• 中国在10月将财政支出削减了19%，创下自2021年以来的最大降幅。
• 投资下滑，因为更多资金被用于偿还企业债务而非投入新项目。
• 已宣布1万亿元的新刺激计划，但其中大部分尚未提振经济增长。
中国广义财政支出在 10 月大幅下滑，降幅至少为 2021 年以来最大，重创了投资和经济增长的关键驱动力。
财政部数据显示，该国在两个主要预算账户上的支出为 2.37 万亿元人民币（3340 亿美元），同比去年同月下降 19%。
高盛分析了这些数据，并表示其自身的衡量指标“扩大财政赤字”在 10 月收缩。该行告知客户，报告显示预算政策“对增长的支持力度减弱”。
这一时机与经济整体的广泛疲软相吻合，国内外的需求疲软已经使经济活动放缓。
由政府支出推动的投资在 10 月出现了前所未有的下降。在中国已经面临消费支出疲软和出口需求不佳的时刻，这又增加了另一重拖累。
政府将资金转向偿债而非项目
包括王力盛在内的高盛经济学家写道，最新数据表明，政府支出的更多资金用于偿还企业债务，而非建设新的投资项目。
他们表示，这种转变损害了固定资产投资增长，并使总体数据进一步下滑。他们的报告指出，支出增长放缓迹象明显，且对投资造成了严重冲击。
数据还显示，自 9 月下旬以来推出的新刺激措施尚未产生效果。政府宣布了 5000 亿元人民币的新政策融资工具以提振投资，但官员表示，这笔资金直到 10 月底才完全部署。
此外，北京在 10 月中旬批准了另外 5000 亿元人民币的地方政府专项债券额度。其中只有 40% 的额度可供各省用于资助实际项目。
其余部分不得使用。这表明政府希望控制债务风险，尤其是因为官员们认为 2025 年约 5% 的增长目标是可以实现的。
法国兴业银行大中华区经济学家 Michelle Lam 表示，政策制定者似乎对明年的经济前景充满信心，并认为已宣布的刺激措施将帮助他们实现今年的增长目标。
她表示，市场现在正将目光投向 2026 年，寻求新的财政支持。
今年前十个月，中国广义政府支出达到 30.7 万亿元人民币，但增速放缓至 5.2%。
同期政府收入仅增长0.2%，至22.1万亿元人民币。这一组合导致广义财政赤字达到8.6万亿元，比去年同期的赤字高出20%以上。
高盛经济学家 表示，政府近期对支出的谨慎态度可能表明，官员们希望为明年年初保留政策空间，以便在必要时保护增长和就业。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
