El Banco de Japón considera ralentizar las compras de bonos del gobierno japonés (JGB)

El Banco de Japón (BOJ) está considerando ralentizar el ritmo de los recortes en sus compras de bonos del gobierno japonés (JGB) a partir de abril de 2026. Esto se debe a las crecientes preocupaciones por el aumento de los rendimientos de los bonos a muy largo plazo.

Desde el verano pasado, el banco central ha ralentizado la compra de bonos del gobierno japonés en 400.000 millones de yenes (2.800 millones de dólares) cada tres meses. Esto tenía como objetivo contrarrestar los efectos del ajuste cuantitativo. 

Sin embargo, debido a la volatilidad del mercado de bonos, el BOJ está planeando discutir la ralentización del proceso a la mitad, es decir, 200.000 millones de yenes por trimestre. El rendimiento de los bonos a 30 años alcanzó un máximo histórico del 3,2 % el mes pasado. Esto se debió a una huelga de compradores que aún continúa entre las aseguradoras de vida locales. 

Pero aunque los rendimientos han caído a aproximadamente el 2,9 %, muchos expertos aún ven al BOJ en una posición difícil porque ha estado ralentizando su programa de compra de bonos a largo plazo. El consejo se reunirá el lunes y el martes, y se espera que la mayoría de los miembros respalden la ralentización del ajuste.

Mientras tanto, el plan actual para la compra de JGB se mantendrá hasta marzo del próximo año. Se espera que el banco mantenga la tasa de política monetaria estable en el 0,5 %.

El ajuste de las compras de bonos por parte del BOJ aumenta los rendimientos 

El BOJ comenzó un relajamiento cuantitativo sin precedentes en 2013 para inyectar dinero en la economía mediante compras masivas de JGB. En septiembre de 2016, añadió el control de la curva de rendimientos a sus herramientas. Al comprar bonos, las tasas a largo plazo se mantuvieron bajas.

En marzo de 2024, el banco avanzó hacia el ajuste de su política. Dejó de comprar bonos como herramienta de política y comenzó a comprar menos cada mes en agosto de ese año.

En julio de 2024, el monto pagado por las cosas fue de 5,7 billones de yenes mensuales. A partir de agosto de 2024, el BOJ redujo la compra de JGB. En enero de 2026, caerá a 2,9 billones de yenes. Si el recorte se realiza en 200.000 millones de yenes cada tres meses a partir de abril de 2026, el monto comprado será de aproximadamente 2,1 billones de yenes cada mes a partir de enero de 2027.

Sin embargo, algunos inversores en el mercado creen que el ajuste de las compras de bonos por parte del BOJ está contribuyendo al aumento de los rendimientos.

El ajuste de las compras de bonos “ahora está en piloto automático, y si hay alguna acción hawkish (restrictiva) en el futuro, es probable que se deba a los ajustes de la tasa de política monetaria”,” dijo Katsuhiko Aiba, economista de Citi Japón.

Los economistas de Bank of America señalaron que una de las cosas más importantes a vigilar es si el BOJ deja claro que planea realizar otra revisión intermedia en 2026 y si expresa su opinión sobre el monto de compra “terminal” apropiado de los JGB, o el monto que compra dentro de algunos años.

Según Goldman Sachs economistas, los recortes de precios ocurrirán más lentamente durante el próximo año hasta alcanzar 2 billones de yenes mensuales.

El BOJ aún quiere evitar que los tipos de interés suban y mantener el mercado sin locura mediante la venta continua de bonos del gobierno.

Por otro lado, los bonos comprados por el BOJ en el pasado que llegan a su vencimiento están ayudando a reducir sus tenencias de deuda.

El BOJ poseía aproximadamente 560 billones de yenes en bonos del gobierno a finales de diciembre. Esto representaba el 52 % del monto total de la deuda gubernamental en circulación. Debido a que el ajuste es tan lento, el BOJ ha recibido críticas por sus “tenencias siguen siendo demasiado grandes”.