В настоящее время мировые центральные банки владеют 12,1% всех золотых резервов, что является самым высоким уровнем с 1990-х годов, и этот процент резко вырос, увеличившись более чем вдвое за последнее десятилетие.
Лидерами в ажиотаже вокруг покупки золота являются Китай, Индия, Турция и Польша. Только Китай в 2024 году достиг нового максимума, увеличив запасы до 2264 тонн, и теперь золото составляет 5,4% его валютных резервов.
Глобальный спрос и стратегическая диверсификация
Цены на золото неоднократно устанавливали рекорды в этом году, поднявшись на 35 уровней и увеличившись на 33%. На этой неделе драгоценный металл достиг пика в 2772 доллара за тройскую унцию и продолжал расти в течение шести из последних семи недель.
Цифры говорят сами за себя: доходность золота в этом году выросла на 33%, опередив фондовый рынок в целом на 10% и даже превзойдя индекс Nasdaq 100. С начала последнего бычьего рынка в октябре 2022 года доходность золота достигла 67%, что выше показателя S&P 500 в 63%, согласно данным YCharts.
Всемирный совет по золоту сообщает, что в первом полугодии банки приобрели 483 тонны золота. Эта масштабная скупка в основном обусловлена стремлением диверсифицировать портфель, отказавшись от доллара США, который десятилетиями доминировал в мировой торговле и финансах.
«Мы считаем, что утроение объема покупок центральными банками ценных бумаг с середины 2022 года на фоне опасений по поводу финансовых санкций США и суверенного долга носит структурный характер и будет продолжаться», — заявили в Goldman Sachs.
Тенденция к увеличению покупательной способности ускорилась после 2022 года, сразу после вторжения России в Украину, которое побудило Америку ввести жесткие экономические санкции. Доминирование доллара США стало стратегической уязвимостью для некоторых стран, особенно для тех, кто стремится к экономической автономии.
Дедолларизация начинает набирать обороты
Экономист Мохамед Эль-Эриан недавно написал в Financial Times, что рост запасов золота отражает изменение поведения в Китае и странах «средней державы».
Эль-Эриан добавил: «Также существует интерес к изучению возможных альтернатив платежной системе, основанной на долларе». Успех России в отказе от долларовой экономики в условиях санкций вдохновляет другие страны последовать ее примеру, снижая зависимость от доллара и увеличивая свои золотые запасы.
Привлекательность золота как актива-«убежища» также растетtronфоне усиления геополитической напряженности. В условиях конфликтов, простирающихся от Украины до Ближнего Востока, и продолжающегося давления Китая на Тайвань, инвесторы обращаются к золоту как к стабильному активу в периоды нестабильности.
Государственный долг США стремительно растёт, из-за чего казначейские облигации, традиционно считавшиеся надёжным вложением, выглядят всё более рискованными. Bank of America даже заявил, что «золото, похоже, остаётся последним активом-«убежищем»», отметив, что стабильность металла стимулирует спрос как среди трейдеров, так и среди центральных банков.
Фонд SPDR Gold Shares ETF, крупнейший биржевой фонд, инвестирующий в золото, управляет активами на сумму 78 миллиардов долларов и, по данным ETF.com, за последние шесть месяцев привлек 5 миллиардов долларов. Физическое золото также пользуется огромным спросом.
В сети магазинов Costco постоянно наблюдается распродажа золотых слитков через интернет, по оценкам Wells Fargo, ежемесячно членам Costco продается золотых слитков и серебряных монет на сумму до 200 миллионов долларов.
Политическая обстановка и процентные ставки стимулируют спрос на золото
Политические события в США также влияют на спрос на золото. «Торговля в поддержку Трампа» набирает tracпо мере улучшения шансов бывшегоdent Трампа на победу на выборах, что усиливает ожидания роста государственного defi.
Экономист Дэвис Оксли из Capital Economics отмечает, что в случае победы Трампа опасения по поводу фискальной дисциплины, независимости ФРС и растущей инфляции, вероятно, подтолкнут еще больше инвесторов к покупке золота.
Оксли сказал: «Если вас беспокоит расточительность бюджета, финансовые репрессии и нападки на независимость ФРС, золото станетtracактивом»
Даже если Трамп не победит, растущий defiкажется неизбежным, что в долгосрочной перспективе может сыграть на руку золоту. Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник объяснил, что ни одна из основных партий, похоже, не привержена фискальной дисциплине, при этом ФРС склонна снижать ставки, даже если инфляция немного превысит целевой показатель.
Он добавил: «Золото может стать жизнеспособной альтернативой, если процентные ставки вырастут, а экономика останется стабильной. А если экономика будет нестабильной, оно все равно может быть хорошим средством сохранения стоимости»
Процентные ставки напрямую влияют на привлекательность золота. Исторически сложилось так, что снижение ставок стимулирует рост цен на золото, при этом металл может подорожать на целых 10% в течение шести месяцев после снижения ставки Федеральной резервной системы.
Хотя после снижения процентных ставок в прошлом месяце ФРС повысила их, доведя доходность 10-летних казначейских облигаций до самого высокого уровня с июля, цены на золото продолжают расти. Это означает, что глобальные инвесторы следят за долгосрочными тенденциями изменения процентных ставок, ожидая дальнейшего снижения ставок центральными банками.
