- 加密货币对冲基金正迎来自2022年以来的最差一年，其中方向性策略下跌2.5%，专注于山寨币的基金下跌约23%。
- 通过ETF和结构化产品流入的机构资金收窄了价差，并消除了许多曾经可靠的加密套利交易。
- 10月10日的清算事件在特朗普关税承诺引发市场急剧下跌后，抹去了近200亿美元的杠杆头寸。
加密对冲基金在 2025 年伊始期待新的监管和白宫在唐纳德·特朗普总统领导下的支持，以及来自机构的数十亿美元流入。然而，这些都没有帮助市场。
比特币惩罚了几乎所有旨在从大幅价格波动中获利的策略。方向性加密基金 11 月下跌 2.5%，使其有望创下自三年前许多基金下跌超过 30% 以来的最弱一年。
痛苦蔓延到这些基金之外。长期、研究密集型的策略，其投资组合中充满了区块链项目和山寨币，在严重回撤后下跌了约 23%。只有谨慎的参与者脱颖而出。
根据 Crypto Insights Group 的说法，围绕山寨币构建的量化模型随着流动性的消失而崩溃，类似于 2022 年 FTX 和 Terra Luna 崩盘期间的混乱，称市场感觉比许多人假设的要成熟得多。
比特币的早期反弹创造了大量波动，但几乎没有可用的流动性。价格跳跃迅速出现，也迅速消失，使得经理们难以在不滑点的情况下进入或退出。
与此同时，机构资金通过 ETF 和结构化产品涌入。华尔街公司收紧了价差，侵蚀了曾经有利可图的套利交易。
长期受欢迎的现货-期货套利，即基差交易，几乎没有任何收益。过去每月都能提供可靠两位数的回报，现在 barely 产生残羹冷炙。
麻烦甚至在抛售下跌之前就已出现。山寨币未能产生夏季行情。代币发行停滞。散户保持沉默。追踪山寨币表现的指数跌至 2020 年疫情以来的最低水平。经理们等待着从未到来的动能。
10 月崩盘抹去头寸并暴露薄弱系统
10 月 10 日，情况恶化，特朗普竞选承诺对中国商品征收 100% 关税，导致比特币在几小时内下跌 14%。近 200 亿美元杠杆头寸消失。
对于 Forteus 的管理董事 Thomas Chladek 来说，崩盘发生在他在飞机上时。“我正准备从亚洲飞往欧洲的航班，”Chladek 说。“我正在检查一些管理账户，中途一切开始崩溃。”
Chladek 表示：“特朗普的推文可能引发了风险规避情绪，但它并不对某些代币 80% 的崩盘负责。问题在于抵押品管理不善，在市场做市商撤出后的干燥市场中引发了连锁清算。”
Atitlan Asset Management 的创始人 Yuval Reisman 将这一年描述为由“特朗普波动性”驱动，突然的变动与政策和政治有关。
依赖短期价格修正的山寨币均值回归基金受到的打击最重。许多代币在几小时内下跌超过 40%。M-Squared 的创始人 Kacper Szafran 表示，他的公司关闭了过于依赖薄订单簿的策略。M-Squared 在 10 月下跌 3.5%，这是自 2022 年 11 月以来的最差表现，而上个月录得 1.6% 的涨幅。
与此同时，市场中性基金避免了大部分损失。319 Capital 的首席执行官 Bohumil Vosalik 表示，抵押品配置良好的基金“能够在不到一小时内产生 1% 至 3% 的毛回报”。他的公司在 10 月上涨 1.5%，11 月上涨 0.4%，年初至今收益达到 12.2%。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
