تتوقع شركة CoreWeave المدعومة من Nvidia المزيد من الإمكانيات في مجال الذكاء الاصطناعي، بينما تركز UBS على قادة الصين

لا تشهد شركة CoreWeave أي تباطؤ في الطلب على الذكاء الاصطناعي. وفي فعالية Goldman Sachs Communacopia يوم الثلاثاء، صرّح المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي مايكل إنتراتور بأن السوق لا يزال ينمو بوتيرة أسرع من قدرة أي جهة على استيعابها.

قال مايكل: "إن عمق الطلب وحجمه واتساعه أمرٌ هائل. إن قدرة القطاع على توفير الحوسبة المطلوبة من قبل OpenAI، ومن قبل مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة، ومن قبل المؤسسات، ومن قبل الحكومات - إنها ببساطة طبقات متتالية من الطلب الهائل."

قال مايكل إن الشركة توسع عملياتها بقوة. وأضاف: "نحن نبني بأسرع ما يمكن، ونبني بأكبر حجم ممكن. ونقدم أكبر عدد ممكن من وحدات معالجة الرسومات".

"نسعى جاهدين للوصول إلى هذه البنية التحتية في أيدي هذه الشركات الرائعة التي تمتلك بالفعل القدرة على تمكين الذكاء الاصطناعي من تحقيق إمكاناته الكاملة."

على الرغم من هذا الطلب، سهم شركة CoreWeave بنسبة 20% خلال الشهر الماضي. ويأتي هذا بعد أحد أكثر الاكتتابات العامة الأولية ترقباً في عام 2025. وقد سجلت الشركة خسارة صافية في الربع الثاني فاقت التوقعات.

علاوة على ذلك، ارتفعت النفقات الرأسمالية بمقدار مليار دولار مقارنةً بالربع السابق، ومن المتوقع أن ترتفع هذه النفقات بمقدار 500 مليون دولار أخرى هذا الربع. وقد أثار ذلك مخاوف من احتمال تفاقم ديون الشركة.

تتزايد خسائر شركة CoreWeave مع ازدياد الإنفاق

مع انتهاء فترة حظر بيع الأسهم بعد الاكتتاب العام في منتصف أغسطس، بدأ المطلعون على بواطن الأمور ببيع أسهمهم. ولا يزال المستثمرون يتساءلون عن حجم الديون الإضافية التي يمكن لشركة CoreWeave تحملها. ويتوقع المحللون أن تجمع الشركة مليارات أخرى من الديون قبل نهاية العام.

لا يبدو مايكل قلقاً. فهو يعتقد أن الاقتراض هو أفضل طريقة لتمويل نمو الشركة. لكن ليس الجميع متفقاً معه. قال مارك مورفي، المحلل في جي بي مورغان: "باختصار، قد تكون هناك مجموعة واسعة من النتائج المحتملة لشركة كورويف".

لهذا السبب، نتوقع أن يشهد السهم تقلبات حادة وغير مستقرة، مما يتطلب قدرة على تحمل المخاطر قد لا يمتلكها معظم المستثمرين. كما حذر مارك من أنه في حال ضعف الاقتصاد، قد تتأثر شركة كورويف بشكل أكبر من غيرها بسبب انكشافها على الديون. ويعتقد أن السوق يركز حاليًا على الجانب السلبي فقط.

تستهدف شركة يو بي إس شركتي علي بابا وتينسنت في سباق الذكاء الاصطناعي في الصين

بينما تتسابق شركة CoreWeave لتلبية الطلب في الولايات المتحدة، tracبنك UBS مسار نمو الذكاء الاصطناعي في الصين. في تقرير صدر مطلع هذا الشهر، ذكرت إيفا لي وفريقها في UBS أن الشركات الصينية التي سارعت إلى تبني الذكاء الاصطناعي التوليدي بدأت تتفوق على منافسيها. وكتبت إيفا: "نفضل الشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والتي تحقق نموًا استثنائيًا مع أداء تنفيذيtron"

استنادًا إلى أرباح الربع الثاني، يدعم بنك يو بي إس شركتي علي بابا وتينسنت. وقد ارتفع سهم علي بابا في الولايات المتحدة بنسبة 83% حتى الآن في عام 2025، بينما ارتفعت أسهم تينسنت في هونغ كونغ بأكثر من 54%.

يتفوق هذا الأداء على شركات التكنولوجيا الصينية الأخرى مثل بايدو، التي ارتفعت بنسبة 36%، وجي دي.كوم، التي انخفضت بنسبة 3%، وميتوان، التي انخفضت بأكثر من 36% في هونغ كونغ هذا العام.

وصفت شركة يو بي إس شركة علي بابا بأنها "أكبر مُمكّن للذكاء الاصطناعي في الصين، حيث تمتلك بنية تحتية سحابية متكاملة للذكاء الاصطناعي". أما بالنسبة لشركة تينسنت، فتكمن ميزتها التنافسية في مجال الألعاب والإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مع إمكانية تحقيق أرباح مستقبلية من خلال وكلاء الذكاء الاصطناعي.

قال فريق إيفا: "لاحظنا خلال الربع الماضي أن شركات الإنترنت الصينية قد جنت فوائد ملموسة من الذكاء الاصطناعي". وأكدوا أن أرباح الشركات وتوقعات القيادة قد تحسنت، لا سيما في مجالي الإعلانات والألعاب.

تناول التقرير أيضًا القيود الأمريكية المفروضة على رقائق المعالجات، وخلص إلى أنها لم تُؤثر سلبًا على نمو الشركات الصينية الرائدة. وصرح بنك يو بي إس قائلًا: "لم تُشكل قيود رقائق المعالجات مصدر قلق كبير". وتؤكد الشركات أنها تمتلك ما يكفي من الرقائق لتدريب الذكاء الاصطناعي، وأنها تعمل على تحسين برامجها لرفع كفاءة ما لديها من رقائق.

وقالت إيفا ومحللوها أيضاً إن شركتي علي بابا وتينسنت تقللان اعتمادهما على الرقائق المستوردة بالتحول إلى خيارات أخرى للاستدلال، كما أنهما تنفقان المزيد للحفاظ على ريادتهما.

في الربع الثاني، ضاعفت شركة تينسنت نفقاتها الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي على أساس سنوي لتصل إلى 19.1 مليار يوان. كما زادت شركة علي بابا إنفاقها على الذكاء الاصطناعي بأكثر من 50% مقارنة بمتوسط ​​إنفاقها خلال الأرباع الأربعة الماضية.

مع ذلك، لدى الشركتين أولويات أخرى خارج نطاق الذكاء الاصطناعي. فقد ضخت علي بابا دعماً مالياً ضخماً في مجال التوصيل الفوري لمنافسة JD.com وMeituan. في الوقت نفسه، لا تزال تينسنت تواجه حالة من عدم اليقين من جانب الجهات التنظيمية الصينية للألعاب، على الرغم من تخفيف القواعد قليلاً منذ الحملة الأخيرة.