تباطؤ نمو Ethereumيثير مخاوف أوسع نطاقاً بشأن سوق العملات المشفرة

ظل سعر الإيثيريوم منخفضاً عن مستوى 2400 دولار لمدة ثلاثة أشهر، مع خسائر بلغت 21% منذ بداية العام مقابل انخفاض بنسبة 11% في إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. 

انخفض حجم التداول اللامركزي على Ethereum بنحو 53% خلال الأشهر الستة الماضية. كما تراجعت إيرادات التطبيقات اللامركزية بنحو 49%. وتستحوذ منصتا Solana وهايبرليكويد مجتمعتين على ما يقارب 42% من حصة سوق إيرادات التطبيقات اللامركزية، على الرغم من أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) Ethereumلا تزال أكبر بست مرات من أقرب منافسيها.

أدى تباطؤ سوق العملات الرقمية الميمية وانخفاض إصدار الرموز الجديدة إلى سحب نشاط التداول من البورصات اللامركزية القائمة على Ethereum، بينما استوعبت سلاسل الكتل المنافسة الأرخص الباقي.

أثرت عمليات الاختراق والمنافسة سلبًا على معنويات المتداولين

بلغت خسائر استغلال الثغرات الأمنية المتعلقة بالعملات الرقمية حوالي 630 مليون دولار أمريكي في شهر أبريل وحده. وشكّلت هجمات KelpDAO وDrift Protocol أكثر من 80% من هذا الرقم. وربطت شركة الأمن السيبراني Hacken هذه الهجمات بجهات مرتبطة بكوريا الشمالية.

كما Cryptopolitan ذكرت في أواخر أبريل، فإن استغلال KelpDAO وحده تسبب في تدفقات خارجة بقيمة 13 مليار دولار من Aave TVL في غضون أيام، مع تقدير الديون المعدومة في بروتوكول الإقراض بنحو 177 مليون دولار قبل بدء جهود التعافي.

أدى تآكل الثقة الناتج عن عمليات القرصنة إلى تفاقم التحول الهيكلي.

لم تكتفِ Solana وهايبرليكويدtracحجم تداول مضاربي فحسب، بل حققتا أيضاً مكاسب مطردة في حصة إيرادات التطبيقات اللامركزية التي كانت تاريخياً من نصيب Ethereum، لا سيما في المشتقات المالية وعمليات التداول عالية التردد، حيث تُعد الرسوم المنخفضة وسرعة التأكيد أهم من اللامركزية المطلقة.

خسارة BitMine الورقية البالغة 1.4 مليار دولار تختبر فرضية خزانة ETH

دفعت شركة BitMine، أكبر شركة مدرجة في البورصة تمتلك عملة الإيثيريوم، ما يقارب 12.2 مليار دولار مقابل حصتها. وتبلغ قيمتها الحالية حوالي 10.8 مليار دولار، مما يترك خسارة غير محققة قدرها 1.4 مليار دولار.

تمتلك الشركة 5.18 مليون إيثيريوم، أي ما يعادل 4.12% من المعروض المتداول، مع تخصيص 73% من هذه الرموز للرهن. ويبلغ إجمالي إيرادات الرهن السنوية حوالي 264 مليون دولار.

لم تُبدِ شركة BitMine أي نية للبيع. وقد وصف توم لي، رئيس مجلس إدارة الشركة، عملة الإيثيريوم بأنها في "المراحل الأخيرة من فترة ركود العملات الرقمية"

لكن الخسارة الورقية تضعف الحجة القائلة بأن الإيثيريوم يمكن أن يكون بمثابة أصل احتياطي مستقر لخزينة الشركات، خاصة عندما يُظهر نموذج خزينة Bitcoin الخاص بشركة Strategy ضغوطًا أيضًا.

يواجه نموذجان كبيران لخزائن العملات المشفرة مبنيان على سلاسل مختلفة، خطورة أصولهما الأساسية في نفس الأسبوع.

يتمثل الاختبار التالي لـ Ethereum في التحديث الصلب Glamsterdam، والذي من المتوقع أن يحسن قابلية التوسع والإنتاجية للطبقة الأساسية.

وأخيراً، خط أنابيب بناء الكتل.

في غلامستردام، ستحصل Ethereum على ePBS، الذي يسمح للمقترحين بالاستعانة بمصادر خارجية لسوق مجاني غير مقيد لبناة الكتل.

يضمن هذا عدم تسلل مركزية بناء الكتل إلى مركزية التخزين، ولكنه يترك..

— vitalik.eth (@VitalikButerin) ٢ مارس ٢٠٢٦

إن ما إذا كان هذا التحديث سيعكس عملية الانتقال إلى Solana و Hyperliquid أو سيسرع التحول نحو اقتصاديات الطبقة الثانية هو السؤال الذي يتعين على التحديث الإجابة عليه.

يشير النمط الحالي إلى أن المستثمرين يولون اهتماماً متزايداً بنشاط الشبكة وإيراداتها بدلاً من المراهنة على أسعار العملات الرقمية. ولا تدعم بيانات Ethereumهذا الرهان حتى الآن.