- CoreWeaveのCEOは、エンタープライズ、政府、AIラボなどの分野でAI需要が圧倒的で、まだ成長し続けていると述べています。
- 需要が高まっているにもかかわらず、CoreWeaveの株価は第2四半期の大幅な損失と資本支出の増加による債務増により20%下落しました。
- UBSは、堅調な収益力と積極的なAI投資に基づき、アリババとテンセントを中国のトップAI企業として支持しています。
CoreWeaveはAI需要の減速を見ていません。火曜日のゴールドマン・サックス・コムムニカコピアイベントで、共同創設者兼CEOのマイケル・イントラート氏は、市場は誰にも処理しきれない速度で成長し続けていると述べています。
「需要の深さ、規模、広がりはいずれも圧倒的です」とマイケル氏は語った。「OpenAI、ハイパースケイラー、企業、主権国家が求めるコンピューティング能力を提供する業界のキャパシティは、圧倒的な需要が重なり合っている状態です」
マイケル氏は、同社が事業を積極的に拡大していると述べた。「私たちはできる限り速く、できる限り大規模に構築しています。そして、可能な限り多くのGPUを提供しています」と彼は語った。
「私たちは中核を貫くように進み、人工知能がその潜在能力を最大限に発揮できる能力を持つこれらの素晴らしい企業に、このインフラを手渡そうとしています」
こうした需要にもかかわらず、 CoreWeaveの株価 過去1か月間で20%下落した。これは2025年で最も注目されたIPOの後の出来事である。同社は第2四半期の純損失を発表したが、その額は予想よりも悪かった。
加えて、設備投資は前四半期から10億ドル増加した。さらに、今四半期にはさらに5億ドルの支出が見込まれている。これにより、同社の債務がさらに増加する可能性への懸念が高まっている。
支出の増加に伴い、CoreWeaveの損失が拡大
IPOのロックアップ期間が8月中旬に満了したことに伴い、内部関係者が株式の売却を開始した。投資家は依然として、CoreWeaveがこれ以上どの程度の債務を負えるか疑問視している。アナリストは、同社が年内にさらに数十億ドルの債務調達を行う可能性があるとの見通しを示している。
マイケル氏は心配していないようだ。彼は借入が同社の成長資金調達に最適な方法だと信じている。しかし、全員が同意しているわけではない。JPモルガンのアナリスト、マーク・マーフィー氏は、「総合的に見ると、CoreWeaveには幅広い結果が考えられます。
このため、当社は株式が激しく、不均一で、ボラティリティの高い推移を示すと予想しており、大多数の投資家には存在しないようなリスク許容度が必要となります」と述べている。マーク氏はまた、経済が弱体化した場合、債務エクスポージャーの大きさから、CoreWeaveは他の企業よりも大きな打撃を受ける可能性があると警告した。彼は現在、市場が否定的な側面のみに着目していると見ている。
UBS、中国のAI競争においてアリババとテンセントをターゲットに設定
CoreWeaveが米国の需要に応えるために競争を繰り広げる一方で、UBSは中国のAI成長がどこに向かっているかを追跡している。今月初めに発表されたレポートで、UBSのエヴァ・リー氏とそのチームは、生成AIに早期に着手した中国企業が出遅れた企業を引き離し始めていると指摘した。エヴァ氏は、「実行力が強く、AI駆動およびアルファ成長が見込める銘柄を好んでいます」と記している。
第2四半期の決算に基づき、UBSはアリババとテンセントを支持している。米市場のアリババの株価は2025年時点で83%上昇している。香港市場のテンセントの株式は54%以上上昇した。
このパフォーマンスは、36%上昇しているバイドゥ、3%下落しているJD.com、そして香港で今年36%以上下落しているMeituanなどの他の中国テック企業を上回っている。
UBSはアリババを「フルスタックのAIクラウドインフラを備えた中国最大のAIエンabler」と呼んだ。テンセントの優位性は、AI搭載のゲームと広告にあり、将来的な利益はAIエージェントから生まれる可能性がある。
エヴァ氏のチームは、「過去四半期、中国のインターネット企業は具体的なAIの恩恵を享受してきたことを観察しました」と述べた。彼らは、企業の収益とリーダーシップの見通しの両方が改善しており、特に広告とゲーム分野で顕著だと強調した。
レポートはまた、米国の半導体規制が中国のトッププレイヤーの成長を鈍化させていないことも明らかにした。「半導体規制は主要な懸念事項として浮上していません」とUBSは述べた。各社はAIトレーニングに必要なチップを十分に確保しており、既存のチップからより高いパフォーマンスを引き出すためのソフトウェア改善を進めていると語っている。
エヴァ氏とそのアナリストたちはまた、アリババとテンセントが推論処理において他のオプションへ切り替えることで、輸入チップへの依存度を減らしていると述べた。そして、先行きを維持するために支出を増やしている。
第2四半期、テンセントのAI関連の設備投資は前年同期比2倍の191億元となった。アリババのAI支出は、過去4四半期の平均と比較して50%以上増加した。
それでも両社には、AI以外の優先事項もある。アリババはJD.comやMeituanと競争するため、即時配送サービスに多額の補助金を投入している。一方、テンセントは、規制が前回の取り締まり以降やや緩和されたものの、中国のゲーム規制当局からの不確実性に対応し続けている。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
