CoreWeave, поддерживаемый Nvidia, видит больший потенциал роста ИИ, UBS фокусируется на лидерах в Китае

CoreWeave не замечает замедления спроса на ИИ. На мероприятии Goldman Sachs Communacopia во вторник соучредитель и генеральный директор Майкл Интратор заявил, что рынок все еще растет быстрее, чем кто-либо может обработать.

«Глубина спроса, масштаб спроса, широта спроса подавляют», — сказал Майкл. «Способность отрасли предоставлять вычислительные мощности, необходимые OpenAI, гиперскейлерам, предприятиям и суверенным государствам — это просто слой за слоем подавляющий спрос».

Майкл сказал, что компания агрессивно масштабирует операции. «Мы строим так быстро, как можем, мы строим так масштабно, как можем. Мы поставляем столько GPU, сколько можем», — сказал он.

«Мы движемся сквозь середину, чтобы попытаться доставить эту инфраструктуру в руки этим невероятным компаниям, которые действительно имеют возможность позволить искусственному интеллекту достичь своего потенциала».

Несмотря на этот спрос, акции CoreWeave упали на 20% за последний месяц. Это произошло после одного из самых раскрушенных IPO 2025 года. Компания отчиталась о чистом убытке за второй квартал, который оказался хуже ожидаемого.

Кроме того, капитальные расходы выросли на $1 млрд по сравнению с предыдущим кварталом. И ожидается, что эти расходы вырастут еще на $500 млн в этом квартале. Это вызвало опасения, что долг компании может вырасти еще выше.

Убытки CoreWeave растут по мере роста расходов

С истечением периода блокировки акций в середине августа инсайдеры начали продавать свои акции. Инвесторы все еще задаются вопросом, какой еще долг может взять на себя CoreWeave. Аналитики прогнозируют, что компания может привлечь еще миллиарды долларов в виде долга до конца года.

Майкл, похоже, не обеспокоен. Он считает, что заимствования — лучший способ финансирования роста компании. Но не все согласны. Аналитик JPMorgan Марк Мерфи сказал: «В конечном итоге, может быть широкий спектр исходов для CoreWeave.

По этой причине мы ожидаем, что акции обеспечат дикую, комковатую, волатильную поездку, требующую толерантности к риску, которой может не быть у большинства инвесторов». Марк также предупредил, что если экономика ослабнет, CoreWeave может пострадать сильнее, чем большинство, из-за своей долговой нагрузки. Он считает, что рынок сейчас фокусируется только на негативной стороне.

UBS нацеливается на Alibaba и Tencent в гонке ИИ Китая

В то время как CoreWeave соревнуется в удовлетворении спроса в США, UBS отслеживает, куда движется рост ИИ в Китае. В отчете, опубликованном в начале этого месяца, Ева Ли и ее команда в UBS заявили, что китайские компании, которые рано начали работать с генеративным ИИ, начинают отрываться от стада. Ева написала: «Мы предпочитаем имена с ростом альфы, движимым ИИ, с сильной реализацией».

Основываясь на отчетности за второй квартал, UBS поддерживает Alibaba и Tencent. Акции Alibaba в США выросли на 83% с начала 2025 года. Акции Tencent в Гонконге выросли более чем на 54%.

Этот результат превосходит другие китайские технологические компании, такие как Baidu, которая выросла на 36%, JD.com, которая упала на 3%, и Meituan, которая упала более чем на 36% в Гонконге в этом году.

UBS назвала Alibaba «крупнейшим энэйблером ИИ в Китае с полностековой облачной инфраструктурой ИИ». Для Tencent преимущество заключается в ИИ-играх и рекламе, с потенциальной будущей прибылью от ИИ-агентов.

Команда Евы сказала: «В прошлом квартале мы наблюдали, что китайские интернет-компании извлекли ощутимые выгоды от ИИ». Они подчеркнули, что как прибыль компаний, так и перспективы руководства улучшились, особенно в рекламе и играх.

В отчете также рассматривались ограничения на чипы в США и было обнаружено, что они не замедлили работу ведущих игроков Китая. «Ограничения на чипы не возникли как серьезная проблема», — сказал UBS. Компании говорят, что у них достаточно чипов для обучения ИИ, и они улучшают программное обеспечение, чтобы получать лучшую производительность от того, что у них уже есть.

Эва и её аналитики также отметили, что Alibaba и Tencent снижают зависимость от импортных чипов, переключаясь на другие решения для инференса. При этом они увеличивают расходы, чтобы сохранить лидерство.

Во втором квартале Tencent удвоила год к году капитальные расходы на ИИ, достигнув 19,1 млрд юаней. Alibaba увеличила расходы на ИИ более чем на 50% по сравнению со средним показателем за предыдущие четыре квартала.

Тем не менее, у обеих компаний есть и другие приоритеты, не связанные с ИИ. Alibaba активно субсидирует службу мгновенной доставки, чтобы конкурировать с JD.com и Meituan. В то же время Tencent всё ещё сталкивается с неопределённостью из-за действий китайских регуляторов игровой индустрии, хотя правила немного смягчились после последней зачистки.