Die Goldreserven der Zentralbanken liegen nun bei 12,1 % – ein Niveau, das seit den 90er Jahren nicht mehr erreicht wurde

Die globalen Zentralbanken halten derzeit 12,1 % aller Goldreserven – den höchsten Stand seit den 1990er Jahren – und dieser Prozentsatz hat sich im Laufe des letzten Jahrzehnts mehr als verdoppelt.

Angeführt wird der Goldkaufrausch von China, Indien, der Türkei und Polen. Allein China erreichte 2024 mit 2.264 Tonnen einen neuen Höchststand; Gold macht nun 5,4 % seiner Devisenreserven aus.

Globale Nachfrage und strategische Diversifizierung

Die Goldpreise haben in diesem Jahr wiederholt Rekordwerte erreicht, sind bisher 35 Mal gestiegen und haben um 33 % zugelegt. Das Edelmetall erreichte diese Woche einen Höchststand von 2.772 US-Dollar pro Feinunze und ist in sechs der letzten sieben Wochen weiter gestiegen.

Die Zahlen sprechen für sich: Die Goldrendite ist in diesem Jahr um 33 % gestiegen und hat damit den breiteren Aktienmarkt um 10 % übertroffen sowie den Nasdaq 100 geschlagen. Seit Beginn des jüngsten Bullenmarktes im Oktober 2022 erreichte die Goldrendite laut Daten von YCharts 67 % und lag damit über den 63 % des S&P 500.

Der Weltgoldrat berichtet, dass Banken im ersten Halbjahr 483 Tonnen Gold gekauft haben. Dieser massive Kaufrausch ist vor allem auf das Bestreben zurückzuführen, das Portfolio weg vom US-Dollar zu diversifizieren, der den Welthandel und das Finanzwesen jahrzehntelang dominiert hat.

„Wir glauben, dass die Verdreifachung der Zentralbankkäufe seit Mitte 2022 aufgrund von Befürchtungen hinsichtlich US-Finanzsanktionen und Staatsschulden strukturell bedingt ist und sich fortsetzen wird“, sagte Goldman Sachs.

Der Kauftrend beschleunigte sich nach 2022, unmittelbar nachdem Russlands Invasion in der Ukraine die USA zu harten Wirtschaftssanktionen veranlasste. Die Dominanz des US-Dollars hat sich für einige Länder, insbesondere solche, die wirtschaftliche Autonomie anstreben, zu einer strategischen Schwachstelle entwickelt.

Die Entdollarisierung nimmt Fahrt auf

Der Ökonom Mohamed El-Erian schrieb in der Financial Times, dass der Anstieg der Goldbestände einen Verhaltenswandel in China und den sogenannten „Mittelmächten“ widerspiegelt. 

El-Erian fügte hinzu: „Es besteht auch Interesse daran, mögliche Alternativen zum dollarbasierten Zahlungssystem zu prüfen.“ Russlands Erfolg, seine Wirtschaft inmitten der Sanktionen vom Dollar zu lösen, inspiriert andere Länder, diesem Beispiel zu folgen, ihre Dollarabhängigkeit zu verringern und ihre Goldreserven zu erhöhen.

Die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen gewinnt angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen weiter antron. Angesichts der Konflikte, die sich von der Ukraine bis zum Nahen Osten erstrecken, und des anhaltenden Drucks Chinas auf Taiwan wenden sich Anleger in turbulenten Zeiten vermehrt Gold als stabilen Vermögenswert zu.

Die US-Staatsverschuldung steigt rasant an, wodurch US-Staatsanleihen, die traditionell als sichere Anlage gelten, zunehmend riskanter erscheinen. Die Bank of America erklärte sogar: „Gold scheint der letzte verbliebene sichere Hafen zu sein“, und wies darauf hin, dass die Stabilität des Edelmetalls die Nachfrage sowohl bei Händlern als auch bei Zentralbanken antreibt.

Der SPDR Gold Shares ETF, der größte börsengehandelte Goldfonds, verwaltet ein Vermögen von 78 Milliarden US-Dollar und verzeichnete laut Daten von ETF.com in den letzten sechs Monaten einen Zufluss von 5 Milliarden US-Dollar. Auch physisches Gold verkauft sich reißend.

Bei Costco sind online regelmäßig Goldbarren ausverkauft; Schätzungen von Wells Fargo zufolge werden monatlich Goldbarren und Silbermünzen im Wert von bis zu 200 Millionen Dollar an Costco-Mitglieder verkauft.

Politisches Klima und Zinssätze treiben die Goldnachfrage an

Auch die politischen Entwicklungen in den USA beeinflussen die Goldnachfrage. Der sogenannte „Trump-Trade“ gewinnt an trac, da sich die Wiederwahlchancen des ehemaligendent Trump verbessern und damit die Erwartungen an ein steigendes defizunehmen.

Der Ökonom Davix Oxley von Capital Economics weist darauf hin, dass im Falle eines Wahlsiegs von Trump die Sorgen um die Haushaltsdisziplin, die Unabhängigkeit der US-Notenbank und die steigende Inflation wahrscheinlich noch mehr Anleger in Richtung Gold treiben werden. 

Oxley sagte: „Wenn Sie sich Sorgen um fiskalische Verschwendung, finanzielle Repression und Angriffe auf die Unabhängigkeit der Fed machen, wäre Gold eintracAnlagegut.“

Selbst wenn Trump nicht gewinnt, scheint ein wachsendes defiunvermeidlich, was Gold langfristig begünstigen könnte. Steve Sosnick, Chefstratege von Interactive Brokers, erklärte, dass keine der beiden großen Parteien sich zu Haushaltsdisziplin bekenne und die Fed geneigt sei, die Zinsen zu senken, selbst wenn die Inflation leicht über dem Zielwert liege.

Er fügte hinzu: „Gold könnte eine sinnvolle Alternative sein, wenn die Zinsen steigen und die Wirtschaft stabil bleibt. Und selbst wenn die Wirtschaft nicht stabil ist, könnte es immer noch ein guter Wertspeicher sein.“

Die Zinssätze beeinflussen die Attraktivität von Gold direkt. Historisch gesehen treiben sinkende Zinsen den Goldpreis in die Höhe; das Edelmetall kann innerhalb von sechs Monaten nach einer Zinssenkung der US-Notenbank um bis zu 10 % an Wert gewinnen.

Obwohl die US-Notenbank die Zinsen seit der Senkung im letzten Monat wieder angehoben und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit Juli getrieben hat, steigen die Goldpreise weiter. Dies deutet darauf hin, dass globale Investoren die langfristigen Zinstrends im Blick haben und mit weiteren Zinssenkungen der Zentralbanken rechnen.