Le riserve d'oro delle banche centrali ora al 12,1% – Un livello non visto dagli anni '90

Le banche centrali globali detengono ora il 12,1% di tutte le riserve d'oro, il livello più alto dagli anni '90, e questa percentuale è aumentata, raddoppiando più che altro nell'ultimo decennio.

A guidare la frenesia dell'acquisto d'oro sono Cina, India, Turchia e Polonia. La sola Cina ha raggiunto un nuovo massimo nel 2024, arrivando a 2.264 tonnellate, con l'oro che ora rappresenta il 5,4% delle sue riserve estere.

Domanda globale e diversificazione strategica

I prezzi dell'oro hanno stabilito record ripetutamente quest'anno, salendo 35 volte finora e aumentando del 33%. Il metallo prezioso ha raggiunto un picco di $2.772 per oncia troy questa settimana e ha continuato a salire per sei delle ultime sette settimane.

I numeri parlano da soli: i rendimenti dell'oro di quest'anno sono aumentati del 33%, superando il mercato azionario più ampio del 10% e battendo persino il Nasdaq 100. Dall'inizio dell'ultimo ciclo rialzista nell'ottobre 2022, i rendimenti dell'oro hanno raggiunto il 67%, superiori al 63% dello S&P 500, secondo i dati di YCharts.

Il World Gold Council riporta che le banche hanno acquistato 483 tonnellate d'oro nella prima metà dell'anno. Questa massiccia ondata di acquisti è principalmente guidata da una spinta a diversificarsi dal dollaro USA, che ha dominato il commercio e la finanza globale per decenni.

"Crediamo che il triplicamento degli acquisti delle banche centrali dalla metà del 2022, dovuto alle paure sulle sanzioni finanziarie USA e sul debito sovrano, sia strutturale e continuerà", ha dichiarato Goldman Sachs.

La tendenza degli acquisti si è accelerata dopo il 2022, subito dopo l'invasione russa dell'Ucraina che ha spinto l'America a imporre severe sanzioni economiche. La dominanza del dollaro USA è diventata una vulnerabilità strategica per alcuni paesi, in particolare quelli che cercano autonomia economica.

La de-dollarizzazione sta iniziando a decollare

L'economista Mohamed El-Erian recentemente scritto sul Financial Times ha affermato che l'aumento delle riserve d'oro cattura un cambiamento nel comportamento tra la Cina e le nazioni "di media potenza". 

El-Erian ha aggiunto: "C'è anche interesse a esplorare possibili alternative al sistema di pagamenti basato sul dollaro". Il successo della Russia nel staccare la sua economia dal dollaro nonostante le sanzioni sta ispirando altri paesi a fare lo stesso, riducendo la loro dipendenza dal dollaro e aumentando le loro riserve d'oro.

L'appeal dell'oro come asset "rifugio sicuro" cresce ulteriormente, con l'aumento delle tensioni geopolitiche. Con conflitti che si estendono dall'Ucraina al Medio Oriente e la continua pressione della Cina su Taiwan, gli investitori si stanno rivolgendo all'oro come asset stabile in tempi volatili.

Il debito USA sta aumentando, rendendo i Treasury, tradizionalmente visti come un investimento sicuro, sempre più rischiosi. Bank of America ha persino affermato che "l'oro sembra essere l'ultimo asset 'rifugio sicuro' in piedi", sottolineando che la stabilità del metallo sta guidando la domanda sia tra i trader che tra le banche centrali.

L'ETF SPDR Gold Shares, il più grande fondo exchange-traded sull'oro, gestisce 78 miliardi di dollari di attività e ha registrato un afflusso di 5 miliardi di dollari negli ultimi sei mesi, secondo i dati di ETF.com. Anche l'oro fisico sta volando dagli scaffali.

Costco ha registrato esaurimenti costanti di barre d'oro online, con stime di Wells Fargo che mostrano fino a 200 milioni di dollari in barre d'oro e monete d'argento venduti ai membri di Costco mensilmente.

Il clima politico e i tassi di interesse guidano la domanda d'oro

Gli sviluppi politici negli Stati Uniti influenzano anche la domanda d'oro. Il "trade Trump" sta guadagnando trazione mentre le probabilità di elezione dell'ex Presidente Trump migliorano, spingendo verso l'alto le aspettative di un ampliamento del deficit governativo.

L'economista Davix Oxley di Capital Economics sottolinea che se Trump vince, le preoccupazioni sulla disciplina fiscale, l'indipendenza della Fed e l'inflazione crescente probabilmente spingeranno ancora più investitori verso l'oro. 

Oxley ha detto: "Se sei preoccupato per la profligacia fiscale, la repressione finanziaria e gli attacchi all'indipendenza della Fed, l'oro sarebbe un asset attraente."

Anche se Trump non vince, un deficit in crescita sembra inevitabile, il che potrebbe favorire l'oro nel lungo periodo. Lo chief strategist di Interactive Brokers, Steve Sosnick, ha spiegato che nessuno dei due partiti principali sembra impegnato nella disciplina fiscale, con la Fed incline ad abbassare i tassi anche se l'inflazione supera leggermente il target.

Ha aggiunto che, "L'oro potrebbe essere un'alternativa valida se i tassi salgono e l'economia rimane solida. E se l'economia non è solida, potrebbe comunque essere un buon deposito di valore."

I tassi di interesse influenzano direttamente l'appeal dell'oro. Storicamente, i tassi in calo aumentano i prezzi dell'oro, con il metallo che apprezza fino al 10% entro sei mesi da un taglio dei tassi della Federal Reserve.

Mentre la Fed ha aumentato i tassi dall'ultimo taglio del mese scorso, spingendo il rendimento dei Treasury a 10 anni al suo punto più alto da luglio, i prezzi dell'oro continuano a salire. Questo significa che gli investitori globali stanno osservando i trend dei tassi a lungo termine, aspettandosi ulteriori tagli dalle banche centrali.