Los gestores de fondos cripto se tambalean a medida que el rendimiento cae a 2022 mínimos

Los fondos de cobertura cripto entraron en 2025 con la expectativa de nuevas regulaciones y apoyo de la Casa Blanca bajo el presidente Donald Trump, y de miles de millones fluyendo desde instituciones. Nada de eso ayudó al mercado.

Bitcoin castigó casi todas las estrategias que buscaban beneficiarse de grandes oscilaciones de precios. Los fondos cripto direccionales terminaron noviembre con una caída del 2,5%, situándolos en camino hacia su año más débil desde que hace tres años muchos cayeron más del 30%.

El dolor se extendió mucho más allá de estos fondos. Las estrategias a largo plazo, intensivas en investigación, que llenaron carteras con proyectos blockchain y altcoins cayeron aproximadamente un 23% tras fuertes retrocesos. Solo los jugadores más cautelosos salieron adelante.

Según Crypto Insights Group, los modelos cuantitativos basados en altcoins se rompieron a medida que la liquidez desaparecía, similar al caos durante el colapso de FTX y Terra Luna de 2022, diciendo que el mercado se sintió mucho menos maduro de lo que muchos habían asumido.

El rally inicial de Bitcoin creó mucho movimiento pero muy poca liquidez utilizable. Los saltos de precios fueron rápidos y desaparecieron tan rápido, lo que dificultaba que los gestores entraran o salieran sin sufrir deslizamientos.

Al mismo tiempo, el dinero institucional se vertió a través de ETFs y productos estructurados. Las firmas de Wall Street estrecharon los spreads y se comieron los intercambios de arbitraje que antes eran rentables.

El carry spot-futures, conocido como el comercio de base, entregó casi nada. Lo que antes proporcionaba rendimientos dobles fiables cada mes apenas produjo migajas.

Los problemas aparecieron incluso antes de la venta de pánico. Las altcoins no lograron producir un repunte de verano. Los lanzamientos de tokens se estancaron. El minorista se mantuvo en silencio. Un índice que rastrea el rendimiento de las monedas alternativas alcanzó su nivel más bajo desde la pandemia de 2020. Los gestores esperaban un impulso que nunca llegó.

El colapso de octubre elimina posiciones y expone sistemas débiles

Todo empeoró el 10 de octubre, cuando el compromiso de campaña de Trump de imponer aranceles del 100% a los bienes chinos empujó a Bitcoin a caer un 14% en horas. Cerca de $20 mil millones en posiciones apalancadas desaparecieron.

Para Thomas Chladek, director gerente de Forteus, el colapso ocurrió mientras estaba en el aire. «Estaba embarcando en un vuelo de Asia a Europa», dijo Chladek . «Estaba revisando algunas cuentas gestionadas y, a mitad del vuelo, todo comenzó a derrumbarse».

Chladek dijo: «El tuit de Trump puede haber desencadenado un estado de ánimo de aversión al riesgo, pero no es responsable de un colapso del 80% en ciertas monedas. El problema fue la mala gestión del colateral que desencadenó liquidaciones en cascada en un mercado seco después de que los creadores de mercado se retiraran».

Yuval Reisman, fundador de Atitlan Asset Management, describió el año como impulsado por la «volatilidad de Trump», con movimientos repentinos vinculados a la política y la política.

Los fondos de reversión a la media de altcoins, que dependen de correcciones de precios a corto plazo, fueron los más afectados. Muchas monedas cayeron más del 40% en horas. Kacper Szafran, fundador de M-Squared, dijo que su empresa cerró estrategias que dependían demasiado de libros de órdenes delgados. M-Squared cayó un 3,5% en octubre, su peor resultado desde noviembre de 2022, antes de registrar una ganancia del 1,6% el mes pasado.

Mientras tanto, los fondos market-neutral evitaron la mayor parte del daño. Bohumil Vosalik, director ejecutivo de 319 Capital, afirmó que los fondos con colateral bien posicionado «fueron capaces de generar entre un 1% y un 3% de rentabilidad bruta en menos de una hora». Su empresa cerró octubre con un aumento del 1,5% y noviembre con un 0,4%, lo que eleva las ganancias acumuladas en lo que va de año al 12,2%.