• China recortó el gasto fiscal en un 19% en octubre, lo que marca la caída más pronunciada desde 2021.
• La inversión disminuyó a medida que más fondos se destinaron al pago de deudas corporativas en lugar de nuevos proyectos.
• Se ha anunciado un nuevo estímulo de 1 billón de yuanes, pero la mayor parte aún no ha impulsado el crecimiento.
El gasto fiscal general de China se desplomó en octubre a su nivel más bajo desde al menos 2021, lo que ha paralizado un motor clave de la inversión y el crecimiento económico.
Los datos del Ministerio de Finanzas mostraron que el país gastó 2,37 billones de yuanes (334.000 millones de dólares) en sus dos cuentas presupuestarias principales, con un total un 19% inferior al del mismo mes del año anterior.
Goldman Sachs analizó las cifras y señaló que su propia medida, el «déficit fiscal ampliado», se contrajo en octubre. El banco informó a sus clientes de que el informe mostraba que la política presupuestaria se había «vuelto menos favorable para el crecimiento».
La coincidencia temporal se alineó con una debilidad generalizada en toda la economía, donde la débil demanda interna y externa ya había ralentizado la actividad.
La inversión, impulsada por el gasto público, cayó en octubre de una manera sin precedentes. Añadió otra presión en un momento en que China ya estaba lidiando con un consumo suave y una débil demanda de exportaciones.
El gobierno destina efectivo a deudas, no a proyectos
Los economistas de Goldman Sachs, entre ellos Lisheng Wang, escribieron que las últimas cifras sugieren que una mayor parte del dinero que el gobierno sí gastó se destinó a pagar deudas corporativas en lugar de construir nuevos proyectos de inversión.
Señalaron que este cambio perjudicó el crecimiento de la inversión en activos fijos y arrastró aún más las cifras principales. Su nota señalaba que la desaceleración del crecimiento del gasto era clara y que afectó duramente a la inversión.
Los datos también mostraron que el nuevo estímulo implementado desde finales de septiembre aún no había marcado la diferencia. El gobierno había anunciado 500.000 millones de yuanes en nuevas herramientas de financiación política para impulsar la inversión, pero los funcionarios dijeron que ese dinero no se desplegaría por completo hasta finales de octubre.
Además, Pekín aprobó a mediados de octubre otro cupo de 500.000 millones de yuanes en bonos especiales del gobierno local. Solo el 40% de ese cupo podía ser utilizado por las provincias para financiar proyectos reales.
El resto estaba fuera de los límites. Esto sugería que el gobierno quería mantener los riesgos de deuda bajo control, especialmente dado que los funcionarios creían que el objetivo de crecimiento de alrededor del 5% para 2025 podría alcanzarse.
Michelle Lam, economista de la Gran China en Societe Generale, dijo que los responsables de la política económica parecían confiados en las perspectivas económicas para el próximo año y creían que el estímulo ya anunciado les ayudaría a alcanzar el objetivo de crecimiento de este año.
Dijo que los mercados ahora miran hacia 2026 en busca de un nuevo apoyo fiscal.
Durante los primeros diez meses del año, el gasto gubernamental general de China alcanzó los 30,7 billones de yuanes, pero la tasa de crecimiento se ralentizó hasta el 5,2%.
Los ingresos gubernamentales solo aumentaron un 0,2% hasta los 22,1 billones de yuanes durante el mismo período. Esta combinación empujó el déficit presupuestario general a 8,6 billones de yuanes, más de un 20% superior al déficit registrado en el mismo período del año anterior.
Los economistas de Goldman dijeron que la reciente cautela del gobierno en materia de gasto podría indicar que los funcionarios quieren reservar margen de maniobra para principios del próximo año, con el fin de proteger el crecimiento y el empleo cuando sea necesario.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
