الإنفاق المالي في الصين يتقلص بأقصى وتيرة خلال 4 سنة

انخفض الإنفاق المالي الشامل في الصين في أكتوبر بأكثر وتيرة منذ عام 2021 على الأقل، مما أضعف محركاً رئيسياً للاستثمار والنمو الاقتصادي.

أظهرت بيانات من وزارة المالية أن البلاد أنفقت 2.37 تريليون يوان (334 مليار دولار) عبر حسابي الميزانية الرئيسيين، مع انخفاض الإجمالي بنسبة 19% مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي.

واستخلصت غولدمان ساكس الأرقام وقالت إن مقياسها الخاص، وهو "العجز المالي المعزز"، انكمش في أكتوبر. وأبلغت البنك العملاء بأن التقرير أظهر أن سياسة الميزانية "أصبحت أقل دعماً للنمو".

تزامن ذلك التوقيت مع ضعف عام في الاقتصاد، حيث كان الطلب الضعيف محلياً ودولياً قد أبطأ بالفعل النشاط.

انخفض الاستثمار، الذي يدفعه الإنفاق الحكومي، في أكتوبر بطريقة لم يسبق لها مثيل. وأضفى ذلك ضغطاً إضافياً في وقت كانت الصين تتعامل بالفعل مع ضعف الإنفاق الاستهلاكي وضعف الطلب على الصادرات.

الحكومة تحرك النقد نحو الديون، وليس المشاريع

كتب اقتصاديو غولدمان، بما في ذلك لي شينغ وانغ، أن أحدث الأرقام تشير إلى أن جزءاً أكبر من المال الذي أنفقته الحكومة ذهب إلى سداد ديون الشركات بدلاً من بناء مشاريع استثمارية جديدة.

وقالوا إن هذا التحول أضر بنمو الاستثمار في الأصول الثابتة وسحب الأرقام الرئيسية للأسفل أكثر. وأشارت ملاحظتهم إلى أن تباطؤ نمو الإنفاق كان واضحاً وأثر بشدة على الاستثمار.

أظهرت البيانات أيضاً أن الحوافز الجديدة التي تم إطلاقها منذ أواخر سبتمبر لم تؤثر بعد. كانت الحكومة قد أعلنت عن 500 مليار يوان من أدوات التمويل السياسي الجديدة لتعزيز الاستثمار، لكن المسؤولين قالوا إن هذا المال لم يتم نشره بالكامل حتى نهاية أكتوبر.

إضافة إلى ذلك، وافقت بكين في منتصف أكتوبر على حصة أخرى بقيمة 500 مليار يوان من سندات الحكومة المحلية الخاصة. ولم يكن بإمكان المقاطعات استخدام سوى 40% من هذه الحصة لتمويل مشاريع حقيقية.

كان الباقي خارج النطاق. وهذا يشير إلى أن الحكومة تريد الحفاظ على مخاطر الديون تحت السيطرة، خاصة وأن المسؤولين يعتقدون أن هدف النمو البالغ حوالي 5% لعام 2025 يمكن تحقيقه.

قالت ميشيل لام، الخبيرة الاقتصادية للصين الكبرى في سوسيتيه جنرال، إن صانعي السياسات بدوا واثقين من الآفاق الاقتصادية للعام المقبل، واعتقدوا أن الحوافز المعلنة بالفعل ستساعدهم على تحقيق هدف النمو لهذا العام.

وقالت إن الأسواق تنظر الآن إلى عام 2026 للحصول على دعم مالي جديد.

خلال الأشهر العشرة الأولى من العام، بلغ الإنفاق الحكومي الشامل في الصين 30.7 تريليون يوان، لكن معدل النمو تباطأ إلى 5.2%.

ارتفع الدخل الحكومي بنسبة 0.2% فقط إلى 22.1 تريليون يوان خلال الفترة نفسها. دفع هذا المزيج العجز المالي الشامل إلى 8.6 تريليون يوان، وهو أعلى بنسبة أكثر من 20% من العجز خلال الفترة نفسها من العام الماضي.

قال اقتصاديو غولدمان إن الحذر الأخير للحكومة بشأن الإنفاق قد يظهر أن المسؤولين يريدون توفير مساحة للسياسة في أوائل العام المقبل حتى يتمكنوا من حماية النمو والوظائف عند الحاجة.