Chinas Staatsausgaben werden so schnelltracwie seit vier Jahren nicht mehr

Chinas breite Staatsausgaben sind im Oktober so stark eingebrochen wie seit mindestens 2021 nicht mehr, was einen wichtigen Motor für Investitionen und Wirtschaftswachstum lahmlegt.

Daten des Finanzministeriums zeigten, dass das Land 2,37 Billionen Yuan (334 Milliarden US-Dollar) über seine beiden Haupthaushaltskonten ausgab, was einem Rückgang von 19 % gegenüber dem gleichen Monat des Vorjahres entspricht.

Goldman Sachs analysierte die Zahlen und erklärte, dass ihr eigener Indikator, das „erweiterte defi“, im Oktober gesunken sei. Die Bank teilte ihren Kunden mit, dass der Bericht zeige, dass die Haushaltspolitik „weniger wachstumsfördernd“ geworden sei

Der Zeitpunkt fiel mit einer allgemeinen Schwächephase der Wirtschaft zusammen, in der eine schwache Nachfrage im In- und Ausland die Wirtschaftstätigkeit bereits verlangsamt hatte.

Die Investitionen, die durch staatliche Ausgaben angekurbelt werden, brachen im Oktober in einem noch nie dagewesenen Ausmaß ein. Dies belastete die Lage zusätzlich in einer Zeit, in der China ohnehin schon mit schwachen Konsumausgaben und einer geringen Exportnachfrage zu kämpfen hatte.

Die Regierung verwendet cash zur Schuldentilgung, nicht für Projekte

Goldman-Ökonomen, darunter Lisheng Wang, schrieben, dass die neuesten Zahlen darauf hindeuten, dass ein größerer Teil des Geldes, das die Regierung ausgegeben hat, in die Tilgung von Unternehmensschulden anstatt in den Aufbau neuer Investitionsprojekte geflossen ist.

Sie erklärten, diese Entwicklung habe das Wachstum der Sachanlageninvestitionen beeinträchtigt und die Gesamtergebnisse noch weiter gedrückt. In ihrer Analyse wiesen sie darauf hin, dass der Rückgang des Ausgabenwachstums deutlich spürbar sei und die Investitionen stark getroffen habe.

Die Daten zeigten auch, dass die seit Ende September aufgelegten neuen Konjunkturmaßnahmen noch keine Wirkung gezeigt hatten. Die Regierung hatte 500 Milliarden Yuan an neuen Finanzierungsinstrumenten zur Ankurbelung von Investitionen angekündigt, doch laut Angaben von Regierungsvertretern wurden diese Gelder erst Ende Oktober vollständig eingesetzt.

Darüber hinaus genehmigte Peking Mitte Oktober weitere 500 Milliarden Yuan an Sonderanleihen für lokale Regierungen. Nur 40 % dieses Kontingents dürfen von den Provinzen zur Finanzierung konkreter Projekte verwendet werden.

Der Rest war tabu. Dies deutete darauf hin, dass die Regierung die Schuldenrisiken im Zaum halten wollte, insbesondere da die Verantwortlichen davon ausgingen, dass das Wachstumsziel von rund 5 % für 2025 erreicht werden könnte.

Michelle Lam, eine Ökonomin für Großchina bei der Société Générale, sagte, die politischen Entscheidungsträger schienendent der wirtschaftlichen Aussichten für das nächste Jahr zu sein und glaubten, dass die bereits angekündigten Konjunkturmaßnahmen ihnen helfen würden, das diesjährige Wachstumsziel zu erreichen.

Sie sagte, die Märkte würden nun auf das Jahr 2026 blicken, um neue fiskalische Unterstützung zu erwarten.

In den ersten zehn Monaten des Jahres erreichten die gesamten Staatsausgaben Chinas 30,7 Billionen Yuan, die Wachstumsrate verlangsamte sich jedoch auf 5,2 %.

Die Staatseinnahmen stiegen im gleichen Zeitraum lediglich um 0,2 % auf 22,1 Billionen Yuan. Dadurch erhöhte sich das defiauf 8,6 Billionen Yuan, mehr als 20 % über dem defides Vorjahreszeitraums.

Ökonomen von Goldman Sachs sagten, die jüngste Zurückhaltung der Regierung bei den Ausgaben könne darauf hindeuten, dass die Verantwortlichen sich politischen Spielraum für Anfang nächsten Jahres aufsparen wollen, um bei Bedarf Wachstum und Arbeitsplätze schützen zu können.