暗号通貨ファンドマネージャーがパフォーマンスの 2022 安値への滑りにより動揺

暗号通貨ヘッジファンドは、ドナルド・トランプ大統領の下でホワイトハウスからの新しい規制と支援、および機関投資家からの数十億ドルの流入を期待して 2025 年を迎えた。しかし、それらは市場に何の助けにもならなかった。

ビットコインは、大きな価格変動から利益を得ようとするあらゆる戦略を罰した。方向性暗号通貨ファンドは 11 月末までに 2.5% 下落し、3年前に多くのファンドが 30% 以上下落して以来、最も弱い年になる見通しとなった。

この痛みはこれらのファンドを超えて広がった。ブロックチェーンプロジェクトやアルトコインでポートフォリオを満たす長期・研究重視の戦略は、深刻なドローダウン後に約 23% 下落した。慎重なプレイヤーだけが前を向いて生き残った。

Crypto Insights Group によると、アルトコインを中心に構築されたクオンツモデルは流動性の消失とともに崩壊し、2022 年の FTX および Terra Luna の混乱に似ていると述べ、市場は多くの人々が想定していたよりもはるかに未成熟に感じられたと指摘した。

ビットコインの初期の反発は多くの動きを生んだが、実質的な流動性はほとんどなかった。価格の急騰は速く起こり、同じように速く消え去り、マネージャーがスリッページなしで出入りすることを困難にした。

同時に、機関投資家の資金は ETF や構造化製品を通じて流入した。ウォールスト리트の企業はスプレッドを縮小し、かつて利益のあったアービトラージ取引を食い込んだ。

長年愛されてきたスポット・フューチャーズキャリー、いわゆるベースストラデは、ほとんど何も生み出さなかった。以前は毎月確実な二桁リターンをもたらしていたものが、今やわずかな屑しか生み出さなくなった。

下落前の売りの混乱以前にも trouble が現れた。アルトコインは夏のラリーを生み出せなかった。トークンローンチは停滞し、小売投資家は沈黙していた。代替コインのパフォーマンスを追跡するインデックスは 2020 年のパンデミック以来の最低水準に達した。マネージャーたちは、決して来なかったモメンタムを待っていた。

10月の暴落がポジションを消し、脆弱なシステムを露呈

10月10日、トランプ氏の中国産商品に 100% の関税を課すという選挙公約がビットコインを数時間で 14% 下落させ、すべてが悪化した。レバレッジポジションの約 200 億ドルが消し飛んだ。

Forteus のマネジングディレクターである Thomas Chladek にとって、市場の混乱は彼が飛行機に乗っている間に起きた。「アジアからヨーロッパへのフライトに搭乗していたところだ」と Chladek 語った。「いくつかの管理アカウントを確認していたが、飛行中にすべてが崩れ始めた。」

Chladek は、「トランプ氏のツイートがリスクオフの気分を誘発したかもしれないが、特定の通貨の 80% の暴落の責任があるわけではない。問題は、マーケットメーカーが撤退した後に、干上がった市場でカネラリを誤管理したことが連鎖的な清算を引き起こしたことだ」と述べた。

Atitlan Asset Management の創設者である Yuval Reisman は、この年は「トランプのボラティリティ」によって駆動され、政策や政治に関連した突然の動きがあったと説明した。

短期的な価格修正に依存するアルトコインの平均回帰ファンドは、最も大きな打撃を受けた。多くのトークンは数時間で 40% 以上下落した。M-Squared の創設者である Kacper Szafran は、同社が薄すぎる注文帳に依存しすぎた戦略を停止したと述べた。M-Squared は 10 月に 3.5% 下落し、2022 年 11 月以来最悪の結果となったが、先月は 1.6% の利益を記録した。

その間、マーケットニュートラルファンドは被害の大部分を回避しました。319 CapitalのCEO、ボフミル・ボサリク氏は、適切に配置された担保を持つファンドは「1時間未満で総収益の1〜3%を生成することができた」と述べています。同社は10月を1.5%、11月を0.4%のプラスで締め、年初来リターンは12.2%となりました。