엔비디아가 투자한 코어위브는 AI의 추가 성장 가능성을 보고 있으며, UBS는 중국 지도자들에 주목하고 있다

CoreWeave는 AI 수요의 둔화를 전혀 예상하지 못하고 있습니다. 화요일 골드만삭스 커뮤나코피아 행사에서 공동 창립자 겸 CEO인 마이클 인트레이터는 시장이 여전히 누구도 감당할 수 없을 만큼 빠르게 성장하고 있다고 말했습니다.

마이클은 "수요의 깊이, 규모, 범위가 압도적입니다."라고 말했습니다. "OpenAI, 하이퍼스케일러, 기업, 정부 기관이 요구하는 컴퓨팅 자원을 제공할 수 있는 업계의 역량은 그야말로 엄청난 수요의 연속입니다."

마이클은 회사가 공격적으로 사업 규모를 확장하고 있다고 말했다. "우리는 가능한 한 빠르게, 가능한 한 크게 구축하고 있습니다. 가능한 한 많은 GPU를 공급하고 있습니다."라고 그는 말했다.

"우리는 인공지능이 잠재력을 최대한 발휘할 수 있도록 지원할 역량을 갖춘 훌륭한 기업들이 이러한 인프라를 활용할 수 있도록 하기 위해 노력하고 있습니다."

이러한 수요에도 불구하고 코어위브(CoreWeave)의 주가는 지난 한 달 동안 20% 하락했습니다. 이는 2025년 가장 큰 기대를 모았던 IPO 이후 발생한 일입니다. 회사는 예상보다 더 나쁜 2분기 순손실을 기록했습니다.

게다가 자본 지출이 전 분기 대비 10억 달러나 급증했습니다. 그리고 이번 분기에는 5억 달러가 더 증가할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 회사의 부채가 더욱 늘어날 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

CoreWeave의 손실은 지출 증가로 인해 더욱 커지고 있습니다

8월 중순 기업공개(IPO) 보호예수 기간이 만료됨에 따라 내부자들이 주식 매도를 시작했습니다. 투자자들은 코어위브가 얼마나 더 많은 부채를 감당할 수 있을지 여전히 의문을 품고 있습니다. 분석가들은 회사가 연말까지 수십억 달러의 추가 부채를 조달할 가능성이 있다고 예상합니다.

마이클은 걱정하는 기색이 없습니다. 그는 차입이 회사 성장을 위한 최선의 자금 조달 방법이라고 믿고 있습니다. 하지만 모두가 동의하는 것은 아닙니다. JP모건의 애널리스트 마크 머피는 "결론적으로 코어위브의 미래는 매우 다양할 수 있다"고 말했습니다.

이러한 이유로 우리는 해당 주식이 매우 불규칙적이고 변동성이 큰 움직임을 보일 것으로 예상하며, 대부분의 투자자에게는 감당하기 어려운 위험 감수 능력이 필요할 수 있습니다.” 마크는 또한 경제가 약화될 경우 코어위브는 부채 부담 때문에 다른 기업들보다 더 큰 타격을 입을 수 있다고 경고했습니다. 그는 현재 시장이 부정적인 측면에만 초점을 맞추고 있다고 생각합니다.

UBS, 중국 AI 경쟁에서 알리바바와 텐센트를 겨냥해

코어위브(CoreWeave)가 미국 시장의 수요를 충족하기 위해 분주히 움직이는 가운데, UBS는 중국 AI 시장의 성장 방향을 trac주시하고 있습니다. 이달 초 발표된 보고서에서 UBS의 에바 리(Eva Lee) 애널리스트는 생성형 AI(Generative AI) 분야에 일찍부터 뛰어든 중국 기업들이 경쟁사들을 앞서나가고 있다고 밝혔습니다. 에바 애널리스트는 "우리는tron실행력을 갖춘 AI 기반 알파 성장 기업들을 선호한다"고 썼습니다

UBS는 2분기 실적을 바탕으로 알리바바와 텐센트를 지지하고 있습니다. 알리바바의 미국 증시 주가는 2025년 들어 현재까지 83% 상승했으며, 텐센트의 홍콩 증시 주가는 54% 이상 올랐습니다.

이러한 실적은 올해 홍콩 증시에서 36% 상승한 바이두, 3% 하락한 JD.com, 36% 이상 하락한 메이투안 등 다른 중국 기술 기업들을 능가하는 수치입니다.

UBS는 알리바바를 "완벽한 AI 클라우드 인프라를 갖춘 중국 최대의 AI 구현 기업"이라고 평가했습니다. 텐센트의 강점은 AI 기반 게임과 광고에 있으며, 향후 AI 에이전트에서 잠재적 수익을 창출할 수 있을 것으로 기대됩니다.

에바의 팀은 "지난 분기에 중국 인터넷 기업들이 인공지능(AI)을 통해 실질적인 이점을 누리는 것을 확인했다"고 밝혔습니다. 특히 광고와 게임 분야에서 기업 실적과 경영진의 전망이 모두 개선되었다고 강조했습니다.

보고서는 또한 미국의 반도체 규제가 중국 주요 업체들의 성장을 늦추지 못했다는 점을 분석했습니다. UBS는 "칩 규제는 큰 문제로 대두되지 않았다"고 밝혔습니다. 해당 업체들은 AI 학습에 필요한 칩을 충분히 확보하고 있으며, 기존 칩의 성능을 향상시키기 위해 소프트웨어를 지속적으로 개선하고 있다고 주장합니다.

에바와 그녀의 분석가들은 알리바바와 텐센트가 추론에 다른 옵션을 도입함으로써 수입 칩에 대한 의존도를 줄이고 있다고 말했습니다. 또한 경쟁 우위를 유지하기 위해 더 많은 투자를 하고 있다고 덧붙였습니다.

텐센트는 2분기에 AI 관련 투자 지출을 전년 동기 대비 두 배로 늘려 191억 위안을 기록했습니다. 알리바바는 지난 4분기 평균 대비 AI 투자액을 50% 이상 늘렸습니다.

하지만 두 회사 모두 AI 외에도 다른 우선순위가 있습니다. 알리바바는 JD.com과 메이투안과의 경쟁에서 우위를 점하기 위해 즉시 배송 서비스에 막대한 보조금을 투입하고 있습니다. 한편, 텐센트는 지난번 단속 이후 규제가 다소 완화되었음에도 불구하고 중국 게임 규제 당국의 불확실성에 여전히 직면해 있습니다.