのように削減するか？生産性をどのように高めるか？… 自分が何をしているのかを本当に理解し、実践的であり、かつ… 保守的な側で行うことが重要です。なぜなら、実際にどれほど削減できるかを知る必要があるからです。見ていきましょう」と述べた。

ダリオ氏は D.O.G.E 財政赤字をGDP比3%に削減することをコミットするか、退陣する必要があると述べた。「それは、私があなたに、『OK、食事の仕方を変え、運動ルーティンを変え、これらのことを行わなければならない』と言うのと同じような規律を必要とします」と語った。

下院共和党議員団、債務上限の引き上げを推進

一方、議会では解決策を探るための作業が急ピッチで進められている。下院共和党議員団は、債務上限を4兆ドル引き上げることを提案する予算決議を最近発表した。同計画はまた、2017年の減税措置の延長、国境警備および国防支出の増加、そして他の 政府プログラムへの削減によってその費用を相殺することを目指している。

マイク・ジョンソン下院議長は、ソーシャルメディアで「ほぼすべての下院共和党議員がこの審議プロセスに直接関与しており、この決議は大統領の完全なアジェンダの施行、その一部ではなく、全体への私たちの集団的なコミットメントを反映しています」と述べ、提案に賛同する共和党議員の結束を呼びかけている。

しかし、決議の可決は容易ではない。「今後数週間で継続的な議論と協議が行われる予定ですが、私たちはアメリカ国民への約束を果たすためにプロセスを乗り越えることに集中しています」とジョンソン氏は付け加えた。

しかし、全員が賛同しているわけではない。下院民主党議員は、共和党の提案が社会プログラム、特に8,000万人の低所得者をカバーするメディケイド（医療保険）を根こそぎ取り除くものだと主張している。下院民主党のジョー・ネグース補佐リーダーは、この計画を労働者階級家庭に対する直接的な攻撃と呼んで非難した。

「共和党の予算決議と調整パッケージの概要は、メディケイドを削減し、私たちが知る限りでのそれを終了し、最終的に億万長者や企業に恩恵を与える中産階級に対する裏切りです」とネグース氏は2月11日の記者会見で語った。「私たちは、予算委員会で追求されているこの詐欺的な計画がコストを増加させ、減少させないことを知っています。メディケイドを根こそぎ取り除くことでコストを削減できるわけではありません。」

米財務長官スコット・ベッセント氏は、米国のバランスシートの資産側面を貨幣化しようとしており、これが財務省の金保有量に生じている巨大な未実現利益の扱いについて議論を巻き起こしている。現在、政府は金保有量を1オンスあたりわずか42.22ドルという1973年に設定された価格で評価している。実際の市場価格は？1オンスあたり約2,900ドルに近い。

もし議会が今日の価格でその金を再評価することを決定した場合、財務省に対するFRBのクレジットは110億ドルから7,580億ドルに即座に増加する。保守的なヘアカット（評価額引き下げ）を適用し、1オンスあたり2,000ドルに設定しても、依然として5,230億ドルの資金が解放される。

これはトランプ政権が活用できる巨額の資金であり、一部の投資家はすでにこれが国債発行への依存度を減らすことを意味することを期待している。トランプ氏自身、この収益を使って米国の主権富ファンドを設立する可能性もある。

金の再評価は政府債務を実際には削減しない

金の再評価が財務省にとって短期的な救命措置になり得るものの、政府の総債務負担を減らすものではない。この動きは数字を並べ替えるだけであり、投資家にとっての同じ財務負担を維持する。最も適切な比較は？南アフリカだ。

昨年、同国の準備銀行は外貨準備の未実現利益を国家財務省に移転した。帳簿の見え方は変わったが、基礎的な債務は同じままだった。

米国のバージョンでは以下のように進行するだろう。

1. 金を再評価すると、財務省に対するFRBのクレジットが増加する。実際にお金が動くわけではないが、FRBにおける財務省の一般勘定（本質的には政府の当座預金口座）は大幅に増加する。
2. 財務省はその新しい資金を使って短期の国庫証券（T-bills）を償還する。しかし、ここでの鍵は：国債債務が消滅するわけではない。それは単にFRBにおけるより大きな銀行準備金に変換されるだけだ。現在、FRBは準備金に4.4%の利息を支払っており、これは財務省が4週間の国庫証券に支払っている4.3%の金利よりも高い。
3. バランスシート縮小を目指すFRBは、余分な銀行準備金を吸収するために国債を売却する。つまり、投資家—政府ではなく—が同じ量の国債債務を保有することになる。数字は変わるが、債務は残る。

大きな疑問は、ベッセント氏が今後どのように国債債務を構成する予定かである。彼は10年物国債利回りの引き下げを目標としていることを公言している一方で、前任者が短期国庫証券を過度に発行し、長期資金調達を固定しなかったことを批判してきた。それにもかかわらず、2月5日に発表された財務省の資金調達戦略は、その不均衡を是正する動きを一切示さなかった。

議会がFRBによる金の利益の貨幣化を許可する場合、財務省に短期債務からシフトする余地を与える可能性がある。FRBは5,000億ドルの国債を売却し、債務負担のより大きな部分を中央銀行ではなく投資家に負わせることになる。しかし、クーポン証券の買い戻しや新規債券発行の削減という選択肢もあり、 maturity structure（満期構造）は変更されないままとなる可能性がある。