仮想通貨ファンドマネージャーのパフォーマンスが2022年の最低水準に落ち込み、動揺

暗号資産ヘッジファンドは、ドナルド・トランプdent による新たな規制とホワイトハウスからの支援、そして機関投資家からの数十億ドルの資金流入を期待して2025年を迎えました。しかし、これらはいずれも市場にとってプラスにはなりませんでした。

Bitcoin 、大幅な価格変動から利益を得ることを狙ったほぼすべての戦略を痛烈に打ちのめした。方向性のある暗号資産ファンドは11月を2.5%下落で終え、3年前に多くのファンドが30%以上下落して以来、最も弱い年となる tracだ。

痛みはこれらのファンドをはるかに超えて広がりました。ポートフォリオをブロックチェーンプロジェクトやアルトコインで埋め尽くした、リサーチ重視の長期戦略は、深刻なドローダウンの後、約23%下落しました。勝ち残ったのは慎重なプレーヤーだけでした。

Crypto Insights Groupによると、アルトコインを中心に構築されたクオンツモデルは流動性が消失したため崩壊し、2022年のFTXとTerra Lunaの暴落時の混乱に似ており、市場は多くの人が想定していたよりもはるかに成熟していないと感じているという。

Bitcoinの初期の急騰は大きな動きを生み出したものの、利用可能な流動性は非常に少なかった。価格上昇は急激に起こり、また急落もすぐに消えたため、運用担当者は下落を避けながらエントリーやエグジットを行うことが困難だった。

同時に、機関投資家の資金がETFや仕組み商品を通じて流入した。ウォール街の金融機関はスプレッドを縮小し、かつては利益を生んでいた裁定取引を圧迫した。

長年愛されてきたスポット先物キャリー（ベーシス取引）は、ほとんど何も生み出さなくなった。かつては毎月確実に二桁の収益をもたらしていたものが、今ではほとんど何も生み出さない。

秋の売りが始まる前から、すでに問題は発生していた。アルトコインは夏の上昇を生み出せなかった。トークンの発行は停滞し、小売市場は静かだった。オルタナティブコインのパフォーマンスを trac指数は、2020年のパンデミック以来の最低水準を記録した。運用会社は勢いが生まれるのを待っていたが、結局それは訪れなかった。

10月の暴落でポジションが消滅し、システムの弱点が露呈

10月10日、トランプ大統領が選挙公約で中国製品に100%の関税を課すと表明したことで、事態はさらに悪化した。 Bitcoin 数時間で14%下落し、200億ドル近くのレバレッジポジションが消失した。

Forteusのマネージングディレクターであるトーマス・クラデック氏にとって、この混乱は飛行中に発生した。「アジアからヨーロッパへ向かう飛行機に搭乗していたところだった」とクラデック氏は 語る。「運用している口座をいくつか確認していたところ、飛行中にすべてが崩壊し始めた。」

クラデック氏は、「トランプ氏のツイートはリスクオフムードを引き起こしたかもしれないが、一部のコインが80%も暴落した原因ではない。問題は、マーケットメーカーが撤退した後、空売り市場で連鎖的な清算を引き起こした担保の不適切な管理だ」と述べた。

アティトラン・アセット・マネジメントの創業者ユヴァル・ライスマン氏は、今年は政策や政治に関連した突然の動きが見られる「トランプの不安定さ」が牽引した年だったと述べた。

短期的な価格調整に依存するアルトコイン平均回帰型ファンドが最も大きな打撃を受けた。多くのトークンは数時間で40%以上下落した。M-Squaredの創業者カクパー・サフラン氏は、同社は薄利多売に過度に依存する戦略を停止したと述べた。M-Squaredは10月に3.5%下落し、2022年11月以来最悪の結果となったが、先月は1.6%上昇した。

一方、マーケット・ニュートラル・ファンドは、この損失の大部分を回避した。319キャピタルのボフミル・ボサリックCEOは、適切な担保を保有するファンドは「1時間以内に粗利益の1～3%を生み出すことができた」と述べた。同社の10月限は1.5%上昇、11月限は0.4%上昇で取引を終え、年初来の上昇率は12.2%となった。