Золотой запас центральных банков теперь составляет 12,1% — уровень, невиданный с 90-х годов

Глобальные центральные банки теперь владеют 12,1% всех золотых резервов, что является самым высоким уровнем с 1990-х годов, и этот процент вырос, удвоившись за последнее десятилетие.

В авангарде золотой лихорадки стоят Китай, Индия, Турция и Польша. Только Китай достиг нового максимума в 2024 году, достигнув 2264 тонн, при этом золото теперь составляет 5,4% его иностранных резервов.

Глобальный спрос и стратегическая диверсификация

Цены на золото неоднократно били рекорды в этом году, поднимаясь 35 раз и вырастая на 33%. Драгоценный металл достиг пика в 2772 доллара за тройскую унцию на этой неделе и продолжал расти в течение шести из последних семи недель.

Цифры говорят сами за себя: доходность золота в этом году выросла на 33%, опередив более широкий фондовый рынок на 10% и даже превзойдя Nasdaq 100. С начала последнего бычьего рынка в октябре 2022 года доходность золота достигла 67%, что выше, чем 63% у S&P 500, согласно данным YCharts.

Всемирный совет по золоту сообщает, что банки закупили 483 тонны золота в первой половине года. Эта массовая закупка в основном обусловлена стремлением диверсифицироваться от американского доллара, который доминировал в мировой торговле и финансах на протяжении десятилетий.

«Мы считаем, что утроение покупок центральными банками с середины 2022 года из-за опасений по поводу финансовых санкций США и суверенного долга является структурным и будет продолжаться», — сказал Goldman Sachs.

Тенденция к покупкам ускорилась после 2022 года, сразу после вторжения России в Украину, которое побудило Америку ввести строгие экономические санкции. Доминирование американского доллара стало стратегической уязвимостью для некоторых стран, особенно тех, которые стремятся к экономической автономии.

Дедолларизация начинает набирать обороты

Экономист Мохамед Эль-Эриан недавно написал в Financial Times заявил, что рост золотых запасов отражает сдвиг в поведении Китая и стран «средней силы». 

Эль-Эриан добавил: «Существует также интерес к изучению возможных альтернатив долларовой платежной системе». Успех России в отделении своей экономики от доллара на фоне санкций вдохновляет другие страны следовать её примеру, снижая зависимость от доллара и увеличивая свои золотые запасы.

Привлекательность золота как актива «безопасной гавани» также усиливается на фоне растущих геополитических напряжений. С конфликтами, охватывающими Украину, Ближний Восток и продолжающееся давление Китая на Тайвань, инвесторы обращаются к золоту как к стабильному активу в нестабильные времена.

Долг США стремительно растет, делая казначейские облигации, традиционно считающиеся надежной инвестицией, всё более рискованными. Bank of America даже заявил, что «золото выглядит как последняя „безопасная гавань“ среди активов», указывая на то, что стабильность металла стимулирует спрос как среди трейдеров, так и среди центральных банков.

ETF SPDR Gold Shares, крупнейший биржевой фонд на золото, управляет активами на сумму 78 миллиардов долларов и за последние шесть месяцев наблюдал приток в 5 миллиардов долларов, согласно данным ETF.com. Физическое золото также улетает с полок.

В Costco регулярно происходят распродажи золотых слитков онлайн, при этом оценки от Wells Fargo показывают, что до 200 миллионов долларов в золотых слитках и серебряных монетах продаются членам Costco ежемесячно.

Политический климат и процентные ставки стимулируют спрос на золото

Политические события в США также влияют на спрос на золото. «Торговля Трампом» набирает обороты по мере улучшения шансов бывшего президента Трампа на выборах, что повышает ожидания роста дефицита бюджета.

Экономист Давикс Оксли из Capital Economics отмечает, что если Трамп выиграет, опасения по поводу фискальной дисциплины, независимости ФРС и растущей инфляции, вероятно, приведут ещё больше инвесторов к золоту. 

Оксли сказал: «Если вы беспокоитесь о фискальной расточительности, финансовом угнетении и атаках на независимость ФРС, золото будет привлекательным активом».

Даже если Трамп не выиграет, растущий дефицит, кажется, неизбежен, что может благоприятствовать золоту в долгосрочной перспективе. Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник объяснил, что ни одна из крупных партий не привержена фискальной дисциплине, а ФРС склонна снижать ставки, даже если инфляция немного превышает целевой показатель.

Он добавил, что «золото может быть жизнеспособной альтернативой, если ставки вырастут, а экономика останется устойчивой. И если экономика неустойчива, оно всё равно может быть хорошим хранилищем стоимости».

Процентные ставки напрямую влияют на привлекательность золота. Исторически снижение ставок повышает цены на золото, при этом металл дорожает до 10% в течение шести месяцев после снижения ставки Федеральной резервной системой.

Хотя ФРС повысила ставки после снижения в прошлом месяце, вытолкнув доходность 10-летних казначейских облигаций на самый высокий уровень с июля, цены на золото продолжают расти. Это означает, что глобальные инвесторы обращают внимание на долгосрочные тенденции ставок, ожидая дальнейших снижений со стороны центральных банков.