Банк Японии рассматривает возможность замедления темпов покупки государственных облигаций Японии

Банк Японии (BOJ) рассматривает возможность замедления темпов сокращения объемов покупки государственных облигаций (JGB) с апреля 2026 года. Это связано с растущими опасениями по поводу повышения доходности сверхдолгосрочных облигаций.

Начиная с прошлого лета, центральный банк замедляет покупку японских государственных облигаций на 400 миллиардов иен (2,8 миллиарда долларов) каждые три месяца. Это было сделано для противодействия последствиям количественного ужесточения. 

Однако из-за волатильности рынка облигаций Банка Японии планирует обсудить замедление процесса вдвое, до 200 миллиардов иен в квартал. Доходность 30-летних облигаций в прошлом месяце достигла рекордного уровня в 3,2%. Это произошло из-за продолжающейся забастовки покупателей среди местных страховых компаний. 

Но даже несмотря на то, что с тех пор этот показатель снизился примерно до 2,9%, многие эксперты по-прежнему считают, что Банк Японии находится в затруднительном положении, поскольку он замедляет свою долгосрочную программу выкупа облигаций. Заседания совета директоров состоятся в понедельник и вторник, и ожидается, что большинство членов поддержат замедление темпов сворачивания программы.

Между тем, текущий план по приобретению государственных облигаций Японии останется в силе до марта следующего года. Ожидается, что банк сохранит процентную ставку на уровне 0,5%.

Сокращение программы выкупа облигаций Банком Японии приводит к росту доходности 

Банк Японии началdentпрограмму количественного смягчения в 2013 году, чтобы влить деньги в экономику посредством масштабных покупок государственных облигаций. В сентябре 2016 года он добавил к своим инструментам контроль кривой доходности. За счет покупки облигаций удалось поддерживать низкие долгосрочные процентные ставки.

В марте 2024 года банк приступил к корректировке своей политики. Он прекратил покупать облигации как инструмент государственной политики и начал ежемесячно сокращать объемы покупок, начиная с августа того же года.

В июле 2024 года ежемесячные расходы на закупку составляли 5,7 триллиона иен. Начиная с августа 2024 года, Банк Японии сократил объемы закупок государственных облигаций. В январе 2026 года они снизятся до 2,9 триллиона иен. Если сокращение составит 200 миллиардов иен каждые три месяца, начиная с апреля 2026 года, то с января 2027 года ежемесячные закупки составят около 2,1 триллиона иен.

Однако некоторые инвесторы на рынке считают, что сокращение объемов покупки облигаций Банком Японии способствует росту доходности.

«Сокращение программы выкупа облигаций сейчас происходит в автоматическом режиме, и если в будущем и будут какие-либо жесткие меры, то, скорее всего, они будут связаны с установлением процентных ставок», — заявил Кацухико Айба, экономист Citi Japan.

Экономисты Bank of America заявили, что одним из наиболее важных моментов, за которыми следует следить, является то, даст ли Банк Японии четкий сигнал о планах провести еще один промежуточный обзор в 2026 году, а также выскажет ли он свою точку зрения относительно соответствующего «окончательного» объема закупок государственных облигаций Японии или объема, который будет закуплен через несколько лет.

По мнению экономистов, снижение цен в течение следующего года будет происходить медленнее, пока не достигнет 2 триллионов иен в месяц.

Банк Японии по-прежнему стремится не допустить повышения процентных ставок и предотвратить обвал рынка, продолжая распродажу государственных облигаций.

С другой стороны, облигации, приобретенные Банком Японии в прошлом и достигшие срока погашения, помогают сократить объем его долговых обязательств.

На конец декабря Банк Японии владел государственными облигациями на сумму около 560 триллионов иен. Это составляло 52% от общего объема непогашенного государственного долга. Поскольку процесс сворачивания программы количественного смягчения идет очень медленно, Банк Японии подвергается критике за то, что его «объем государственных облигаций все еще слишком велик»