مديرو صناديق العملات المشفرة يتأثرون بينما تنزلق الأداء إلى 2022 أدنى مستوياتها
- تسير صناديق التحوط في مجال العملات الرقمية نحو أسوأ عام منذ 2022، حيث انخفضت الاستراتيجيات الاتجاهية بنسبة 2.5%، وصناديق التركيز على العملات البديلة بنحو 23%.
- أدى تدفق الأموال المؤسسية عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والمنتجات المهيكلة إلى تضييق الفوارق بين الأسعار وإلغاء العديد من صفقات التحكيم التي كانت تعتبر موثوقة سابقًا.
- أدت عملية تصفية المركزات في 10 أكتوبر إلى شطب ما يقرب من 20 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية بعد أن تسببت تعهد ترامب بفرض رسوم جمركية في انخفاض حاد في السوق.
دخلت صناديق التحوط بالعملات المشفرة عام 2025 متوقعة لوائح جديدة ودعمًا من البيت الأبيض تحت رئاسة دونالد ترامب، وتدفق مليارات الدولارات من المؤسسات. لم يساعد أي من ذلك السوق رغم ذلك.
عاقبت البيتكوين تقريباً كل استراتيجية تهدف للربح من تقلبات الأسعار الكبيرة. أنهت صناديق التوجيه بالعملات المشفرة شهر نوفمبر بخسارة بنسبة 2.5%، مما يضعها على مسار لأضعف عام منذ أن خسرت أكثر من 30% قبل ثلاث سنوات.
انتشر الألم جيداً وراء هذه الصناديق. استراتيجيات البحث طويلة الأمد التي ملأت المحافظ بمشاريع البلوك تشين والعملات البديلة انخفضت حوالي 23% بعد انخفاضات حادة. فقط اللاعبين الحذراء خرجوا في المقدمة.
وفقاً لمجموعة Crypto Insights، انهارت النماذج الكمية المبنية حول العملات البديلة مع اختفاء السيولة، شبيهة بالفوضى خلال انهيار FTX وTerra Luna في عام 2022، قائلة إن السوق بدا أقل نضجاً مما افترضه الكثيرون.
أدى الانتعاش المبكر للبيتكوين إلى حركة كبيرة ولكن سيولة قابلة للاستخدام قليلة. جاءت قفزات السعر بسرعة واختفت بنفس السرعة، مما جعل من الصعب على المدراء الدخول أو الخروج دون انزلاق.
في الوقت نفسه، انهمرت الأموال المؤسسية من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والمنتجات المهيكلة. شددت شركات وول ستريت الهوامش واستهلكت صفقات المراجحة التي كانت مربحة سابقاً.
استراتيجية حمل السpot-الفutures المحبوبة منذ فترة طويلة، والمعروفة باسم تجارة الأساس، لم تقدم شيئاً تقريباً. ما كان يعيد عوائد مزدوجة موثوقة كل شهر بالكاد أنتج فتاتاً.
ظهرت المشاكل حتى قبل بيع الانهيار. فشلت العملات البديلة في إنتاج موسم صيفي. توقفت إطلاق الرموز. بقي التجزئة هادئة. سجل مؤشر يتتبع أداء العملات البديلة أدنى مستوى له منذ جائحة عام 2020. كان المدراء ينتظرون زخماً لم يأتِ أبداً.
انهيار أكتوبر يمحو المراكز ويكشف الأنظمة الضعيفة
تدهور كل شيء في 10 أكتوبر، عندما دفع وعد حملة ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على السلع الصينية البيتكوين إلى الهبوط بنسبة 14% خلال ساعات. اختفت ما يقرب من 20 مليار دولار من المراكز المرفقة بالرافعة المالية.
بالنسبة لـ Thomas Chladek، المدير الإداري في Forteus، ضرب الانهيار وهو في الجو. «كنت أصعد طائرة من آسيا إلى أوروبا»، قال Chladek . «كنت أتحقق من بعض الحسابات المدارة ووسط الرحلة بدأ كل شيء ينهار.»
قال Chladek: «قد يكون تغريدة ترامب قد أثارت مزاجاً متجنباً للمخاطر، لكنها ليست مسؤولة عن انهيار بنسبة 80% في بعض العملات. كانت المشكلة هي سوء إدارة الضمانات الذي أدى إلى سيولة متتالية في سوق جاف بعد انسحاب صناع السوق.»
وصف Yuval Reisman، مؤسس Atitlan Asset Management، العام بأنه مدفوع بـ «تقلبات ترامب»، مع تحركات مفاجئة مرتبطة بالسياسة والسياسات.
صناديق إعادة التوازن للعملات البديلة، التي تعتمد على تصحيحات الأسعار قصيرة الأجل، تضررت أكثر من غيرها. انخفضت العديد من الرموز أكثر من 40% في ساعات. قال Kacper Szafran، مؤسس M-Squared، إن شركته أغلقت استراتيجيات تعتمد كثيراً على كتب الأوامر الرقيقة. انخفضت M-Squared بنسبة 3.5% في أكتوبر، أسوأ نتيجة لها منذ نوفمبر 2022، قبل أن تسجل مكسباً بنسبة 1.6% الشهر الماضي.
في الوقت نفسه، تجنب الصناديق المحايدة للسوق معظم الضرر. قال Bohumil Vosalik، الرئيس التنفيذي لـ 319 Capital، إن الصناديق ذات الضمانات الموضوعة جيداً «تمكنت من توليد عوائد إجمالية تتراوح بين 1% و3% في أقل من ساعة». أغلقت شركته شهر نوفمبر بزيادة 1.5% وشهر نوفمبر بزيادة 0.4%، مما يجلب مكاسب تراكمية حتى تاريخه بنسبة 12.2%.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
