На фоне глобальной неопределенности и роста рисковых активов рынки облигаций торгуются в боковом диапазоне

Мировые рынки облигаций застряли в боковом движении, поскольку глобальные политические и фискальные изменения вызывают неравномерную торговлю.

Начнем с Японии, где после победы Санаэ Такаичи на выборах нарастает волатильность, и, по данным Goldman Sachs, потрясения затрагивают долговые рынки далеко за пределами Азии.

Трейдеры пытаются угнаться за колебаниями доходности облигаций в США, Европе и Индии, в то время как рисковые активы растут на фоне остальных.

Аналитики Goldman Sachs во главе с Биллом Зу заявили в своей записке, что каждые 10 базисных пунктов «специфического шока японских государственных облигаций» могут привести к росту доходности американских, немецких и британских облигаций на два-три базисных пункта. Они предупредили, что движения на рынке японских облигаций уже предвосхитили глобальные аналогичные движения в этом году, а всплески на рынке сверхдолгосрочных облигаций вызваны опасениями по поводу растущего defi.

Победа Японии на выборах подстегнула рост доходности государственных облигаций

Доходность 40-летних японских облигаций в понедельник подскочила на 14 базисных пунктов. Трейдеры ожидают, что стимулирующая политика Такаичи спровоцирует дополнительные продажи долговых обязательств, направленные на покрытие расходов домохозяйств на снижение налогов и поддержку экономики.

Эта реакция затронула и мировые рынки: доходность суверенных облигаций США и Новой Зеландии выросла на два-три базисных пункта. Фьючерсы на канадские и немецкие облигации одновременно упали. В аналитической записке ясно указывалось, что устойчивость этой распродажи на долгосрочном рынке будет зависеть от политических шагов, предпринятых в Токио.

Аукцион 30-летних облигаций, запланированный на вторник, как ожидается, проверит спрос инвесторов на японские государственные ценные бумаги. Слабый результат аукциона может свидетельствовать об ограниченном интересе и усилить волатильность. Рынки внимательно следят за ситуацией, поскольку ранее в этом году доходность сверхдолгосрочных японских облигаций резко выросла, потянув за собой и мировые облигации.

Американский рынок также находится под давлением. В понедельник в 5:35 утра по восточному времени доходность 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 2 базисных пункта до 4,148%, доходность 30-летних облигаций увеличилась более чем на 4 базисных пункта до 4,755%, а доходность 2-летних облигаций немного выросла до 3,580%.

Рост цен произошел на фоне приостановки работы правительства и отслеживания трейдерами признаков экономической слабости приdent Дональда Трампа.

В Европе французские облигации сильно пострадали после отставки премьер-министра Себастьяна Лекорню. Доходность 10-летних облигаций подскочила на 11 базисных пунктов до 3,61%, увеличив премию по сравнению с немецкими облигациями до более чем 89 базисных пунктов, что является самым большим спредом в этом году и приближается к 90-пунктному максимуму, достигнутому в 2012 году.

Евро упал на 0,7% по отношению к доллару, а французский индекс CAC 40 снизился на 2%. «Отставка ввергает Францию ​​в неизвестность», — сказал Луиджи Буттильоне, основатель LB Macro. «Французская экономика рискует пострадать от неизбежной дальнейшей потери доверия со стороны делового сектора, что, учитывая вес Франции, повлияет на экономическую активность во всем ЕС»

Отставка Лекорню последовала за решениемdent Эммануэля Макрона сохранить практически неизменный состав кабинета министров, что вызвало негативную реакцию как со стороны оппозиционных партий, так и со стороны его собственных сторонников.

Кредитный рейтинг Франции уже пострадал.

Агентство Moody's присвоило стране рейтинг Aa3 со стабильным прогнозом, пересмотр которого запланирован на 24 октября. S&P присвоило рейтинг AA- с негативным прогнозом, следующий пересмотр ожидается 28 ноября. Оба рейтинга отражают опасения по поводу сохраняющегося defiи политической неопределенности.

Индийский рынок облигаций завершил неделю спокойно. Доходность 10-летних облигаций со ставкой 6,33% и сроком погашения в 2035 году в пятницу составила 6,5114%, практически не изменившись по сравнению с предыдущей неделей. Однако ожидается, что следующий квартал принесет облегчение. В период с октября по декабрь индийские штаты займут 2,82 триллиона рупий (31,76 миллиарда долларов), что значительно меньше рыночных прогнозов.

Неожиданный план заимствований развеял опасения по поводу масштабного выпуска облигаций после того, как центральное правительство исключило из графика аукциона сверхдолгосрочные облигации.

Трейдеры теперь ожидают, что доходность 10-летних базовых облигаций останется в диапазоне от 6,47% до 6,52%. Оптимизм возрос после того, как Резервный банк Индии оставил свою процентную ставку без изменений. Глава банка Санджай Малхотра заявил, что доходность 10-летних облигаций еще может снизиться, что стабилизировало настроения в последние месяцы года.