Ray Dalio dice que la crisis de la deuda de EE. UU. desencadenará un colapso económico

El gestor de fondos de cobertura Ray Dalio ha advertido que Estados Unidos está al borde de un desastre financiero, y a menos que se tomen medidas drásticas para reducir el déficit, la economía se hundirá en el colapso.

Hablando en la Cumbre de los Gobiernos Mundiales en Dubái ayer, Dalio dijo: «Es como si yo fuera un médico y estuviera hablando contigo sobre tu condición, te diría que esto es ahora muy, muy serio. El gobierno de EE. UU. necesita reducir su déficit presupuestario del 7.5% del PIB al 3%, o enfrentar las consecuencias.»

Dalio advierte de una catástrofe impulsada por la deuda

A partir del 13 de febrero, la deuda nacional bruta de EE. UU. asciende a $36.22 billones. De esto, $28.8 billones es deuda mantenida por el público, propiedad de individuos, corporaciones, gobiernos estatales y locales, la Reserva Federal, naciones extranjeras y otras entidades no gubernamentales.

Dalio dijo que está preocupado porque la alta deuda significa pagos de intereses más altos. También hace que la economía sea más frágil, más vulnerable a las crisis y alimenta la inflación. «Quiero alertar a la gente. Quiero alertar a los funcionarios del gobierno», dijo dijo. «Quiero ayudar, ya sabes, y por eso me siento como el médico, y luego diría a todos, políticamente… si esto no sucede, y tenemos el equivalente a, ya sabes, un ataque al corazón económico, o un ataque al corazón del mercado de bonos, entonces sabes quién es el responsable, porque puede suceder.»

Si los responsables políticos no se toman en serio los recortes de gastos a través del Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk (D.O.G.E), EE. UU. podría enfrentar un escenario en el que tenga que pedir prestado solo para pagar los intereses de su deuda existente. Eso es lo que Dalio llama una «espiral de muerte por deuda.»

La «espiral de muerte por deuda» ya está ocurriendo

Dalio agregó que esta crisis se está desarrollando en tiempo real. «Una espiral de muerte por deuda es esa parte del ciclo en la que el deudor necesita pedir prestado dinero para pagar el servicio de la deuda, y se acelera, y luego todos lo ven, y no quieren mantener la deuda. Ahí es donde nos estamos acercando.»

Preguntado sobre qué Trump debería hacer la administración, Dalio dijo: «Creo que reconocen el problema. Pero reconocer un problema no es suficiente. ¿Cómo reduces los costos? ¿Cómo aumentas la productividad? … Asegúrate de que realmente sepas lo que estás haciendo y seas práctico, y hazlo en… el lado conservador, porque ya sabes, ¿cuánto puede ser realmente el corte? Veremos.»

Dalio dijo D.O.G.E necesita comprometerse a reducir el déficit presupuestario al 3% del PIB o dar paso. «Así que requiere el mismo tipo de disciplina que si yo te dijera, está bien, necesitas cambiar cómo comes, necesitas cambiar tu rutina de ejercicio, y necesitas hacer estas cosas.»

Los republicanos de la Cámara empujan por un aumento del límite de deuda

Mientras tanto, el Congreso se apresura a encontrar una solución. Los republicanos de la Cámara acaban de publicar una resolución presupuestaria que propone aumentar el techo de la deuda en $4 billones. Su plan también busca extender los recortes fiscales de 2017, aumentar la seguridad fronteriza y el gasto en defensa, y compensar el costo con recortes a otros programas gubernamentales.

El presidente de la Cámara, Mike Johnson, ha estado reuniendo a los legisladores del GOP detrás de la propuesta, diciendo en redes sociales: «Con casi todos los republicanos de la Cámara directamente involucrados en este proceso deliberativo, esta resolución refleja nuestro compromiso colectivo para implementar la agenda completa del Presidente, no solo una parte de ella.»

Pero aprobar la resolución no será fácil. «Habrá debates y discusiones continuas en las próximas semanas, y seguimos enfocados en trabajar a través del proceso para cumplir con las promesas hechas al pueblo estadounidense», agregó Johnson.

No todos están de acuerdo. Los demócratas de la Cámara dicen que la propuesta de los republicanos arruinará los programas sociales, especialmente Medicaid, que cubre a 80 millones de estadounidenses de bajos ingresos. El líder adjunto demócrata de la Cámara, Joe Neguse, criticó el plan, calificándolo de un ataque directo a las familias de la clase trabajadora.

«La resolución presupuestaria del GOP y el esquema de un paquete de reconciliación son una traición a la clase media que recortaría Medicaid, lo pondría fin tal como lo conocemos, y finalmente recompensaría a los multimillonarios y corporaciones», dijo Neguse en una conferencia de prensa el 11 de febrero. «Sabemos que este plan estafador que están persiguiendo dentro del Comité de Presupuesto aumentará los costos, no los disminuirá. No disminuyes los costos arruinando Medicaid.»

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, busca monetizar el lado de los activos del balance de EE. UU., y eso está generando un debate sobre qué hacer con las enormes ganancias no realizadas en las reservas de oro del Tesoro. Actualmente, el gobierno valúa sus tenencias de oro en solo $42.22 por onza, un precio fijado en 1973. El precio real de mercado? Más cerca de $2,900 por onza.

Si el Congreso decidiera revaluar ese oro al precio actual, impulsaría instantáneamente el crédito de la Fed al Tesoro de $11 mil millones a $758 mil millones. Incluso con un descuento conservador, fijándolo en $2,000 por onza aún desbloquearía $523 mil millones.

Esa es una enorme cantidad de dinero que la administración de Trump podría utilizar, y algunos inversores ya esperan que signifique una menor dependencia de la emisión de bonos del Tesoro. El propio Trump podría utilizar los ingresos para lanzar un fondo de riqueza soberana estadounidense.

La revaluación del oro no reducirá realmente la deuda gubernamental

Si bien revaluar el oro podría dar al Tesoro un salvavidas a corto plazo, no reduciría la carga total de deuda del gobierno. El movimiento cambiaría los números pero mantendría la misma carga financiera en los inversores. ¿La mejor comparación? Sudáfrica.

El año pasado, el Banco de Reserva del país transfirió las ganancias no realizadas en las reservas de divisas a su Tesoro Nacional. Hizo que los libros se vieran diferentes, pero la deuda subyacente permaneció igual.

Así es como se desarrollaría la versión de EE. UU.:

1. Revaluar el oro aumentaría el crédito de la Fed al Tesoro. No habría cambio real de efectivo, pero la Cuenta General del Tesoro en la Fed, esencialmente la cuenta corriente del gobierno, recibiría un impulso masivo.
2. El Tesoro utilizaría ese nuevo dinero para pagar bonos del Tesoro a corto plazo. Pero aquí está el truco: la deuda del Tesoro no desaparecería. Solo se convertiría en mayores reservas bancarias en la Fed. Actualmente, la Fed está pagando un 4.4% de interés sobre las reservas, incluso más alto que la tasa del 4.3% que el Tesoro está pagando en sus bonos a 4 semanas.
3. La Fed, con el objetivo de reducir su balance, vendería bonos del Tesoro para absorber las reservas bancarias adicionales. Eso significa que los inversores, no el gobierno, terminarían manteniendo la misma cantidad de deuda del Tesoro. Los números cambian, pero la deuda permanece.

La gran pregunta es cómo planea estructurar Bessent la deuda del Tesoro en el futuro. Ha sido vocal sobre su objetivo de reducir el rendimiento de los bonos a 10 años, pero también criticó a su predecesor por emitir demasiados bonos a corto plazo en lugar de asegurar financiamiento a largo plazo. A pesar de eso, la estrategia de financiamiento del Tesoro anunciada el 5 de febrero no hizo ningún movimiento para corregir ese desequilibrio.

Si el Congreso permite que la Fed monetice las ganancias del oro, podría darle al Tesoro espacio para alejarse de la deuda a corto plazo. La Fed vendería medio billón de dólares en bonos del Tesoro, poniendo más de la carga de la deuda en los inversores en lugar del banco central. Pero también hay una opción para recomprar valores cupón o cortar la emisión de nuevos bonos, manteniendo la estructura de vencimiento sin cambios.