As reservas de ouro dos bancos centrais atingiram agora 12,1% – um nível nunca visto desde a década de 90

Os bancos centrais globais detêm agora 12,1% de todas as reservas de ouro, o nível mais alto desde a década de 1990, e essa porcentagem aumentou consideravelmente, mais que dobrando na última década.

Liderando a onda de compras de ouro estão China, Índia, Turquia e Polônia. A China sozinha atingiu um novo recorde em 2024, chegando a 2.264 toneladas, com o ouro representando agora 5,4% de suas reservas cambiais.

Demanda global e diversificação estratégica

Os preços do ouro bateram recordes repetidamente este ano, subindo 35 vezes até o momento e registrando uma alta de 33%. O metal precioso atingiu o pico de US$ 2.772 por onça troy esta semana e continuou a subir em seis das últimas sete semanas.

Os números falam por si: os retornos do ouro neste ano subiram 33%, superando o mercado de ações em geral em 10% e até mesmo o índice Nasdaq 100. Desde o início do último mercado de alta, em outubro de 2022, os retornos do ouro atingiram 67%, acima dos 63% do S&P 500, segundo dados da YCharts.

O Conselho Mundial do Ouro relata que os bancos compraram 483 toneladas de ouro no primeiro semestre do ano. Essa onda de compras em larga escala é impulsionada principalmente por um esforço de diversificação para reduzir a dependência do dólar americano, que dominou o comércio e as finanças globais por décadas.

“Acreditamos que a triplicação das compras dos bancos centrais desde meados de 2022, devido aos receios em relação às sanções financeiras dos EUA e à dívida soberana, é estrutural e irá continuar”, afirmou o Goldman Sachs.

A tendência de compras acelerou após 2022, logo depois da invasão da Ucrânia pela Rússia, que levou os Estados Unidos a impor severas sanções econômicas. O domínio do dólar americano tornou-se uma vulnerabilidade estratégica para alguns países, especialmente aqueles que buscam autonomia econômica.

A desdolarização está começando a decolar

O economista Mohamed El-Erian escreveu no Financial Times que o aumento das reservas de ouro reflete uma mudança de comportamento na China e em nações de "potência média". 

El-Erian acrescentou: "Há também interesse em explorar possíveis alternativas ao sistema de pagamentos baseado no dólar." O sucesso da Rússia em desvincular sua economia do dólar em meio às sanções está inspirando outros países a seguirem o exemplo, reduzindo sua dependência do dólar e aumentando suas reservas de ouro.

O apelo do ouro como ativo de "porto seguro" também setroncom o aumento das tensões geopolíticas. Com conflitos que se estendem da Ucrânia ao Oriente Médio e a pressão contínua da China sobre Taiwan, os investidores estão recorrendo ao ouro como um ativo estável em tempos de volatilidade.

A dívida dos EUA está aumentando vertiginosamente, fazendo com que os títulos do Tesouro, tradicionalmente vistos como um investimento seguro, pareçam cada vez mais arriscados. O Bank of America chegou a afirmar que "o ouro parece ser o último ativo de 'porto seguro' restante", destacando que a estabilidade do metal está impulsionando a demanda tanto entre investidores quanto entre bancos centrais.

O SPDR Gold Shares ETF, o maior fundo negociado em bolsa (ETF) de ouro, administra US$ 78 bilhões em ativos e registrou uma entrada de US$ 5 bilhões nos últimos seis meses, segundo dados da ETF.com. O ouro físico também está sendo rapidamente vendido.

A Costco tem registrado vendas constantes de barras de ouro online, com estimativas do Wells Fargo apontando para até US$ 200 milhões em barras de ouro e moedas de prata vendidas mensalmente para membros da Costco.

O clima político e as taxas de juros impulsionam a demanda por ouro

Os acontecimentos políticos nos EUA também impactam a demanda por ouro. O "comércio Trump" está ganhando tracà medida que as chances de reeleição do ex-dent Trump melhoram, aumentando as expectativas de um defigovernamental crescente.

O economista Davix Oxley, da Capital Economics, destaca que, se Trump vencer, as preocupações com a disciplina fiscal, a independência do Fed e o aumento da inflação provavelmente levarão ainda mais investidores a buscar o ouro. 

Oxley disse: "Se você está preocupado com o desperdício fiscal, a repressão financeira e os ataques à independência do Fed, o ouro seria um ativotrac."

Mesmo que Trump não vença, um deficrescente parece inevitável, o que poderia favorecer o ouro a longo prazo. O estrategista-chefe da Interactive Brokers, Steve Sosnick, explicou que nenhum dos dois principais partidos parece comprometido com a disciplina fiscal, com o Fed inclinado a reduzir as taxas de juros mesmo que a inflação fique ligeiramente acima da meta.

Ele acrescentou: "O ouro pode ser uma alternativa viável se as taxas de juros subirem e a economia se mantiver sólida. E se a economia não estiver sólida, ainda assim pode ser uma boa reserva de valor."

As taxas de juros influenciam diretamente o apelo do ouro. Historicamente, a queda das taxas impulsiona os preços do ouro, com o metal se valorizando em até 10% nos seis meses seguintes a um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve.

Embora o Fed tenha aumentado as taxas de juros desde o corte do mês passado, elevando o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ao seu ponto mais alto desde julho, os preços do ouro continuam a subir. Isso significa que os investidores globais estão de olho nas tendências de longo prazo das taxas de juros, esperando novos cortes por parte dos bancos centrais.