- Krypto-Hedgefonds steuern auf ihr schlechtestes Jahr seit 2022 zu: Richtungsstrategien liegen minus 2,5 %, und altcoin-fokussierte Fonds verzeichnen Verluste von rund 23 %.
- Institutionelles Kapital über ETFs und strukturierte Produkte hat die Spreads verschärft und viele einst zuverlässige Krypto-Arbitragegeschäfte eliminiert.
- Das Liquidationsereignis am 10. Oktober löschte nahezu 20 Milliarden US-Dollar an gehandelten Positionen mit Hebel aus, nachdem ein Wahlversprechen von Trump zu Zöllen einen scharfen Marktrückgang ausgelöst hatte.
Krypto-Hedgefonds starteten in 2025 mit der Erwartung neuer Regulierungen und Unterstützung vom Weißen Haus unter Präsident Donald Trump sowie Milliarden, die von Institutionen zufließen. Keines davon half dem Markt.
Bitcoin bestrafte fast jede Strategie, die darauf abzielte, von großen Preisschwankungen zu profitieren. Richtungsbezogene Krypto-Fonds endeten im November mit einem Minus von 2,5 %, was sie auf Kurs für ihr schwächstes Jahr seit vielen setzt, in dem mehr als 30 % vor drei Jahren verloren gingen.
Der Schmerz verbreitete sich weit über diese Fonds hinaus. Langfristige, forschungsintensive Strategien, die Portfolios mit Blockchain-Projekten und Altcoins füllten, fielen nach schweren Drawdowns um etwa 23 %. Nur die vorsichtigen Spieler kamen unbeschadet davon.
Laut Crypto Insights Group brachen quantenmodelle, die um Altcoins herum aufgebaut waren, zusammen, als die Liquidität verschwand, ähnlich wie das Chaos während des FTX- und Terra-Luna-Crashs von 2022, wobei der Markt viel unreifer wirkte, als viele angenommen hatten.
Der frühe Anstieg von Bitcoin erzeugte viel Bewegung, aber sehr wenig nutzbare Liquidität. Preissprünge kamen schnell und verschwanden genauso schnell, was es Managern schwer machte, ohne Slippage ein- oder auszusteigen.
Gleichzeitig floss institutionelles Geld durch ETFs und strukturierte Produkte. Wall-Street-Firmen verengten die Spreads und fraßen einst profitable Arbitrage-Geschäfte auf.
Der lang geliebte Spot-Futures-Carry, bekannt als Basis-Trade, lieferte fast nichts. Was früher zuverlässige zweistellige Renditen pro Monat brachte, produzierte kaum noch Krümel.
Probleme tauchten sogar vor dem Verkaufs-Crash im Oktober auf. Altcoins konnten keinen Sommer-Run produzieren. Token-Launches stockten. Der Einzelhandel blieb ruhig. Ein Index, der die Performance von alternativen Coins verfolgt, erreichte sein niedrigstes Niveau seit der Pandemie 2020. Manager warteten auf Momentum, das nie kam.
Oktober-Crash löscht Positionen aus und legt schwache Systeme offen
Alles verschlechterte sich am 10. Oktober, als Trumps Wahlversprechen, 100 % Zölle auf chinesische Waren zu erheben, Bitcoin innerhalb von Stunden um 14 % fallen ließ. Fast 20 Milliarden US-Dollar an gehobenen Positionen verschwanden.
Für Thomas Chladek, Managing Director bei Forteus, traf der Einbruch, während er in der Luft war. „Ich stieg in einen Flug von Asien nach Europa ein“, sagte Chladek . „Ich prüfte einige verwaltete Konten, und mitten im Flug begann alles zusammenzubrechen.“
Chladek sagte: „Der Trump-Tweet könnte eine Risk-Off-Stimmung ausgelöst haben, aber er ist nicht für einen 80 %-Einbruch bei bestimmten Münzen verantwortlich. Das Problem war die Fehlverwaltung von Sicherheiten, die kaskadierende Liquidierungen in einem trockenen Markt auslöste, nachdem Market Maker abgezogen waren.“
Yuval Reisman, Gründer von Atitlan Asset Management, beschrieb das Jahr als von „Trump-Volatilität“ getrieben, mit plötzlichen Bewegungen, die an Politik und Politik gekoppelt waren.
Altcoin-Mittelwert-Reversionsfonds, die von kurzfristigen Preiskorrekturen abhängen, waren am stärksten betroffen. Viele Token fielen innerhalb von Stunden um mehr als 40 %. Kacper Szafran, Gründer von M-Squared, sagte, sein Unternehmen habe Strategien eingestellt, die zu stark auf dünne Orderbücher setzten. M-Squared verzeichnete im Oktober einen Rückgang von 3,5 %, das schlechteste Ergebnis seit November 2022, bevor im vergangenen Monat ein Gewinn von 1,6 % verbucht wurde.
In der Zwischenzeit vermieden marktneutrale Fonds die meisten Schäden. Bohumil Vosalik, Chief Executive von 319 Capital, sagte, Fonds mit gut platzierten Sicherheiten „waren in der Lage, in weniger als einer Stunde Bruttorenditen von 1 % bis 3 % zu erzielen“. Sein Unternehmen schloss den Oktober mit einem Plus von 1,5 % und den November mit einem Plus von 0,4 % ab, was zu einem Jahresgewinn von 12,2 % führte.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
