Les marchés obligataires évoluent latéralement au milieu des incertitudes mondiales et des rallyes d'actifs à risque
- La volatilité des obligations japonaises après l'élection de Sanae Takaichi fait monter les rendements à long terme dans le monde entier.
- Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté alors que la fermeture de l'administration se poursuivait sous la présidence de Donald Trump.
- Les rendements des obligations françaises ont flambé et l'euro a chuté après la démission de Sébastien Lecornu en tant que Premier ministre.
Les marchés obligataires mondiaux sont coincés dans une évolution latérale alors que la politique mondiale et les changements fiscaux déclenchent des échanges inégaux.
Commençons par le Japon, où la volatilité s'intensifie après que Sanae Takaichi a remporté son élection, et où les tremblements de terre touchent les marchés de la dette bien au-delà de l'Asie, selon Goldman Sachs.
Les traders essaient de suivre le rythme des variations des rendements aux États-Unis, en Europe et en Inde, tandis que les actifs à risque montent en arrière-plan.
Les stratèges de Goldman dirigés par Bill Zu ont déclaré dans une note que chaque choc « idiosyncratique » de 10 points de base sur les JGB pourrait pousser les rendements américains, allemands et britanniques de deux à trois points de base. Ils ont averti que les mouvements sur les obligations japonaises ont déjà présagé les contreparties mondiales cette année, avec des pics sur les titres super longs alimentés par l'anxiété liée à l'explosion des déficits.
La victoire électorale au Japon entraîne un rallye des rendements obligataires souverains
Le rendement des obligations japonaises à 40 ans a bondi de 14 points de base lundi. Les traders s'attendent à ce que la politique pro-stimulus de Takaichi déclenche davantage de ventes de dette visant à couvrir les réductions d'impôts des ménages et à soutenir l'économie.
Cette réaction s'est répercutée sur les marchés mondiaux alors que les rendements souverains américains et néo-zélandais ont grimpé de deux à trois points de base. Les futures sur les obligations canadiennes et allemandes ont chuté en même temps. La note de Goldman a clairement indiqué que la persistance de cette vente sur le long terme dépendra des mesures politiques prises prochainement à Tokyo.
Une vente aux enchères d'obligations à 30 ans prévue pour mardi devrait tester la demande des investisseurs pour les titres du gouvernement japonais. Une vente faible pourrait révéler une appétence limitée et alimenter davantage de volatilité. Les marchés surveillent de près car plus tôt cette année, les rendements japonais super longs ont bondi et ont entraîné les obligations mondiales avec eux.
Le marché américain est également sous pression. À 5 h 35 (HE) lundi, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a gagné plus de 2 points de base à 4,148 %, le rendement à 30 ans a augmenté de plus de 4 points de base à 4,755 %, et le rendement à 2 ans a légèrement augmenté à 3,580 %.
Les hausses sont survenues alors que l'arrêt du gouvernement américain se poursuivait et que les traders surveillaient les signes de faiblesse économique sous l'administration du président Donald Trump.
En Europe, les obligations françaises ont pris un coup après la démission du Premier ministre Sebastien Lecornu. Le rendement des billets à 10 ans a bondi de 11 points de base à 3,61 %, repoussant la prime sur les obligations allemandes à plus de 89 points de base, l'écart le plus large vu cette année et proche du record de 90 points atteint en 2012.
L'euro a chuté de 0,7 % contre le dollar, et l'indice français CAC 40 a reculé de 2 %. « La démission plonge la France vers l'inconnu », a déclaré Luigi Buttiglione, fondateur de LB Macro. « L'économie française est sur le point de souffrir de la perte inévitable de confiance supplémentaire du secteur des affaires, impactant ainsi l'activité dans toute l'UE compte tenu du poids de la France. »
La démission de Lecornu a suivi la décision du président Emmanuel Macron de maintenir un cabinet presque inchangé, ce qui a suscité des critiques de la part des partis d'opposition et de ses propres partisans.
La notation de crédit de la France a déjà été affectée.
Moody's classe le pays à Aa3 avec une perspective stable, devant être révisée le 24 octobre. S&P détient une notation AA- avec une perspective négative, avec une autre révision attendue le 28 novembre. Les deux reflètent les inquiétudes concernant les déficits persistants et l'incertitude politique.
Le marché obligataire indien a clôturé la semaine tranquillement. Le rendement à 10 ans de 6,33 % pour 2035 s'est terminé à 6,5114 % vendredi, presque plat par rapport à la semaine précédente. Mais le trimestre à venir devrait apporter un soulagement. Les États indiens emprunteront 2,82 billions de roupies (31,76 milliards de dollars) entre octobre et décembre, bien moins que les estimations du marché.
Le plan d'emprunt surprise a apaisé les craintes d'une émission lourde après que le gouvernement central a retiré les obligations ultra longues du calendrier des ventes aux enchères.
Les traders s'attendent désormais à ce que le rendement de référence à 10 ans reste dans une fourchette de 6,47 % à 6,52 %. L'optimisme a grandi après que la Réserve fédérale de l'Inde a maintenu son taux directeur inchangé. Le gouverneur Sanjay Malhotra a déclaré qu'il restait encore de la marge pour que le rendement à 10 ans baisse, une remarque qui a stabilisé le sentiment en vue des derniers mois de l'année.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
