Фискальные расходы Китая сокращаются самыми быстрыми темпами за 4 лет

Широкие фискальные расходы Китая в октябре упали сильнее всего с 2021 года, что нанесло удар по ключевому двигателю инвестиций и экономического роста.

Данные Министерства финансов показали, что страна потратила 2,37 триллиона юаней ($334 млрд) по двум основным бюджетным счетам, при этом общая сумма на 19% ниже, чем в том же месяце прошлого года.

Goldman Sachs проанализировала эти цифры и заявила, что ее собственный показатель, «увеличенный фискальный дефицит», сократился в октябре. Банк сообщил клиентам, что отчет показывает, что бюджетная политика «стала менее поддерживающей для роста».

Совпадение по времени совпало с общей слабостью в экономике, где слабый внутренний и внешний спрос уже замедлил активность.

Инвестиции, стимулируемые государственными расходами, в октябре упали таким образом, как никогда раньше. Это добавило еще один фактор давления в момент, когда Китай уже сталкивался со слабым потребительским спросом и плохим экспортным спросом.

Правительство перенаправляет денежные потоки на долги, а не на проекты

Экономисты Goldman, включая Лишенга Вана, написали, что последние данные свидетельствуют о том, что большая часть денег, которые правительство потратило, пошла на погашение корпоративных долгов, а не на строительство новых инвестиционных проектов.

Они заявили, что этот сдвиг нанес ущерб росту инвестиций в основной капитал и еще больше снизил общие показатели. В их записке отмечалось, что замедление роста расходов было очевидным и сильно ударило по инвестициям.

Данные также показали, что новый стимул, введенный с конца сентября, еще не оказал влияния. Правительство объявило о выделении 500 миллиардов юаней новых инструментов политического финансирования для стимулирования инвестиций, но чиновники заявили, что эти средства не будут полностью развернуты до конца октября.

Кроме того, Пекин одобрил еще 500 миллиардов юаней квоты на специальные местные государственные облигации в середине октября. Только 40% этой квоты могли быть использованы провинциями для финансирования реальных проектов.

Остальная часть была недоступна. Это предполагало, что правительство хотело держать риски долга под контролем, особенно поскольку чиновники считали, что целевой показатель роста около 5% на 2025 год может быть достигнут.

Мишель Лам, экономист по странам Большого Китая в Societe Generale, сказала, что политики, похоже, уверены в экономических перспективах на следующий год и верят, что уже объявленный стимул поможет им достичь целевого показателя роста на этот год.

Она сказала, что рынки теперь смотрят на 2026 год в поисках новой фискальной поддержки.

За первые десять месяцев года широкие государственные расходы Китая достигли 30,7 триллиона юаней, но темпы роста замедлились до 5,2%.

Государственные доходы выросли всего на 0,2% до 22,1 триллиона юаней за тот же период. Эта комбинация привела к тому, что широкий бюджетный дефицит достиг 8,6 триллиона юаней, что более чем на 20% выше дефицита за тот же период прошлого года.

Экономисты Goldman сказали, что недавняя осторожность правительства в вопросах расходов может свидетельствовать о том, что чиновники хотят сохранить пространство для маневра в политике на начало следующего года, чтобы защищать рост и занятость, когда это необходимо.