Управляющие крипто-фондами в шоке, так как показатели падают до 2022 минимумов

Крипто-хедж-фонды вошли в 2025 год, ожидая новых регуляторных норм и поддержки от Белого дома при президенте Дональде Трампе, и миллиардов, поступающих от институциональных инвесторов. Однако ничто из этого не помогло рынку.

Биткоин наказал почти каждую стратегию, направленную на получение прибыли от больших колебаний цен. Направленные крипто-фонды завершили ноябрь со снижением на 2,5%, что ставит их на путь самого слабого года с тех пор, как три года назад многие упали более чем на 30%.

Боль распространилась далеко за пределы этих фондов. Долгосрочные стратегии, основанные на исследованиях, которые заполняли портфели блокчейн-проектами и альткоинами, упали примерно на 23% после серьезных просадок. Только осторожные игроки вышли вперед.

Согласно Crypto Insights Group, количественные модели, построенные вокруг альткоинов, рухнули по мере исчезновения ликвидности, что аналогично хаосу во время краха FTX и Terra Luna в 2022 году, заявив, что рынок казался гораздо менее зрелым, чем многие предполагали.

Ранний ралли биткоина создал много движения, но очень мало полезной ликвидности. Прыжки цены происходили быстро и исчезли так же быстро, что делало трудным для управляющих вход или выход без проскальзывания.

В то же время институциональные деньги вливались через ETF и структурированные продукты. Фирмы Уолл-стрит сузили спреды и съели некогда прибыльные арбитражные сделки.

Долго любимая спот-фьючерсная касса, известная как базисная торговля, почти ничего не дала. То, что раньше давало надежные двузначные доходности каждый месяц, едва производило крохи.

Проблемы появились еще до распродажи осенью. Альткоины не смогли обеспечить летний рывок. Запуски токенов остановились. Розничные инвесторы оставались тихими. Индекс, отслеживающий производительность альткоинов, достиг самого низкого уровня с 2020 года, во время пандемии. Управляющие ждали импульса, который так и не пришел.

Октябрьский крах уничтожает позиции и обнажает слабые системы

Все ухудшилось 10 октября, когда предвыборное обещание Трампа ввести 100% тарифы на китайские товары привело к падению биткоина на 14% за несколько часов. Около 20 миллиардов долларов в заемных позициях исчезло.

Для Томаса Кладека, управляющего директора Forteus, крах произошел, пока он был в воздухе. «Я садился на рейс из Азии в Европу», — сказал Кладек . «Я проверял несколько управляемых счетов, и в середине полета все начало рушиться».

Кладек сказал: «Твит Трампа мог спровоцировать настроение risk-off, но он не несет ответственности за крах на 80% некоторых монет. Проблема заключалась в неправильном управлении залогом, что вызвало каскадные ликвидации на сухом рынке после того, как маркетмейкеры вышли».

Юваль Рейсман, основатель Atitlan Asset Management, описал год как движимый «волатильностью Трампа», с внезапными движениями, связанными с политикой и политикой.

Фонды среднего восстановления альткоинов, которые зависят от краткосрочных коррекций цен, пострадали сильнее всего. Многие токены упали более чем на 40% за часы. Каспер Шафран, основатель M-Squared, сказал, что его компания закрыла стратегии, которые слишком сильно зависели от тонких книг ордеров. M-Squared упал на 3,5% в октябре, его худший результат с ноября 2022 года, прежде чем показать рост на 1,6% в прошлом месяце.

Тем временем фонды с рыночной нейтральностью избежали большей части ущерба. Богумир Восалик, генеральный директор 319 Capital, сказал, что фонды с хорошо размещенным залогом «смогли сгенерировать 1% до 3% валовой доходности менее чем за час». Его компания закрыла октябрь с ростом на 1,5% и ноябрь с ростом на 0,4%, принеся годовой рост до 12,2%.