Le riserve auree delle banche centrali ora sono al 12,1% – Un livello mai visto dagli anni '90

Le banche centrali mondiali detengono attualmente il 12,1% di tutte le riserve auree, il livello più alto dagli anni Novanta, e questa percentuale è aumentata vertiginosamente, più che raddoppiando nell'ultimo decennio.

A guidare la frenesia degli acquisti di oro sono Cina, India, Turchia e Polonia. La sola Cina ha raggiunto un nuovo massimo nel 2024, raggiungendo le 2.264 tonnellate, con l'oro che ora rappresenta il 5,4% delle sue riserve estere.

Domanda globale e diversificazione strategica

I prezzi dell'oro hanno toccato ripetutamente nuovi record quest'anno, salendo 35 volte fino ad oggi e registrando un'impennata del 33%. Il metallo prezioso ha raggiunto un picco di 2.772 dollari l'oncia troy questa settimana e ha continuato a salire per sei delle ultime sette settimane.

I numeri parlano da soli: quest'anno i rendimenti dell'oro sono aumentati del 33%, superando il mercato azionario più ampio del 10% e persino il Nasdaq 100. Dall'inizio dell'ultimo mercato rialzista nell'ottobre 2022, i rendimenti dell'oro hanno raggiunto il 67%, superiore al 63% dell'S&P 500, secondo i dati di YCharts.

Il World Gold Council riporta che le banche hanno acquistato 483 tonnellate d'oro nella prima metà dell'anno. Questa massiccia ondata di acquisti è dovuta principalmente alla spinta a diversificare il mercato, allontanandosi dal dollaro statunitense, che ha dominato il commercio e la finanza globali per decenni.

"Riteniamo che la triplicazione degli acquisti da parte delle banche centrali da metà 2022, dovuta ai timori sulle sanzioni finanziarie statunitensi e sul debito sovrano, sia strutturale e continuerà", ha affermato Goldman Sachs.

La tendenza agli acquisti ha subito un'accelerazione dopo il 2022, subito dopo che l'invasione russa dell'Ucraina ha spinto gli Stati Uniti a imporre severe sanzioni economiche. Il predominio del dollaro statunitense è diventato una vulnerabilità strategica per alcuni Paesi, soprattutto per quelli che cercano l'autonomia economica.

La de-dollarizzazione sta iniziando a decollare

L'economista Mohamed El-Erian ha recentemente scritto sul Financial Times che l'aumento delle riserve auree riflette un cambiamento di comportamento tra la Cina e le nazioni "di media potenza". 

El-Erian ha aggiunto: "C'è anche interesse nell'esplorare possibili alternative al sistema di pagamento basato sul dollaro". Il successo della Russia nell'allontanare la propria economia dal dollaro nonostante le sanzioni sta ispirando altri paesi a seguire l'esempio, riducendo la loro dipendenza dal dollaro e aumentando le loro riserve auree.

Anche l'attrattiva dell'oro come bene rifugio sta diventando sempretron, con l'aumento delle tensioni geopolitiche. Con conflitti che si estendono dall'Ucraina al Medio Oriente e la continua pressione della Cina su Taiwan, gli investitori si stanno rivolgendo all'oro come bene stabile in periodi di volatilità.

Il debito statunitense è in forte crescita, rendendo i titoli del Tesoro, tradizionalmente considerati un investimento sicuro, sempre più rischiosi. Bank of America ha persino affermato che "l'oro sembra essere l'ultimo bene rifugio rimasto", sottolineando che la stabilità del metallo prezioso sta trainando la domanda sia tra i trader che tra le banche centrali.

L'SPDR Gold Shares ETF, il più grande ETF sull'oro, gestisce 78 miliardi di dollari in asset e ha registrato un afflusso di 5 miliardi di dollari negli ultimi sei mesi, secondo i dati di ETF.com. Anche l'oro fisico sta andando a ruba.

Costco ha registrato continue vendite di lingotti d'oro online: secondo le stime di Wells Fargo, ogni mese vengono venduti ai soci Costco fino a 200 milioni di dollari in lingotti d'oro e monete d'argento.

Il clima politico e i tassi di interesse guidano la domanda di oro

Anche gli sviluppi politici negli Stati Uniti hanno un impatto sulla domanda di oro. Il "Trump trade" sta guadagnando traccon il miglioramento delle probabilità di vittoria elettorale dell'exdent Trump, che fa aumentare le aspettative di un crescente defigovernativo.

L'economista Davix Oxley di Capital Economics sottolinea che, se Trump vincesse, le preoccupazioni sulla disciplina fiscale, sull'indipendenza della Fed e sull'aumento dell'inflazione probabilmente spingerebbero ancora più investitori verso l'oro. 

Oxley ha affermato: "Se si è preoccupati per la dissolutezza fiscale, la repressione finanziaria e gli attacchi all'indipendenza della Fed, l'oro potrebbe rappresentare un benetrac"

Anche se Trump non vincesse, un deficrescente sembra inevitabile, il che potrebbe favorire l'oro nel lungo periodo. Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers, ha spiegato che nessuno dei due principali partiti sembra impegnato nella disciplina fiscale, con la Fed propensa ad abbassare i tassi anche se l'inflazione dovesse superare leggermente l'obiettivo.

Ha aggiunto che "l'oro potrebbe rappresentare una valida alternativa se i tassi dovessero aumentare e l'economia rimanesse solida. E se l'economia non fosse solida, potrebbe comunque rappresentare una buona riserva di valore"

I tassi di interesse influenzano direttamente l'appeal dell'oro. Storicamente, il calo dei tassi fa aumentare i prezzi dell'oro, con un apprezzamento del metallo fino al 10% entro sei mesi da un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve.

Mentre la Fed ha aumentato i tassi dopo il taglio del mese scorso, spingendo il rendimento dei titoli del Tesoro decennali al massimo da luglio, i prezzi dell'oro continuano a salire. Ciò significa che gli investitori globali stanno osservando l'andamento dei tassi a lungo termine, aspettandosi ulteriori tagli da parte delle banche centrali.