Les gestionnaires de fonds crypto sont secoués alors que la performance atteint des niveaux bas de 2022
- Les fonds spéculatifs cryptos s'acheminent vers leur pire année depuis 2022, avec des stratégies directionnelles en baisse de 2,5 % et des fonds axés sur les altcoins en recul d'environ 23 %.
- Les capitaux institutionnels via les ETF et les produits structurés ont resserré les spreads et éliminé de nombreux arbitrages cryptos autrefois fiables.
- L'événement de liquidation du 10 octobre a effacé près de 20 milliards de dollars de positions à effet de levier après qu'une promesse de tarifs douaniers de Trump ait déclenché une forte baisse du marché.
Les fonds hedge crypto sont entrés dans 2025 en s'attendant à de nouvelles réglementations et au soutien de la Maison Blanche sous le président Donald Trump, et à des milliards affluant des institutions. Rien de tout cela n'a aidé le marché.
Bitcoin a puni presque toutes les stratégies visant à profiter des grandes fluctuations de prix. Les fonds crypto directionnels ont terminé novembre en baisse de 2,5 %, les mettant sur la voie de leur année la plus faible depuis que beaucoup ont perdu plus de 30 % il y a trois ans.
La douleur s'est étendue bien au-delà de ces fonds. Les stratégies à long terme, lourdes en recherche, qui remplissaient les portefeuilles de projets blockchain et d'altcoins ont chuté d'environ 23 % après des tirages sévères. Seuls les joueurs prudents en sont sortis devant.
Selon Crypto Insights Group, les modèles quantiques basés sur les altcoins se sont effondrés alors que la liquidité disparaissait, semblable au chaos pendant le crash FTX et Terra Luna de 2022, affirmant que le marché semblait beaucoup moins mature que beaucoup ne l'avaient supposé.
Le rallye précoce de Bitcoin a créé beaucoup de mouvement mais très peu de liquidité utilisable. Les sauts de prix sont venus rapidement et ont disparu tout aussi rapidement, rendant difficile pour les gestionnaires d'entrer ou de sortir sans glisser.
Dans le même temps, l'argent institutionnel a afflué par le biais de FdA et de produits structurés. Les firmes de Wall Street ont resserré les spreads et grignoté les arbitrages autrefois rentables.
Le carry spot-futures longtemps aimé, connu sous le nom de trade de base, a livré presque rien. Ce qui donnait autrefois des rendements doubles chiffres fiables chaque mois a à peine produit des miettes.
Des problèmes sont apparus même avant la vente de chute. Les altcoins n'ont pas produit de course estivale. Les lancements de jetons ont stagné. Le détail est resté silencieux. Un indice suivant la performance des altcoins a atteint son niveau le plus bas depuis la pandémie de 2020. Les gestionnaires attendaient un élan qui ne s'est jamais produit.
Le crash d'octobre anéantit les positions et expose les systèmes faibles
Tout s'est aggravé le 10 octobre, lorsque l'engagement de campagne de Trump d'imposer des tarifs de 100 % sur les biens chinois a poussé Bitcoin à baisser de 14 % en quelques heures. Près de 20 milliards de dollars de positions à effet de levier ont disparu.
Pour Thomas Chladek, directeur général chez Forteus, le krach a eu lieu alors qu'il était en vol. « J'embarquais pour un vol d'Asie vers l'Europe », a déclaré Chladek . « Je vérifiais quelques comptes gérés et en plein vol, tout a commencé à s'effondrer. »
Chladek a déclaré : « Le tweet de Trump a peut-être déclenché un sentiment de risque, mais il n'est pas responsable d'un krach de 80 % sur certaines pièces. Le problème était une mauvaise gestion du collatéral qui a déclenché des liquidations en cascade dans un marché sec après que les market makers se soient retirés. »
Yuval Reisman, fondateur d'Atitlan Asset Management, a décrit l'année comme étant dominée par la « volatilité Trump », avec des mouvements soudains liés à la politique et à la politique.
Les fonds de réversion à la moyenne d'altcoins, qui dépendent de corrections de prix à court terme, ont été les plus touchés. De nombreux jetons ont chuté de plus de 40 % en quelques heures. Kacper Szafran, fondateur de M-Squared, a déclaré que son entreprise a fermé des stratégies qui dépendaient trop de carnets d'ordres fins. M-Squared a chuté de 3,5 % en octobre, son pire résultat depuis novembre 2022, avant d'afficher une gain de 1,6 % le mois dernier.
Pendant ce temps, les fonds neutres au marché ont évité la plupart des dégâts. Bohumil Vosalik, directeur général de 319 Capital, a déclaré que les fonds avec un collatéral bien placé « ont pu générer 1 % à 3 % de rendements bruts en moins d'une heure ». Son entreprise a clôturé octobre en hausse de 1,5 % et novembre en hausse de 0,4 %, portant les gains année à ce jour à 12,2 %.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
