I mercati obbligazionari si muovono lateralmente tra incertezze globali e rialzi delle attività rischiose

I mercati obbligazionari globali sono bloccati in un andamento laterale, poiché la politica globale e i cambiamenti fiscali innescano scambi irregolari.

Cominciamo dal Giappone, dove la volatilità sta aumentando dopo la vittoria elettorale di Sanae Takaichi, e le scosse stanno colpendo i mercati del debito ben oltre l'Asia, secondo Goldman Sachs.

Gli operatori cercano di tenere il passo con le oscillazioni dei rendimenti negli Stati Uniti, in Europa e in India, mentre gli asset rischiosi tendono a crescere in secondo piano.

Gli strateghi di Goldman Sachs, guidati da Bill Zu, hanno affermato in una nota che ogni "shock idiosincratico" di 10 punti base sui titoli di Stato giapponesi (JGB) potrebbe spingere al rialzo i rendimenti di Stati Uniti, Germania e Regno Unito di due o tre punti base. Hanno avvertito che i movimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno già preannunciato quelli globali quest'anno, con picchi nei titoli a lunghissima scadenza alimentati dalla preoccupazione per il crescente defi.

La vittoria alle elezioni in Giappone spinge al rialzo i rendimenti dei titoli di Stato

Lunedì, il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 40 anni è balzato di 14 punti base. Gli operatori prevedono che la politica di stimolo di Takaichi innescherà ulteriori vendite di titoli di debito, volte a coprire i tagli fiscali alle famiglie e a sostenere l'economia.

Questa reazione si è propagata ai mercati globali, con i rendimenti sovrani di Stati Uniti e Nuova Zelanda in rialzo di due o tre punti base. Contemporaneamente, i future sui titoli obbligazionari canadesi e tedeschi sono scesi. La nota ha chiarito che la durata di questa ondata di vendite a lungo termine dipenderà dalle prossime mosse politiche che verranno intraprese a Tokyo.

Si prevede che l'asta di obbligazioni trentennali prevista per martedì metterà alla prova la domanda degli investitori per i titoli di Stato giapponesi. Una vendita debole potrebbe rivelare un appetito limitato e alimentare una maggiore volatilità. I ​​mercati stanno monitorando attentamente perché all'inizio di quest'anno i rendimenti dei titoli giapponesi a lunghissimo termine sono aumentati, trascinando con sé le obbligazioni globali.

Anche il mercato statunitense è sotto pressione. Alle 5:35 ET di lunedì, il rendimento del Tesoro decennale è salito di oltre 2 punti base al 4,148%, quello trentennale è salito di oltre 4 punti base al 4,755% e quello biennale ha registrato un leggero rialzo al 3,580%.

Gli aumenti si sono verificati mentre il blocco delle attività del governo continuava e gli operatori di mercato monitoravano i segnali di debolezza economica sotto l'amministrazione del presidentedent Trump.

In Europa, i titoli di Stato francesi hanno subito un duro colpo dopo le dimissioni del Primo Ministro Sébastien Lecornu. Il rendimento dei titoli decennali è balzato di 11 punti base al 3,61%, spingendo il premio sui titoli di Stato tedeschi a oltre 89 punti base, il differenziale più ampio registrato quest'anno e vicino al massimo di 90 punti raggiunto nel 2012.

L'euro ha perso lo 0,7% rispetto al dollaro e l'indice francese CAC 40 è sceso del 2%. "Le dimissioni fanno precipitare la Francia verso l'ignoto", ha affermato Luigi Buttiglione, fondatore di LB Macro. "L'economia francese è destinata a risentire dell'inevitabile ulteriore perdita di fiducia da parte del settore imprenditoriale, con un conseguente impatto sull'attività dell'intera UE, dato il peso della Francia"

Le dimissioni di Lecornu sono seguite alla decisione deldent Emmanuel Macron di mantenere un governo pressoché invariato, decisione che ha suscitato le reazioni negative sia dei partiti di opposizione che dei suoi stessi sostenitori.

La reputazione creditizia della Francia ha già subito dei colpi.

Moody's ha assegnato al Paese un rating Aa3 con outlook stabile, la cui revisione è prevista per il 24 ottobre. S&P mantiene un rating AA- con outlook negativo, con un'altra revisione prevista per il 28 novembre. Entrambi riflettono le preoccupazioni per defipersistenti e l'incertezza politica.

Il mercato obbligazionario indiano ha chiuso la settimana in sordina. Il rendimento del decennale 6,33% con scadenza 2035 ha chiuso venerdì al 6,5114%, pressoché invariato rispetto alla settimana precedente. Tuttavia, si prevede che il prossimo trimestre porterà sollievo. Gli stati indiani prenderanno in prestito 2,82 trilioni di rupie (31,76 miliardi di dollari) tra ottobre e dicembre, una cifra molto inferiore alle stime di mercato.

Il sorprendente piano di prestiti ha attenuato i timori di un'emissione massiccia dopo che il governo centrale ha escluso i titoli a lunghissimo termine dal programma d'asta.

Gli operatori ora prevedono che il rendimento di riferimento a 10 anni si mantenga entro un intervallo compreso tra il 6,47% e il 6,52%. L'ottimismo è cresciuto dopo che la Reserve Bank of India ha lasciato invariato il tasso di riferimento. Il governatore Sanjay Malhotra ha affermato che c'è ancora margine per un calo del rendimento a 10 anni, un'osservazione che ha stabilizzato il sentiment negli ultimi mesi dell'anno.