O estoque de ouro dos bancos centrais agora está em 12,1% – um nível não visto desde os anos 90

Os bancos centrais do mundo agora detêm 12,1% de todas as reservas de ouro, o nível mais alto desde a década de 1990, e essa porcentagem aumentou, mais do que dobrando na última década.

Liderando a febre de compra de ouro estão China, Índia, Turquia e Polônia. A China sozinha atingiu um novo recorde em 2024, alcançando 2.264 toneladas, com o ouro agora representando 5,4% de suas reservas estrangeiras.

Demanda global e diversificação estratégica

Os preços do ouro atingiram recordes repetidamente este ano, subindo 35 vezes até o momento e disparando 33%. O metal precioso atingiu um pico de US$ 2.772 por onça troy esta semana e continuou a subir em seis das últimas sete semanas.

Os números falam por si: os retornos do ouro este ano estão em alta de 33%, superando o mercado de ações em geral em 10% e até batendo o Nasdaq 100. Desde o início do último ciclo de alta em outubro de 2022, os retornos do ouro atingiram 67%, superiores aos 63% do S&P 500, de acordo com dados do YCharts.

O World Gold Council relata que os bancos compraram 483 toneladas de ouro no primeiro semestre do ano. Essa enorme corrida de compras é impulsionada principalmente por um esforço para se diversificar do dólar americano, que dominou o comércio e as finanças globais por décadas.

"Acreditamos que o triplo nas compras dos bancos centrais desde meados de 2022, devido aos temores sobre sanções financeiras dos EUA e dívida soberana, é estrutural e continuará", disse o Goldman Sachs.

A tendência de compra acelerou pós-2022, logo após a invasão da Ucrânia pela Rússia ter levado a América a impor severas sanções econômicas. O domínio do dólar americano tornou-se uma vulnerabilidade estratégica para alguns países, especialmente aqueles que buscam autonomia econômica.

A desdolarização está começando a decolar

O economista Mohamed El-Erian recentemente escreveu no Financial Times que o aumento nas reservas de ouro captura uma mudança de comportamento entre a China e nações de "poder médio". 

El-Erian acrescentou: "Há também interesse em explorar possíveis alternativas ao sistema de pagamentos baseado no dólar." O sucesso da Rússia em romper sua economia do dólar em meio a sanções está inspirando outros países a seguir o exemplo, reduzindo sua dependência do dólar e aumentando suas reservas de ouro.

O apelo do ouro como um ativo de "refúgio seguro" também cresce, com o aumento das tensões geopolíticas. Com conflitos que se estendem da Ucrânia ao Oriente Médio e a pressão contínua da China sobre Taiwan, os investidores estão recorrendo ao ouro como um ativo estável em tempos voláteis.

A dívida dos EUA está disparando, fazendo com que os Tesouros, tradicionalmente vistos como um investimento seguro, pareçam cada vez mais arriscados. O Bank of America até disse que "o ouro parece ser o último ativo de 'refúgio seguro' restante", apontando que a estabilidade do metal está impulsionando a demanda entre traders e bancos centrais.

O ETF SPDR Gold Shares, o maior fundo negociado em bolsa de ouro, gerencia US$ 78 bilhões em ativos e viu um influxo de US$ 5 bilhões nos últimos seis meses, com base em dados da ETF.com. O ouro físico também está voando das prateleiras.

A Costco teve esgotamentos consistentes de barras de ouro online, com estimativas do Wells Fargo mostrando até US$ 200 milhões em barras de ouro e moedas de prata vendidas para membros da Costco mensalmente.

Clima político e taxas de juros impulsionam a demanda por ouro

Desenvolvimentos políticos nos EUA também impactam a demanda por ouro. O "comércio Trump" está ganhando tração à medida que as chances de eleição do ex-presidente Trump melhoram, aumentando as expectativas de um déficit governamental mais amplo.

O economista Davix Oxley, da Capital Economics, aponta que, se Trump vencer, as preocupações com disciplina fiscal, independência do Fed e inflação crescente provavelmente impulsionarão ainda mais os investidores para o ouro. 

Oxley disse: "Se você está preocupado com a profligância fiscal, repressão financeira e ataques à independência do Fed, o ouro seria um ativo atraente."

Mesmo que Trump não vença, um déficit crescente parece inevitável, o que poderia favorecer o ouro a longo prazo. O estrategista-chefe da Interactive Brokers, Steve Sosnick, explicou que nenhum dos dois partidos principais parece comprometido com a disciplina fiscal, com o Fed inclinado a baixar as taxas mesmo que a inflação fique ligeiramente acima da meta.

Ele acrescentou que "o ouro pode ser uma alternativa viável se as taxas subirem e a economia permanecer sólida. E se a economia não estiver sólida, ainda pode ser um bom depósito de valor."

As taxas de juros influenciam diretamente o apelo do ouro. Historicamente, a queda das taxas impulsiona os preços do ouro, com o metal apreciando em até 10% dentro de seis meses após um corte de taxa do Federal Reserve.

Embora o Fed tenha aumentado as taxas desde o corte do mês passado, empurrando o rendimento do Tesouro de 10 anos para seu ponto mais alto desde julho, os preços do ouro continuam a subir. Isso significa que os investidores globais estão olhando para as tendências de taxas de longo prazo, esperando mais cortes dos bancos centrais.